急于尋求外部援助的華爾街投行終于等來(lái)大宗買家:9月22日,日本三菱日聯(lián)銀行對(duì)外宣布,收購(gòu)摩根士丹利10%-20%,交易金額最高可達(dá)90億美元。同日,日本野村證券出價(jià)2.25億美元,獲得雷曼兄弟亞洲特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。

　　日本企業(yè)大舉收購(gòu)美國(guó)資產(chǎn)有成例在先。1985年至1990年間,日本企業(yè)海外并購(gòu)風(fēng)起云涌,僅500億日元以上的交易就有20宗,其中針對(duì)美國(guó)公司的占到17宗,最高潮時(shí),就連堪稱美國(guó)地標(biāo)的洛克菲勒中心亦被日本企業(yè)收入囊中。正因?yàn)榇?難怪美國(guó)主流媒體紛紛驚呼:“日本人又回來(lái)了。”
　　當(dāng)然,人不能兩次踏入同一條河里。比較日本企業(yè)前后兩輪資本輸出,其發(fā)生機(jī)理其實(shí)存在顯著差異。由此決定,這兩輪資本輸出演化的路徑也會(huì)存在顯著差異。
　　日本企業(yè)前一輪資本輸出驟起于1985年。當(dāng)年9月,迫于他國(guó)壓力,日本政府被迫簽訂“廣場(chǎng)協(xié)議”。此后3個(gè)月內(nèi),日元兌美元匯率由250比1急劇升至200比1,升值幅度高達(dá)20%;此后3年內(nèi),日元兌美元升值幅度進(jìn)一步飆升至120比1,最高峰時(shí)甚至接近70比1。
　　日元急劇升值導(dǎo)致日本賴以立國(guó)的出口部門嚴(yán)重受損。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)無(wú)法接納過(guò)量資本,日本企業(yè)被迫轉(zhuǎn)向海外擴(kuò)張,此動(dòng)向恰好又與美國(guó)國(guó)內(nèi)主動(dòng)謀求的產(chǎn)業(yè)調(diào)整一拍即合,日本企業(yè)因此盲目接收了大量地產(chǎn)、期貨、股票,乃至收藏品泡沫,及至1991年后泡沫破滅,日本經(jīng)濟(jì)開(kāi)始步入長(zhǎng)期衰退,且一路至今。
　　比之當(dāng)時(shí)的被動(dòng)和盲動(dòng),日本企業(yè)本輪資本輸出明顯帶有主動(dòng)出擊并相機(jī)抉擇的理性標(biāo)記,而其持續(xù)“走出去”的動(dòng)力則在于:作為制造大國(guó)、出口大國(guó)、儲(chǔ)蓄大國(guó),日本因其在全球分工中扮演的獨(dú)特角色而長(zhǎng)期位居外匯儲(chǔ)備第一的位置,時(shí)至今日,日本仍是僅次于中國(guó)的全球第二大外匯儲(chǔ)備國(guó)以及全球第一大美國(guó)國(guó)債持有國(guó)。
　　然而,與中國(guó)、印度等發(fā)展中大國(guó)不同,日本早已進(jìn)入后工業(yè)化階段,加之本國(guó)資源有限、人口老齡化嚴(yán)重,日本的剩余資本客觀上需要在全球范圍內(nèi)尋求更為穩(wěn)固和可觀的投資回報(bào)。由此反映在實(shí)踐中的情況是,日本近年來(lái)一直是全球低息資金的理想提供者。比如說(shuō)日本每年通過(guò)渣打銀行流向亞洲六個(gè)新興市場(chǎng)的資金就已達(dá)到660億美元,再比如,日本今年迄今已發(fā)行56宗武士債券,總額達(dá)到1.7087萬(wàn)億日元,同比增長(zhǎng)了32%。
　　美國(guó)次貸危機(jī)急劇惡化以來(lái),美國(guó)金融類股價(jià)已經(jīng)大幅跌至五年來(lái)最低水平,其中僅上周三一天,華爾街五大獨(dú)立投行中僅存的兩家——摩根士丹利和高盛公司的股價(jià)分別暴跌44%和23%。行情至此,隨著美國(guó)政府系列救市舉措的推行、全球市場(chǎng)投資信心的恢復(fù),加之同業(yè)市場(chǎng)重要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的出局,華爾街金融企業(yè)長(zhǎng)期積累的品牌、人才、技術(shù)等方面的投資價(jià)值,也將重新為各路資本所發(fā)現(xiàn)。
　　日本企業(yè)重返華爾街,正是其長(zhǎng)期戰(zhàn)略與短期策略相匹配的結(jié)果,其必然性在于全球經(jīng)濟(jì)一體化所必定導(dǎo)致的全球金融一體化。在這個(gè)過(guò)程中,類似日本這樣擁有廣義高級(jí)生產(chǎn)要素的國(guó)家,為了追求高于本國(guó)投資回報(bào)的利潤(rùn),必然會(huì)以各種形式突破國(guó)界實(shí)現(xiàn)資源全球配置,華爾街當(dāng)下身處困境無(wú)非為其致力尋求的低成本擴(kuò)張又一次提供了機(jī)會(huì)。
　　值得肯定的是,人類歷史往往遵循著螺旋式上升的軌跡。曾經(jīng)敗退美國(guó)的日本資本重返華爾街的積極意義在于,一度因?yàn)榇钨J危機(jī)迅速蔓延而招致沉重打擊和廣泛懷疑的金融全球化趨勢(shì)開(kāi)始逐步被接續(xù),而其未來(lái)導(dǎo)向的結(jié)果是,全球金融巨頭的資本來(lái)源將更為多元,其必須接受的監(jiān)管文化和紀(jì)律將隨之更為多元。這一可能出現(xiàn)的結(jié)果,有益于彌合金融全球化以來(lái)日漸拉大的資本全球化與監(jiān)管本國(guó)化之間的裂縫。由此,經(jīng)歷短暫挫折后的金融全球化有望在更合理的水平上繼續(xù)推進(jìn)。