2009年,歐元發(fā)行、歐洲央行已經(jīng)走過10個(gè)年頭。10年來歐洲央行的作為讓人大有爭(zhēng)議。如今在危機(jī)面前,歐洲央行面臨新的困局,未來何去何從,值得關(guān)注。

　　困局

　　首先,歐洲央行在誕生之時(shí),就面臨著不可克服的體制困局。作為一個(gè)超國(guó)家的權(quán)力機(jī)構(gòu),歐洲央行被賦予決定歐元區(qū)貨幣政策的權(quán)力。但是歐洲央行作為獨(dú)立的超國(guó)家的區(qū)域權(quán)力機(jī)構(gòu),卻沒有對(duì)應(yīng)的實(shí)體可以依托,它不接受歐盟領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)的指令,不受歐元區(qū)各國(guó)政府監(jiān)督。
    在這次金融危機(jī)中,這種體制的缺陷就顯得更突出。危機(jī)中,需要擴(kuò)大財(cái)政支出,以擴(kuò)大就業(yè)、避免經(jīng)濟(jì)下滑,所以在4月2日的倫敦G20會(huì)議中美國(guó)、日本都要求這么做,但是遭到法國(guó)和德國(guó)的反對(duì)。德法反對(duì)的原因在于歐元區(qū)國(guó)家如果擴(kuò)大財(cái)政支出,會(huì)使得本來已經(jīng)突破了歐盟《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》規(guī)定3%的財(cái)政赤字與GDP占比的法德兩國(guó)情況更是雪上加霜,更會(huì)遭到歐洲央行的堅(jiān)決反對(duì),也不會(huì)得到歐洲央行的政策配合。而如果歐洲央行實(shí)行類似于美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)的政策,直接通過購(gòu)買商業(yè)票據(jù)等來給企業(yè)注資等多種工具進(jìn)行貨幣擴(kuò)張,可能會(huì)導(dǎo)致一些成員國(guó)的反對(duì)。因此,在危機(jī)中歐洲央行的貨幣政策與歐元區(qū)各國(guó)的財(cái)政政策相互掣肘,使得歐元區(qū)擺脫危機(jī)的難度更大。
　　其次,歐洲央行的目標(biāo)與現(xiàn)實(shí)存在很大的矛盾。根據(jù)《馬斯特里赫特條約》規(guī)定,歐洲央行的首要目標(biāo)是維持歐元區(qū)物價(jià)的穩(wěn)定。只有在不影響物價(jià)穩(wěn)定的前提下,支持歐元區(qū)的總體經(jīng)濟(jì)政策。但是當(dāng)發(fā)生嚴(yán)重的金融危機(jī)時(shí),由于資金短缺,市場(chǎng)對(duì)央行扮演最后貸款人角色的呼聲便愈演愈烈。不過,在央行提供資金支持的情況下就會(huì)增大物價(jià)壓力,由此便產(chǎn)生了物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)和最后貸款人角色之爭(zhēng)。在目前的金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)中,歐洲央行沒有像美國(guó)等國(guó)家那樣實(shí)行零利率和量化寬松的貨幣政策。這樣做,主要目的就是為了防止未來惡性通貨膨脹局面的出現(xiàn)。但是,歐洲央行的這種做法,可能延誤拯救危機(jī)的時(shí)機(jī),因此招致不少人批評(píng)。
　　此外,歐洲央行和歐元區(qū)、歐元還有生存的困局。由于歐元區(qū)現(xiàn)在有16個(gè)成員國(guó),各國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)周期上不一致,歐洲央行單一的貨幣政策只能庸俗地走中間道路,無法走最優(yōu)的道路。歐元區(qū)各國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況不同,讓歐洲央行在采取緊縮或者擴(kuò)張的貨幣政策時(shí),必須考慮對(duì)各成員國(guó)的不同影響,歐洲央行的貨幣政策因而遭到掣肘,政策往往冷熱不均,不能面面俱到。所以單一貨幣政策無法保證滿足各個(gè)成員國(guó)的發(fā)展步伐,從而使各國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的能力被削弱。因此關(guān)于歐元會(huì)崩潰、成員國(guó)退出歐元區(qū)的聲音一直沒有停止過。全球金融海嘯和經(jīng)濟(jì)危機(jī),將歐元和歐洲央行的生存問題以及部分國(guó)家可能退出歐元區(qū)的潛在前景再次浮現(xiàn)了出來。
　　歐元區(qū)成員國(guó)間不斷擴(kuò)大的增長(zhǎng)差異、“一刀切”的貨幣政策、現(xiàn)行體制下最后貸款人的缺乏等,可能使得個(gè)別國(guó)家選擇退出歐元區(qū)。
　　但是,由于當(dāng)時(shí)加入歐元區(qū)的門檻問題,導(dǎo)致加入歐元區(qū)的國(guó)家想要退出歐元區(qū)也不容易和不現(xiàn)實(shí)。因?yàn)闅W元區(qū)的經(jīng)濟(jì)弱國(guó)取消了原來的貨幣,如果重新啟用原來的貨幣,會(huì)導(dǎo)致匯率狂貶,而且因?yàn)橥顺鰵W元區(qū)會(huì)導(dǎo)致國(guó)際信譽(yù)走低從而借債成本和利率上揚(yáng),反而抑制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此退出機(jī)制的不順暢,也是歐元區(qū)和歐洲央行面臨的困局之一。

　　出路

　　但是歐洲央行也并非沒有出路可走。在筆者看來,采取以下幾個(gè)做法,可能會(huì)讓歐洲央行突破困局,擺脫目前的危機(jī),開拓出一片新天地:
　　首先,擴(kuò)大權(quán)力。因?yàn)闅W洲央行一直沒有對(duì)應(yīng)的超國(guó)家的政府和財(cái)政部門來配合,因此歐盟的《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》執(zhí)行上一直有危機(jī),歐元區(qū)貨幣政策與各成員國(guó)財(cái)政政策常有沖突。所以,可以適度增加歐洲央行的權(quán)力,讓其能夠承擔(dān)部分財(cái)政責(zé)任和權(quán)力,以使得歐洲央行減少與各成員國(guó)財(cái)政部門的摩擦,使歐元區(qū)在危機(jī)中盡可能地借用財(cái)政手段的力量來擺脫危機(jī)。
　　其次,建立歐洲央行的多重目標(biāo)體系。歐洲央行只有物價(jià)和幣值穩(wěn)定的單一目標(biāo),行動(dòng)遲緩,常與實(shí)際情況脫節(jié),所以一直遭受批評(píng)。因此,歐洲央行可以如同美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)那樣,設(shè)定多重目標(biāo)體系,以保持物價(jià)和幣值穩(wěn)定為第一目標(biāo),以經(jīng)濟(jì)發(fā)展和提升就業(yè)率為第二目標(biāo)。這樣,政策的實(shí)際效果就不會(huì)顧此失彼而是既有重點(diǎn),又能兼顧其他了。只要適當(dāng)賦予歐洲央行部分其他權(quán)力,則歐洲央行設(shè)定多重目標(biāo)體系就是題中應(yīng)有之意了。
　　最后,抱著寧缺毋濫的原則,建立嚴(yán)進(jìn)寬出的門檻制度,可以有效解決生存和退出的問題。盡管目前對(duì)于加入歐元區(qū)有一定限制條件,但是條件還不是很嚴(yán)格。歐元區(qū)應(yīng)該提高門檻。這樣,加入歐元區(qū)的國(guó)家在經(jīng)濟(jì)周期和發(fā)展水平上近似,歐洲央行的政策就會(huì)更貼近實(shí)際,貼近最優(yōu)化,歐元區(qū)也會(huì)更穩(wěn)定,解體的危機(jī)就會(huì)大大減少。
　　同樣,嚴(yán)格進(jìn)入制度,還應(yīng)該有寬松的退出制度。這樣在部分成員國(guó)暫時(shí)落后、留在歐元區(qū)不適合自己發(fā)展的情況下,可以以最低的成本退出,在修煉好內(nèi)功后再重新加入,這對(duì)歐元區(qū)和各成員國(guó)都是雙贏的選擇。