最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月份我國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲6.3%，比上一個月回落0.8個百分點，比上半年回落1.6個百分點。

　　導(dǎo)致7月份CPI快速回落有兩大因素，一是翹尾因素的降低直接造成CPI環(huán)比效應(yīng)下降；統(tǒng)計分析表明，影響7月份CPI的翹尾因素為3.5%，比6月份降低1個百分點。二是食品價格同比繼續(xù)下降，7月份食品價格同比上漲14.4%，比6月份回落2.9個百分點。上述兩大因素導(dǎo)致CPI出現(xiàn)預(yù)料中的快速下降，CPI在最近3個月出現(xiàn)持續(xù)下降表明我國本輪通貨膨脹的上漲態(tài)勢得到初步遏制。
　　本輪通脹是從糧食價格上漲和豬肉供給短缺引起的，食品尤其是糧食、豬肉、鮮蛋、油脂是推動本輪CPI上漲的主要力量。隨著今年夏糧的豐收，以及國家通過增加農(nóng)資直補資金、增加良種補貼資金和增加農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金來加強對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的扶持和補助，我國目前的農(nóng)產(chǎn)品供給有充分保障，農(nóng)產(chǎn)品價格穩(wěn)中有降，從而有效地緩解了當(dāng)前的通脹壓力，宏觀調(diào)控政策取得了一定的成效。
  　在食品價格同比下降的同時，我們應(yīng)當(dāng)重視CPI上漲中的非食品因素。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，在CPI的構(gòu)成中，7月份非食品價格上漲2.1%，比上一個月上升0.2個百分點，比上半年提高0.4個百分點。由于非食品占我國CPI的權(quán)重約在2/3，非食品價格每上漲1個百分點將直接導(dǎo)致CPI上漲約0.67個百分點，因而非食品價格的不斷上漲將促使CPI高位運行，繼續(xù)回落的基礎(chǔ)非常不穩(wěn)固。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自去年10月份以來，我國的工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）一直在逐月攀升，并且出現(xiàn)上游產(chǎn)品價格向下游傳導(dǎo)壓力加大的趨勢。今年7月份，PPI同比上漲10%，創(chuàng)出1996年以來新高；前7個月PPI累計同比上漲8%。這表明在國際原油、原材料價格不斷上漲的推動下，我國的工業(yè)品價格繼續(xù)加速上漲。由于國際原油、原材料價格很不穩(wěn)定，隨著明年美國經(jīng)濟的復(fù)蘇仍具有上漲空間，而且，國內(nèi)成品油、電力和某些原材料價格長期受到政府的價格管制，在上游產(chǎn)品價格上漲的壓力下同樣具有上漲空間。因此，我們認(rèn)為，未來幾個月PPI仍會保持小幅上漲的趨勢。
　　雖然由于我國目前終端消費品市場競爭十分激烈，資源性產(chǎn)品價格上漲推動的生產(chǎn)資料價格上漲難以快速傳導(dǎo)到生活消費品價格，但是，研究表明這種傳導(dǎo)效應(yīng)會在6至12月后的CPI中會有所體現(xiàn)。
　　PPI向CPI的傳導(dǎo)路徑主要有三個：一是能源價格的傳導(dǎo)路徑，比如6月份我國上調(diào)成品油價格將直接導(dǎo)致CPI同比上漲約0.1個百分點；二是食品價格的傳導(dǎo)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格的上漲和運輸成本的增加將間接影響食品價格；三是其它消費品價格的傳導(dǎo)，包括一般日用品和耐用消費品等。我們預(yù)計今后幾個月份的非食品價格同比上漲將持續(xù)攀升至2.5%左右，PPI的持續(xù)上漲將使得控制通脹的難度加大。
　　控制通貨膨脹，控制非食品價格上漲除了堅持適度從緊的貨幣政策外，還需要財政等多種政策的配合。在目前階段，為了穩(wěn)定物價，減緩PPI向CPI的傳導(dǎo)效應(yīng)，財政政策可以通過減稅和增加補貼等多種手段發(fā)揮更多的積極作用，減稅和補貼都可以適當(dāng)降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，減少價格上漲向下游企業(yè)的傳導(dǎo)。