降息效果尚待觀察
    2008-09-17    陸志明    來(lái)源:新京報(bào)

  央行此次降息,是希望借銀行信貸擴(kuò)張為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血以安然度過(guò)全球性的金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)。但具體實(shí)施效果如何,仍需充分考慮以下兩點(diǎn)。

  首先,銀行是否會(huì)存在“惜貸”或者“擇貸”?
  從商業(yè)銀行的角度出發(fā),陷入困境的出口企業(yè)在財(cái)務(wù)上很難成為優(yōu)秀的還貸企業(yè),尤其在全球性經(jīng)濟(jì)衰退并無(wú)終結(jié)跡象的情況下,貿(mào)然增加對(duì)出口企業(yè)的信貸支持必然要承擔(dān)巨大的壞賬風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也會(huì)增加政府監(jiān)管層在財(cái)務(wù)審查時(shí)給予的資產(chǎn)評(píng)估壓力。
  因此,商業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)普通出口企業(yè),尤其是中小型出口企業(yè)的“惜貸”一樣會(huì)存在。相對(duì)而言,對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的信貸過(guò)剩則會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng),也即銀行“擇貸”的問(wèn)題可能進(jìn)一步集中。這將在很大程度上阻塞央行貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制,并削弱其放松貨幣政策的有效性。
  其次,從企業(yè)的角度來(lái)看,要想克服全球市場(chǎng)需求環(huán)境惡化帶來(lái)的沖擊,并獲得長(zhǎng)久的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)和主導(dǎo)地位,必須提高自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)。而央行信貸放松也應(yīng)著眼于提升中國(guó)企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。
  從目前來(lái)看,央行放松貨幣政策并無(wú)此方面的配套措施并行,這將很難保證企業(yè)將有限的資金支持用于提升產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值,并著力于降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理成本與環(huán)保節(jié)能。這對(duì)于政府促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的目標(biāo)是相悖的,同時(shí)也不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)真正實(shí)現(xiàn)脫困解難。央行的放松貨幣政策的配套措施必須從上述兩大方面逐步完善。

 

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