國民經(jīng)濟(jì)研究所八月份中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析報(bào)告表明

  　8月份，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅再創(chuàng)新高，貨幣供應(yīng)量M1和企業(yè)活期存款的增長速度明顯加快，而資本市場和房地產(chǎn)市場上也在加溫，這些顯然需要給予高度關(guān)注并進(jìn)一步采取相應(yīng)措施，來緩解過熱的趨勢。

居民消費(fèi)價(jià)格漲幅再創(chuàng)新高

　　受食品價(jià)格漲幅增大的影響，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅在最近幾個(gè)月迅速增大，8月份同比上漲6.5%，漲幅比上月提高0.9個(gè)百分點(diǎn)，超過2004年最高水平1.2個(gè)百分點(diǎn)。盡管居民消費(fèi)上漲原因單一，主要是由食品價(jià)格引起的，但不能由此否認(rèn)通貨膨脹的事實(shí)，不論通貨膨脹的原因是什么，對(duì)居民所造成的影響是一樣的。特別是通貨膨脹的起始階段，價(jià)格的上漲往往是從某些領(lǐng)域開始的，而不是普遍上漲，因此值得警惕。目前的食品價(jià)格上漲，是否會(huì)演變?yōu)楦鼑?yán)重的通貨膨脹將取決于宏觀調(diào)控。如果貨幣供應(yīng)量M1增長速度控制不住，那么即使食品價(jià)格趨于穩(wěn)定也是沒有用的，因?yàn)檫@時(shí)會(huì)出現(xiàn)另一類價(jià)格的快速上升。從收入增長的角度看，今年的增長速度明顯地高于以前的水平，上半年城鎮(zhèn)單位職工平均工資同比增長18.6%，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增長17.6%，同比分別提高4.4和6個(gè)百分點(diǎn)，收入水平的過快增長也意味著有誘發(fā)通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。
　　分類別看，除食品價(jià)格外，其他7個(gè)類別的8月份漲幅均與上月無明顯差異。在食品價(jià)格中，肉禽及其制品和鮮菜的漲幅比上月增大3.8個(gè)百分點(diǎn)，鮮果價(jià)格的降幅縮小8.9個(gè)百分點(diǎn)，糧食和水產(chǎn)品的價(jià)格的漲幅略有增大，蛋類價(jià)格漲幅縮小5.3個(gè)百分點(diǎn)。

工業(yè)品出廠價(jià)格漲幅出現(xiàn)回升

　　8月份，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲2.6%，雖然漲幅僅比上月增大0.2個(gè)百分點(diǎn)，但這也有可能標(biāo)志著趨勢的改變。其中生產(chǎn)資料價(jià)格上漲2.2%，漲幅與上月持平；生活資料價(jià)格上漲3.5%，漲幅比上月增大0.4個(gè)百分點(diǎn)。在生活資料價(jià)格中，食品類和衣著類的價(jià)格漲幅分別比上月增大0.8和0.2個(gè)百分點(diǎn)，耐用消費(fèi)品的價(jià)格降幅比上月縮小0.6個(gè)百分點(diǎn)，一般日用品的價(jià)格漲幅與上月持平�？偟膩砜�，前一階段食品價(jià)格的上漲，到目前為止還沒有引起制造業(yè)產(chǎn)品的普遍的價(jià)格上漲。

貨幣供應(yīng)量M1增速明顯加快

　　8月份，我國金融運(yùn)行狀況進(jìn)一步走高，部分重要指標(biāo)增長過快的問題更加突出。狹義貨幣M1同比增長22.8%，增速是2000年7月以來最快的，比2004年的最高水平高2.5個(gè)百分點(diǎn)。廣義貨幣M2同比增長18.1%，增幅自年初以來緩慢走高，比上年末提高2.5個(gè)百分點(diǎn)；現(xiàn)金流通量M0同比增長15%，增幅比上年末提高3.3個(gè)百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)貸款余額同比增長17%，增幅呈不斷走高之勢，比上年末提高1.9個(gè)百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)中的企業(yè)存款余額同比增長22.2%，增幅快速上升，比上年末提高4.4個(gè)百分點(diǎn)，其中活期存款的上升勢頭更猛，同比增長23.9%，同比提高9.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　在以上指標(biāo)中，狹義貨幣M1和企業(yè)活期存款增長速度過快的問題最突出。雖然這兩個(gè)指標(biāo)增長過快與股市活躍有關(guān)，但也不能否認(rèn)與通貨膨脹的關(guān)系，如何扭轉(zhuǎn)其上升勢頭是下階段宏觀調(diào)控必須解決的問題。廣義貨幣M2和貸款的增長率尚未超過2004年經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)期的水平，但并不意味著沒有問題，居民儲(chǔ)蓄存款減少、企業(yè)存款活期化、外匯占款急劇增加是以往未曾出現(xiàn)過的，這些途徑引起流動(dòng)性增加不一定會(huì)導(dǎo)致M2的增長，而只會(huì)對(duì)M1和M0產(chǎn)生影響，更不會(huì)表現(xiàn)為貸款的增加。
　　金融運(yùn)行狀況的不斷走高對(duì)今年以來的貨幣政策提出了挑戰(zhàn)。不斷地提高存款準(zhǔn)備金率和存貸款利率是今年貨幣政策的主要操作思路，但沒能扼止M1增速的上升。以利率調(diào)整來說，表面上利率水平在近幾個(gè)月不斷提高，但每次調(diào)整的幅度很小，遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上通貨膨脹上升的幅度(更趕不上資產(chǎn)價(jià)格的上漲，從而導(dǎo)致“存款搬家”)，負(fù)利率的狀況在不斷加劇，因此也就難以取得較好效果。

進(jìn)口總額增長速度加快

　　8月份，進(jìn)口總額同比增長20.2%，雖然增幅不及上月，但比一、二季度都高，因此增速仍可看作是上升的。出口總額同比增長22.7%，增幅明顯回落，但主要是受上年基數(shù)較高的影響，扣除這一不可比因素后的增長率與上半年相當(dāng)，因此增速可看作基本穩(wěn)定，說明降低出口退稅率沒有對(duì)出口產(chǎn)生負(fù)面影響。

工業(yè)產(chǎn)出增長速度有所回落

　　8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長17.5%，增幅連續(xù)兩個(gè)月回落，比上半年低1個(gè)百分點(diǎn)。雖然目前的增速依然較高，但增速過快的風(fēng)險(xiǎn)有所下降。分輕重工業(yè)看，重工業(yè)增加值同比增長18.8%，輕工業(yè)同比增長14.6%，增速分別比上半年回落0.7和1.8個(gè)百分點(diǎn)，輕重工業(yè)增長速度的差距進(jìn)一步擴(kuò)大。

固定資產(chǎn)投資保持較快增長

　　1-8月份，城鎮(zhèn)規(guī)模以上固定資產(chǎn)投資同比增長26.7%，增速與上半年相當(dāng)，雖然呈較快增長的態(tài)勢，但增長速度已連續(xù)兩個(gè)月保持穩(wěn)定。分地區(qū)看，東部地區(qū)增長22.6%，中部地區(qū)增長35.9%，西部地區(qū)增長29.5%，增速均與上半年無明顯差異。

消費(fèi)需求實(shí)際增速持續(xù)回落

　　8月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長17.1%，增幅同比上升3.3個(gè)百分點(diǎn)，各月增長速度逐漸提高�？鄢齼r(jià)格因素后實(shí)際增長11.3%，增幅在最近三個(gè)月保持回落，回落幅度為1.9個(gè)百分點(diǎn)。