如何緩解廣州中小企業(yè)融資難問題？廣州出臺開展再擔保、增加擔保金額、抵押財產的變現等解題八招。昨日,“羊城青年財富論壇”在廣州藝術博物院舉行,市經貿委副主任易鳴透露,根據新出臺的規(guī)定,引導、組織符合企業(yè)債券發(fā)行條件的中小企業(yè)獨立或聯合公開發(fā)行企業(yè)債券,滿足中長期發(fā)展資金需求。（《信息時報》1月18日）

  　對于這則利好消息,各大門戶網站皆以“廣州規(guī)定中小企業(yè)可以獨立發(fā)行企業(yè)債券”為顯著標題進行報道。其實,從嚴格意義上地講,允許中小企業(yè)發(fā)行債券,并不是廣州市的獨自創(chuàng)舉,國家早在2004年頒布《企業(yè)債券管理條例》后,就鼓勵中小企業(yè)發(fā)行債券,進行融資。
　　尤其是眼下國內實體經濟遇到前所未有困境時,國家為舒緩企業(yè)中小企業(yè)融資困難,把發(fā)行企業(yè)債券作為重要的公共應急政策,接連隆重推出。先是去年12月份國務院辦公廳發(fā)布的“金融30條”中提出,要穩(wěn)步發(fā)展中小企業(yè)集合債券,開展中小企業(yè)短期融資券試點;緊接著,央行在今年的年度工作會議上,也提出了要繼續(xù)開展中小企業(yè)短期融資券試點,研究在銀行間市場推出高收益?zhèn)�券和中小企業(yè)集合債券。
　　這種政策環(huán)境的營造,不僅能擊破企業(yè)融資的堅硬融冰,也能大大提高融資效率。然而,筆者覺得,從近幾年來講,盡管國家包括地方政府不斷出臺優(yōu)惠政策,但是由于門檻成本高、監(jiān)管混亂和創(chuàng)新乏力“三只攔路虎”,橫窩在現行制度安排面前,因此,企業(yè)債券既沒有實現質的突破,也始終未呈現出蒸蒸日上的勢頭。有資料表明,目前我國的企業(yè)債券規(guī)模僅占我國金融市場的4%,去年我國企業(yè)債券規(guī)模也只占GDP的1.4%。
　　就目前而言,影響中小企業(yè)發(fā)行債券的“三只攔路虎”,具體表現在:首先,門檻和成本太高。事實上,中小企業(yè)雖然做夢都想進入企業(yè)債券市場,但是要進入這個市場卻有一道玻璃門,把它們擋在了門外。所謂玻璃門,是指不但信用級別難以達到,而且發(fā)行短期融資券的額度條件也相當苛刻;與此同時,發(fā)行成本太高。雖然利率很低得,但是加上占融資總額1%—3%的承銷費,以及申報前請律師事務所、會計師事務所等各種費用,加起來幾乎要達到上百萬元發(fā)行成本。
　　其次,監(jiān)管混亂無序。長期以來,在企業(yè)發(fā)行債券領域,國家計委負責企業(yè)債券的額度安排,中國人民銀行負責企業(yè)債利率管理,中國證監(jiān)會與證券交易則負責企業(yè)債上市審批,這種多頭監(jiān)管模式,不僅會造成監(jiān)督真空,形成很大的市場風險,更為重要的是,也會影響公共政策的執(zhí)行效率。譬如,通常一只企業(yè)債券從申請到發(fā)行,需要長達一年多的時間。
　　最后,缺乏債券發(fā)行創(chuàng)新。中小企業(yè)之所以對企業(yè)債券,“不感冒”,沒興趣,與目前債券品種單調,缺乏創(chuàng)新有著很大關聯。值得欣慰的是,現在國家和地方已意識到這個問題。譬如,2007年11月,深圳市20家中小企業(yè)集合發(fā)行了10億元的“07深中小債”,成為首單由中小企業(yè)捆綁發(fā)行的債券,當年12月北京中關村的4家公司也通過打包發(fā)債的方式發(fā)行了一只債券。
　　因此,現在問題是,國家要盡早制定出降低門檻和成本,理順監(jiān)管秩序以及債券發(fā)行創(chuàng)新的公共政策,惟有,先掃除掉影響中小企業(yè)債券發(fā)行的“三只攔路虎”,才能使企業(yè)債券發(fā)行步入正�；�軌道。