可以用如下三句話概括當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)：“宏觀調(diào)控與刺激經(jīng)濟(jì)回升政策初見(jiàn)成效”、“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的深層矛盾逐漸顯現(xiàn)”、“實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快發(fā)展還需做出更大努力”。總體上說(shuō)形勢(shì)向好。這種向好的形勢(shì)是在“國(guó)際金融危機(jī)”對(duì)我國(guó)影響范圍和程度前所未有、我國(guó)經(jīng)濟(jì)在不到一年時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)180度大轉(zhuǎn)彎前所未有、改革開(kāi)放三十年來(lái)啟用“適度寬松的”調(diào)控政策前所未有的背景下取得的。往前看，既要高度重視外部沖擊的影響，又不能忽視內(nèi)部約束的作用，并在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的對(duì)策，以繼續(xù)實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康較快增長(zhǎng)。

　　一、 刺激政策初見(jiàn)成效

　　1. 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度急速下降勢(shì)頭有所減緩

　　自2003年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直保持兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)。2003年GDP增長(zhǎng)10%，2004年增長(zhǎng)10.1%，2005年增長(zhǎng)10.4%，2006年增長(zhǎng)11.1%，2007年13%。但從2008年第3季度開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)明顯下滑。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，美國(guó)次貸危機(jī)和外部需求大幅度減少的影響確實(shí)存在，但同時(shí)也要看到，由于2007年開(kāi)始的緊縮政策也在一定程度上帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的下滑。2008年四個(gè)季度的GDP增長(zhǎng)率分別從上一年13%以上的高位下降為10.6%、10.4%、9.9%和6.8%。2009年1季度GDP同比增長(zhǎng)6.1%，明顯低于上1季度，下滑幅度有所減緩。2008年第4季度相對(duì)第3季度下降了3.3個(gè)百分點(diǎn)，2009年第1季度與上一季度僅下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　2. 工業(yè)增加值增長(zhǎng)率持續(xù)下降的勢(shì)頭有所減緩，非國(guó)有企業(yè)增加值回升明顯

　　工業(yè)增加值增長(zhǎng)高、回升最快的是私營(yíng)企業(yè)，其次是集體企業(yè)，最低的是國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)。據(jù)有關(guān)資料顯示，到2007年底，全國(guó)現(xiàn)有城鎮(zhèn)集體企業(yè)34萬(wàn)家左右，其運(yùn)行機(jī)制和企業(yè)剩余索取方式帶有私營(yíng)企業(yè)性質(zhì)。更多的是私營(yíng)企業(yè)，約670多萬(wàn)家。自2008年以來(lái)，集體企業(yè)月度工業(yè)增加值增長(zhǎng)率均處于下降趨勢(shì)，但到2009年1月開(kāi)始回升，3月份達(dá)到5.4%�；厣�最慢的是國(guó)有和國(guó)有控股企業(yè)。

　　3. 通貨膨脹轉(zhuǎn)為通貨緊縮的跡象有所改觀，物價(jià)負(fù)增長(zhǎng)勢(shì)頭開(kāi)始回轉(zhuǎn)

　　通貨膨脹率較高是2007年下半年中央政府決定實(shí)施緊縮性調(diào)控政策的重要依據(jù)。到2008年4月，CPI達(dá)到最高點(diǎn)，迫使宏觀緊縮力度進(jìn)一步加大。到2008年12月CPI降到1.2%，2009年1月份進(jìn)一步下降為1%，2月份降為-1.6%。3月回升至-1.2%，表明通貨緊縮跡象有所緩解。估計(jì)4月份CPI有可能回升到0以上。

　　4. 全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)重上高位

　　近年來(lái)我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)一直保質(zhì)較高水平。2007年緊縮政策出臺(tái)后，固定資產(chǎn)投資完成額增長(zhǎng)率有所下降。2008年2月達(dá)到最低點(diǎn)24.3%。其后有所回升，到2009年3月達(dá)到28.8%，表明我國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資重上高位。

　　5. 外需持續(xù)下降趨勢(shì)有所遏制

　　據(jù)國(guó)家海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，2008年11月我國(guó)出口同比下降2.2%，比上月回落21.4個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口同比下降17.9%，比上月回落33.5個(gè)百分點(diǎn)，成為七年來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)。其他指標(biāo)，如外商投資也有下降的傾向。雖然2008年1～11月累計(jì)新批外商投資企業(yè)同比下降了27.51%，但實(shí)際利用外資還是同比增長(zhǎng)了26.29%。嚴(yán)重問(wèn)題在于11月份這兩項(xiàng)指標(biāo)同比分別下降了38.32%和36.52%。
　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2008年全年出口增長(zhǎng)17.2%，比2007年降低了4.4個(gè)百分點(diǎn)；2009年1、2月分別負(fù)增長(zhǎng)17.5%和25.7%，3月份回升至負(fù)增長(zhǎng)17%，1季度同比下降19.7%。
　　還可以通過(guò)制造業(yè)訂單增長(zhǎng)情況來(lái)表示我國(guó)出口能力的變化。2008年11月份達(dá)到最低點(diǎn)，然后逐步回升，但出口訂單回升不如整個(gè)制造業(yè)訂單回升得快。

　　二、 深層矛盾逐漸顯現(xiàn)

　　雖然可以說(shuō)宏觀調(diào)控初見(jiàn)成效，但也必須看到深層次矛盾更是有所顯現(xiàn)。

　　1. 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率明顯偏低的矛盾十分突出

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率于2009年1季度降至6.1%，是一個(gè)僅高于1989年的歷史最低點(diǎn)(4.2%)。消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和GDP平減指數(shù)在2009年第1季度均出現(xiàn)了較大幅度的下降。從1978至2009年第1季度的GDP移動(dòng)平均線變化趨勢(shì)可以看到，從長(zhǎng)期發(fā)展角度看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率大體上是圍繞9%波動(dòng)增長(zhǎng)的。
　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的大幅度下降會(huì)帶來(lái)一系列矛盾。一是財(cái)政收入首季同比下降8.3%，支出增長(zhǎng)34.8%；收支矛盾明顯。據(jù)估計(jì)，GDP增長(zhǎng)率每降低1%，財(cái)政收入增長(zhǎng)率就要降低2～3個(gè)百分點(diǎn)。支出增長(zhǎng)偏快與政府實(shí)施政策有關(guān)(如4萬(wàn)億的中央政府投資)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率大幅度下降，必然影響政府可支配收入的增長(zhǎng)，政府調(diào)節(jié)地區(qū)和個(gè)人收入差距的能力會(huì)下降，由收入分配引起的矛盾會(huì)增加。二是實(shí)際失業(yè)率繼續(xù)走高，社會(huì)穩(wěn)定壓力上升。根據(jù)奧肯定律，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相對(duì)于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率每下降2個(gè)百分點(diǎn)，失業(yè)率會(huì)上升約1個(gè)百分點(diǎn)。雖然這個(gè)定律不一定適用于中國(guó)，但可以借用它來(lái)估計(jì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降與失業(yè)人口的關(guān)系，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率每下降2個(gè)百分點(diǎn)，失業(yè)人口就是302萬(wàn)人。2009年1季度末GDP增長(zhǎng)6.1%，比上一季度降低了0.7個(gè)百分點(diǎn)，意味著城鎮(zhèn)新增失業(yè)人口為211.4萬(wàn)。如果加上勞動(dòng)和社會(huì)保障部估計(jì)的2008年底全國(guó)城鎮(zhèn)登記失業(yè)1268.82萬(wàn)人(按城鎮(zhèn)登記失業(yè)率4.2%計(jì))；再加上2007年畢業(yè)的495萬(wàn)和2008年畢業(yè)的559萬(wàn)大學(xué)生中近30%未找到工作人口，即316萬(wàn)。如果仍然按官方統(tǒng)計(jì)口徑，不把規(guī)模以下小型企業(yè)、特別是商業(yè)、餐飲業(yè)中的失業(yè)者計(jì)算在內(nèi)，僅按30%計(jì)算春節(jié)前返鄉(xiāng)的2800萬(wàn)農(nóng)民工未重新找到工作，即840萬(wàn)。上述幾個(gè)方面加總(211.4+1268.82+316+840)為2636.22萬(wàn)人。這就是說(shuō)，即便按較為保守的估計(jì)，目前全國(guó)城鎮(zhèn)失業(yè)率也高達(dá)8.75%。

　　2. 信貸增長(zhǎng)過(guò)快，無(wú)效貨幣投放風(fēng)險(xiǎn)加大

　　在市場(chǎng)主體預(yù)防性交易行為占據(jù)支配地位后，加大政府支出和對(duì)公共部門的投資力度，有助于提升企業(yè)投資傾向，帶動(dòng)民間投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升。凱恩斯主義關(guān)于擴(kuò)張性財(cái)政政策的基本內(nèi)涵就源于此。但是，在微觀市場(chǎng)主體已經(jīng)具有投資沖動(dòng)、投資熱情趨于高漲的時(shí)候，繼續(xù)增加政府公共投資支出，就會(huì)產(chǎn)生擠出民間投資的效果，降低資本產(chǎn)出效率。
　　近幾個(gè)月來(lái)，我國(guó)貸款高速增長(zhǎng)。一季度人民幣貸款增加4.58萬(wàn)億元，同比多增3.25萬(wàn)億，其中居民戶貸款增加4223億元，非金融性公司和其他部門貸款增加4.16萬(wàn)億元。再具體說(shuō)，短期貸款9714億元，中長(zhǎng)期1.68萬(wàn)億元，票據(jù)融資1.48萬(wàn)億元。需要注意的，一是這些貸款主要投在了交通運(yùn)輸、水利和電力以及中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等；二是票據(jù)融資較大，帶有盲目性。如果將更多的貸款用于企業(yè)技術(shù)改造，那么這種貨幣投放是有好處的。但有研究顯示，目前我國(guó)貸款投放結(jié)構(gòu)是有問(wèn)題的，過(guò)快的貸款增長(zhǎng)中有相當(dāng)一部分是投機(jī)性投資，還有一部分投資是低效率或者無(wú)效率的投資。這種投機(jī)性或低效率貨幣投放的增加，最終帶來(lái)的很可能是新的后續(xù)通貨膨脹壓力。

　　3. 廣義貨幣供給增長(zhǎng)率過(guò)高，狹義貨幣供給增長(zhǎng)率偏低

　　2009年3月5日溫家寶總理在《政府工作報(bào)告》中進(jìn)一步明確提出今年的宏觀調(diào)控目標(biāo)是：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)8%左右，居民消費(fèi)價(jià)格總水平漲幅4%左右，廣義貨幣供給增長(zhǎng)17%左右。到2009年2月底M2(廣義貨幣供給)增長(zhǎng)率高達(dá)20.48%，3月底為25.51%，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)年初總理提出的17%的目標(biāo)。似乎可以據(jù)此說(shuō)適度寬松貨幣政策的目標(biāo)已經(jīng)完成。但必須看到，到2月末，M1的增長(zhǎng)率僅為10.86%，明顯偏低；3月末其增長(zhǎng)率雖然恢復(fù)到17%的水平，回升幅度較大，但仍明顯低于M2。
　　M2增長(zhǎng)率過(guò)高，意味著廣義貨幣供給充足，定期存款增長(zhǎng)過(guò)快。定期存款增長(zhǎng)過(guò)快，意味著消費(fèi)和投資傾向下降。M1(狹義貨幣)增長(zhǎng)率偏低，則表明活期存款即交易性需求不足，市場(chǎng)流動(dòng)性仍然乏力。所以，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，需要結(jié)合M1和M2對(duì)貨幣供給形勢(shì)進(jìn)行判斷。在對(duì)實(shí)際發(fā)生的M1或M2增長(zhǎng)率做出是過(guò)高或過(guò)低的判斷時(shí)，必須把經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)狀況考慮在內(nèi)。通常的規(guī)律是：在經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)處于收縮的階段，應(yīng)更看重M1和用M1的增長(zhǎng)倍數(shù)評(píng)估當(dāng)期貨幣供給增長(zhǎng)率的高低和供給總量的多少，并據(jù)此做出宏觀調(diào)控政策的逆向選擇與操作安排；在經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)處于高漲的階段，應(yīng)更看重M2和多用M2增長(zhǎng)倍數(shù)評(píng)估當(dāng)期貨幣供給增長(zhǎng)率的高低和供給總量的多少，并據(jù)此做出宏觀調(diào)控政策的逆向選擇與操作安排。目前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正處于衰退階段，因此應(yīng)更看重M1及其增長(zhǎng)率對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的作用。

　　4. 中小企業(yè)貸款難問(wèn)題仍未得到緩解，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的后續(xù)增長(zhǎng)和發(fā)展面臨挑戰(zhàn)

　　按照全國(guó)工商聯(lián)主席黃孟復(fù)的估計(jì)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)中60%是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)(包括個(gè)體私營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè))提供的，就業(yè)的70%至75%是民營(yíng)企業(yè)提供的。如前所述，雖然貸款增長(zhǎng)非常快，但到目前為止，大部分中小企業(yè)仍感融資難、貸款難。如果民營(yíng)企業(yè)仍面臨著貸款難的問(wèn)題，那么后續(xù)增長(zhǎng)是可想而知的。
　　中小企業(yè)融資和貸款難，既有客觀的原因，如信用不足、抵押能力弱等，又有體制原因，如仍然存在的對(duì)中小企業(yè)的各種政策歧視和體制偏見(jiàn)(給中小企業(yè)貸款失敗常常被視同于貸款員受賄所致)。民間借貸利率仍然偏高，便是一個(gè)證明。

　　三、 實(shí)現(xiàn)更大發(fā)展還需加倍努力

　　1. 要繼續(xù)堅(jiān)定不移地深化改革

　　“只要我們不動(dòng)搖、不懈怠、不折騰，堅(jiān)定不移地推進(jìn)改革開(kāi)放，堅(jiān)定不移地走中國(guó)特色社會(huì)主義道路，就一定能夠勝利實(shí)現(xiàn)這一宏偉藍(lán)圖和奮斗目標(biāo)”(胡錦濤講話)。有些人傾向于個(gè)人收入差距和區(qū)域收入差距擴(kuò)大和腐敗現(xiàn)象的出現(xiàn)歸罪于改革，這是不對(duì)的。改革中確實(shí)出現(xiàn)了這樣一些問(wèn)題，但必然通過(guò)進(jìn)一步深化改革來(lái)解決，而不能否定改革，走回頭路。“倒退沒(méi)有出路”，不能因?yàn)槌霈F(xiàn)這些問(wèn)題動(dòng)搖和否定改革。另一方面，又有些人主張全盤西化。實(shí)踐證明，這也同樣是走不通的。我們需要堅(jiān)定不移地堅(jiān)持走中國(guó)特色社會(huì)主義道路。不懈怠，既包括管理不懈怠、工作不懈怠、發(fā)展不懈怠，也包括改革不懈怠。要進(jìn)一步通過(guò)深化經(jīng)濟(jì)、政治、文化、社會(huì)、行政管理和黨的建設(shè)與領(lǐng)導(dǎo)方式等項(xiàng)改革，實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的更大發(fā)展。

　　2. 既要高度重視發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，也要著力發(fā)展資本、特別是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，大力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)

　　目前我國(guó)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。因?yàn)槿丝诩t利還大量存在(即我國(guó)勞動(dòng)力的人均收入相對(duì)外國(guó)較低)，今后我國(guó)人口紅利會(huì)隨著勞動(dòng)的邊際成本的上升而有所下降，但短期內(nèi)不會(huì)消失。1978年的人口自然增長(zhǎng)率20‰以上，目前為8‰左右。估計(jì)人口紅利的消失要到人口自然增長(zhǎng)率接近3‰左右的階段，在時(shí)間上大概是在2020至2025年前后。
　　因此，在這種情況下，我們既要強(qiáng)調(diào)利用人口紅利優(yōu)勢(shì)為資本和技術(shù)密集產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供積累這樣一種戰(zhàn)略思想，又要抓緊制訂大力發(fā)展資本密集和技術(shù)密集產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃。但是，這并不意味著要重新回到傳統(tǒng)的外延式粗放型增長(zhǎng)與發(fā)展方式上去。
　　推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，需要國(guó)家、地方、企業(yè)、個(gè)人一起上。以4萬(wàn)億元中央政府投資啟動(dòng)計(jì)劃為例，要在前期工作基礎(chǔ)上，著手調(diào)整剩余投資的方向，把重點(diǎn)轉(zhuǎn)向?yàn)橹行∑髽I(yè)技術(shù)改造和為產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供足夠財(cái)力支持上來(lái)。

　　3. 繼續(xù)大力推進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型，著力提升企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力

　　一是積極利用當(dāng)前金融危機(jī)導(dǎo)致部分企業(yè)無(wú)法應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)而處于停產(chǎn)、破產(chǎn)這樣一個(gè)大好時(shí)機(jī)，開(kāi)展低成本并購(gòu)，并由此推進(jìn)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，著力構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)制度競(jìng)爭(zhēng)力；二是積極推進(jìn)企業(yè)組織創(chuàng)新、管理創(chuàng)新，進(jìn)一步提升企業(yè)組織和管理競(jìng)爭(zhēng)力；三是鼓勵(lì)和加強(qiáng)自主創(chuàng)新，大幅度提升企業(yè)技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力；四是大力開(kāi)展市場(chǎng)創(chuàng)新和企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略創(chuàng)新，促使企業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)從“低成本競(jìng)爭(zhēng)”向“差異化競(jìng)爭(zhēng)”、從“多元化”向“歸核化”、從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量制勝”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，全面提升企業(yè)市場(chǎng)和品牌競(jìng)爭(zhēng)力。五是加大企業(yè)人力資本投資，加強(qiáng)企業(yè)家素質(zhì)和勞動(dòng)力素質(zhì)的培養(yǎng)，大幅度提升企業(yè)人力資本競(jìng)爭(zhēng)力。

　　4. 要進(jìn)一步完善宏觀調(diào)控政策，提高調(diào)控質(zhì)量

　　第一， 要針對(duì)M1增長(zhǎng)明顯低于M2、市場(chǎng)流動(dòng)性實(shí)際不足的現(xiàn)實(shí)，進(jìn)一步大幅度下調(diào)準(zhǔn)備金率的同時(shí)微調(diào)存貸款利率。真正按照市場(chǎng)內(nèi)在規(guī)律的要求，參照“貨幣供給增長(zhǎng)倍數(shù)”，正確調(diào)節(jié)貨幣供求。

　　第二， 要針對(duì)企業(yè)技術(shù)升級(jí)能力不足的現(xiàn)實(shí)，加大企業(yè)技改貸款財(cái)政貼息和其他必要補(bǔ)貼。

　　第三， 要考慮外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)，適度使用出口退稅政策，減少退稅項(xiàng)目，縮小退稅規(guī)模，把更多的財(cái)政補(bǔ)貼資金用于支持國(guó)內(nèi)企業(yè)和個(gè)人的在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)和市場(chǎng)拓展上來(lái)。

　　第四， 要按照目標(biāo)通貨膨脹率的要求，根據(jù)通貨膨脹率的變化情況，相機(jī)抉擇，制定相應(yīng)政策，求取國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期持續(xù)平衡較快增長(zhǎng)。

　　5. 要比照均衡投資增長(zhǎng)率，調(diào)節(jié)和控制固定資產(chǎn)投資總量與結(jié)構(gòu)

　　統(tǒng)計(jì)分析表明，改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資每變動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，GDP相應(yīng)變動(dòng)0.4個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)此不難估計(jì)，要保證9%的均衡目標(biāo)增長(zhǎng)率，合理的均衡投資增長(zhǎng)率就是22.5%；要使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不低于8%，實(shí)際投資增長(zhǎng)率就不能低于20%；當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率趨向于10%的上限時(shí)，投資增長(zhǎng)率的上限就是25%。這就是說(shuō)，在我國(guó)現(xiàn)階段，20%就是均衡投資增長(zhǎng)率的下限，22.5%是均衡投資增長(zhǎng)率基本目標(biāo)，25%為均衡投資增長(zhǎng)率的控制上限。
　　2008年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)25.5%，接近于均衡投資增長(zhǎng)率的上限。2009年1季度為28.8%，已明顯高于均衡投資增長(zhǎng)率上限。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，投資增長(zhǎng)率較高，有助于經(jīng)濟(jì)的回升。當(dāng)前投資管理的政策重點(diǎn)應(yīng)從總量刺激轉(zhuǎn)到結(jié)構(gòu)調(diào)整上來(lái)，以此來(lái)保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康較快發(fā)展。

（作者系中國(guó)社科院研究生院院長(zhǎng)）