南航集團(tuán)日前獲得財(cái)政部下達(dá)的中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算30億元的消息披露后,國(guó)家向央企注資正式揭開了序幕。

　　我們現(xiàn)在需要考慮的是,在向航空公司注資后,未來(lái)國(guó)家相關(guān)部門也應(yīng)該通過注資的形式來(lái)支持和引導(dǎo)其它行業(yè)的央企來(lái)抵御金融危機(jī)的影響,幫助它們渡過難關(guān)。這不僅是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持,也將對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的積極影響。
　　從現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來(lái)看,國(guó)資委、財(cái)政部應(yīng)該及時(shí)果斷采取措施,向航空、電力、鋼鐵、建材等有現(xiàn)金流需求、資產(chǎn)負(fù)債率較高的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的央企進(jìn)行注資。
　　統(tǒng)計(jì)顯示,今年前三季度央企實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6413億元,同比下降1071億元,32%的央企累計(jì)利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑。更令人憂心的是,電力行業(yè)中的火電企業(yè)的現(xiàn)金流幾乎全部為負(fù),航空業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率也是高企,如東方航空(600115,股吧)三季報(bào)顯示的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到了98%以上,南航也達(dá)到了83%。
　　對(duì)于央企現(xiàn)在的運(yùn)行狀態(tài),政府部門相關(guān)官員在公開場(chǎng)合承認(rèn),受全球金融危機(jī)的影響,央企的現(xiàn)金流已經(jīng)開始趨緊,一些央企的資金鏈出現(xiàn)斷裂的跡象。
　　這是國(guó)資委成立5年來(lái)第一次面臨如此嚴(yán)峻的局面:央企利潤(rùn)下降幅度正在加大,虧損不斷增多。
　　化解這一困局成為當(dāng)前最緊迫的任務(wù)。于是,國(guó)家向央企注資就成為最為行之有效的方式。
　　在席卷全球的金融海嘯的影響下,央企的穩(wěn)定發(fā)展就是對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)乃至全社會(huì)的最大貢獻(xiàn)。向央企注資可以起到三個(gè)作用:
　　第一,保證財(cái)政收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)。2007年,國(guó)有企業(yè)上繳稅金1.77萬(wàn)億元人民幣,占全國(guó)財(cái)政收入的34.5％。向央企注資的行為保證了其有充足的資金來(lái)應(yīng)對(duì)目前的困難,保證其健康穩(wěn)定發(fā)展,這實(shí)際上就是對(duì)財(cái)政收入的最有力支持。
　　第二,隔斷中小企業(yè)倒閉風(fēng)潮有可能向大企業(yè)蔓延的趨勢(shì)。
　　在奉行自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的西方發(fā)達(dá)國(guó)家,在挽救金融危機(jī)的過程中,美國(guó)已經(jīng)從起初的收購(gòu)大型企業(yè)的不良資產(chǎn)的救市方式轉(zhuǎn)向了通過注資的方式收購(gòu)企業(yè)股份,而英國(guó)從一開始就將救市的重點(diǎn)放在了對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)股權(quán)的收購(gòu)上。
　　第三,向央企注資將成為保增長(zhǎng)的重要砝碼。
　　向央企注資對(duì)于保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)有如下幾大好處:穩(wěn)定國(guó)有大型骨干企業(yè),這些企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展可以帶動(dòng)中小企業(yè)的發(fā)展,確保中小企業(yè)的存活率�，F(xiàn)在大量的中小企業(yè)都是依附在大型企業(yè)的身邊,大企業(yè)活了,中小企業(yè)的日子自然也就好過了。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中,大企業(yè)和小企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)方式已由原來(lái)的直接競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)化為合作競(jìng)爭(zhēng)。“大河有水小河流”就是對(duì)它們這種依存關(guān)系的最好比喻。
　　第四,確保金融資產(chǎn)質(zhì)量。國(guó)家向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)注資,可以確保企業(yè)的健康發(fā)展,促進(jìn)它們進(jìn)行產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。在企業(yè)質(zhì)量獲得提升的同時(shí),商業(yè)銀行也避免了呆壞賬的產(chǎn)生,從而確保企業(yè)和商業(yè)銀行雙贏。
　　也許有人會(huì)問,在實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的今天,憑什么拿老百姓納稅的錢來(lái)向這些央企注資？
　　其實(shí),在回答這個(gè)問題前務(wù)必要明確一點(diǎn),我們?cè)诮?jīng)濟(jì)體制上和西方傳統(tǒng)意義上的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制國(guó)家存在著明顯的結(jié)構(gòu)上的不同,國(guó)有經(jīng)濟(jì)占據(jù)著主導(dǎo)地位。明確了這一點(diǎn),這個(gè)問題也就不難回答了。
　　首先,企業(yè)的做大做強(qiáng)離不開國(guó)家的支持。在金融海嘯的影響下,國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)雖然已經(jīng)放松了對(duì)銀行業(yè)信貸的強(qiáng)力約束,但由于對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的擔(dān)憂,商業(yè)銀行普遍具有惜貸情緒,那么,在這種情況下,國(guó)家就要承擔(dān)起挽救央企的重任。
　　其次,國(guó)家決定加強(qiáng)投資來(lái)帶動(dòng)內(nèi)需,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。我們認(rèn)為,對(duì)央企實(shí)施注資,也是國(guó)家投資的重要組成部分。在投資的過程中,與其冒一些地方政府胡亂進(jìn)行投資的風(fēng)險(xiǎn),不如對(duì)央企實(shí)施定投。地方政府也可以向地方的國(guó)有骨干企業(yè)實(shí)施定投。采用這種方法更容易有效實(shí)現(xiàn)保增長(zhǎng)的目標(biāo)。
　　第三,向央企注資也是對(duì)資本市場(chǎng)的強(qiáng)有力支持。目前的證券市場(chǎng)上,國(guó)有或國(guó)有控股公司仍占據(jù)大多數(shù),其中央企占相當(dāng)比例。國(guó)家向央企注資,一方面可以加強(qiáng)央企對(duì)集團(tuán)子公司的控制。上市公司向集團(tuán)公司進(jìn)行定向增發(fā),實(shí)現(xiàn)對(duì)前者的強(qiáng)力控制。另一方面也可以緩解證券市場(chǎng)和流通股東的資金壓力。這對(duì)恢復(fù)市場(chǎng)信心也將起到積極作用。