6月以來，海外開始加息的國(guó)家逐漸增多。隨著“領(lǐng)頭羊”美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“步入正軌”，全球通脹壓力凸顯，下半年新興市場(chǎng)甚至許多發(fā)達(dá)國(guó)家的加息潮可能涌現(xiàn)，可能會(huì)給A股市場(chǎng)帶來壓力。
　　去年下半年，以色列和澳大利亞先后加息，但當(dāng)時(shí)全球經(jīng)濟(jì)整體上難言有明顯起色，所以兩國(guó)加息暫非主流。今年以來，隨著全球經(jīng)濟(jì)明顯邁上復(fù)蘇軌道，印度、巴西、新西蘭等先后加息，尤其是近日加拿大成為金融危機(jī)后首個(gè)加息的G7國(guó)家，價(jià)格型貨幣政策“退出”漸成“燎原”之勢(shì)。
　　已加息的國(guó)家除部分受益于資源價(jià)格上漲外，另一重要特點(diǎn)是，他們幾乎全都實(shí)行正式的通貨膨脹目標(biāo)制，央行獨(dú)立性強(qiáng)，貨幣政策的首要目標(biāo)是控制通脹，且有“量化”的加息依據(jù)。以色列、澳大利亞、巴西、新西蘭、加拿大等莫不如此。
　　歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，出于對(duì)未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定性的擔(dān)憂，“緩一緩”再加息可能較為合適。但實(shí)行通脹目標(biāo)制的國(guó)家更加注重貨幣政策框架的可信性，這也是許多面臨通脹壓力的國(guó)家選擇了觀望、加拿大和新西蘭近日卻毅然出手的重要原因。
　　當(dāng)然，這些國(guó)家果斷加息的一個(gè)有利因素是美元強(qiáng)勢(shì)為加息提供了良好的外部環(huán)境。以往通脹目標(biāo)制國(guó)家在加息上的“領(lǐng)先”行為容易引起自身匯率的較大升值，而在目前美元走強(qiáng)的背景下，加息所引致的國(guó)際資金流入規(guī)模相對(duì)較小，有利于減小利率政策調(diào)整對(duì)匯率的影響。美元走強(qiáng)的帶動(dòng)作用預(yù)計(jì)將在今后一段時(shí)間繼續(xù)發(fā)酵。
　　下半年各國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將出現(xiàn)分化，歐元區(qū)之外的大部分國(guó)家都預(yù)計(jì)有穩(wěn)定的增長(zhǎng)。環(huán)顧實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的國(guó)家中，有加息“潛力”的不在少數(shù)，其中包括英國(guó)等重要國(guó)家。5月英國(guó)CPI漲幅已居于3.4%的高位，核心CPI也已達(dá)到2.9%，近日已有英格蘭銀行貨幣政策委員會(huì)委員表示“產(chǎn)能過剩未能有效壓制通脹”，暗示需要提前加息。英國(guó)加息似乎已經(jīng)在風(fēng)口浪尖上。韓國(guó)也正面臨加息壓力。同時(shí)，越來越多的國(guó)家將意識(shí)到，在歷史罕見的金融危機(jī)逐漸過去后，如果繼續(xù)實(shí)行目前這種歷史罕見的低利率，那么將給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行埋下危機(jī)的種子。
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克近日關(guān)于美國(guó)已經(jīng)“進(jìn)入復(fù)蘇正軌”的表態(tài)為未來全球范圍的貨幣緊縮提供了“底氣”。美國(guó)并未公開實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策除了考慮物價(jià)外，很注重維護(hù)充分就業(yè)等目標(biāo)，因此眼下加息可能性較小。但伯南克上述表態(tài)可能意味著，美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)貨幣政策的措辭有望發(fā)生明顯變化，強(qiáng)勢(shì)美元的推動(dòng)力將逐漸從歐債危機(jī)轉(zhuǎn)向自身正在“穩(wěn)定生成”的加息預(yù)期，美元的中期強(qiáng)勢(shì)將具備更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)�？傮w來看，隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸走出國(guó)際金融危機(jī)的陰影，全球貨幣政策“退出潮”可能愈演愈烈。當(dāng)然，各國(guó)加息將肯定會(huì)更多地采取“小幅慢走”的模式，并不意味著利率短期內(nèi)會(huì)恢復(fù)到危機(jī)前的正常水平。
　　“加息潮”對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和A股市場(chǎng)的影響將是廣泛的。首先，加息的示范效應(yīng)會(huì)影響央行的貨幣政策取向。海外加息減緩了“熱錢”流入壓力也為調(diào)整貨幣政策創(chuàng)造了良好外部環(huán)境。
　　其次，通脹加劇所導(dǎo)致的全球貨幣政策收緊可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體外部環(huán)境帶來一定影響。