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| 創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則修改凸顯三大看點(diǎn) |
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| 2009-06-08 姜 山 來(lái)源:證券時(shí)報(bào) |
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6月5日晚間，深圳證券交易所公布了修改后的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(征求意見(jiàn)稿)》，這次的修改后文本和初稿相比，根據(jù)社會(huì)意見(jiàn)增加了3個(gè)條款，修改了7個(gè)條款，主要展現(xiàn)了以下三個(gè)看點(diǎn)：
看點(diǎn)之一：修改后的上市規(guī)則對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司管理層和治理層施加了更為嚴(yán)格的監(jiān)管要求和更高標(biāo)準(zhǔn)的自律規(guī)范，以減少由于管理層的舞弊或者利用內(nèi)部信息交易損害中小投資者利益的行為。對(duì)于保障獨(dú)董履行職權(quán)所增加的條款，要求上市公司應(yīng)當(dāng)為獨(dú)董提供必要的工作條件，保障獨(dú)董的知情權(quán)，不得干預(yù)獨(dú)董獨(dú)立行使職權(quán)，這對(duì)于避免獨(dú)董成為花瓶擺設(shè)具有重要意義，能夠使獨(dú)董更好地達(dá)到監(jiān)督管理層和治理層行為的目的，保障中小投資者的權(quán)益不受侵害。對(duì)于董事、監(jiān)事、高管直接和持有公司股票均需聲明以及離職時(shí)應(yīng)申報(bào)并鎖定所持有股份的條款修改，則有利于監(jiān)督公司管理層和治理層的持股行為，從而減少利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易所發(fā)生的概率，也有利于在類似情況出現(xiàn)時(shí)有處罰規(guī)章可以遵循。
看點(diǎn)之二：修改后的上市規(guī)則增加了對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部信息披露的更進(jìn)一步的要求，特別是增加針對(duì)核心技術(shù)等相關(guān)核心競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)生重大變化應(yīng)及時(shí)披露的要求，突出體現(xiàn)了保護(hù)創(chuàng)業(yè)板投資者知情權(quán)。鑒于創(chuàng)業(yè)板上市公司多屬自主創(chuàng)新和成長(zhǎng)型企業(yè)，核心競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)生變化極易導(dǎo)致公司的未來(lái)業(yè)績(jī)出現(xiàn)顯著的波動(dòng)，及時(shí)披露相關(guān)的重要信息將有助于投資者作出正確的判斷，減少因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱而引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于核心競(jìng)爭(zhēng)力這方面的要求避免了因公司在發(fā)生重大的核心競(jìng)爭(zhēng)力變化時(shí)未能及時(shí)公告信息，從而導(dǎo)致投資者發(fā)生誤判而遭受損失的情況出現(xiàn)。
看點(diǎn)之三：修改后的上市規(guī)則對(duì)于第三方機(jī)構(gòu)的約束加強(qiáng)，也有利于更好地保護(hù)投資者利益。上市規(guī)則增加了對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的約束性條款，要求負(fù)責(zé)審計(jì)報(bào)告的注冊(cè)會(huì)計(jì)師不得因任何利害關(guān)系影響其客觀、公正的立場(chǎng)或者出具不當(dāng)、不實(shí)的審計(jì)報(bào)告，不得無(wú)故拖延審計(jì)工作影響公司定期報(bào)告的按時(shí)披露，這一規(guī)定有助于減少第三方機(jī)構(gòu)因自身的利益因素而影響到上市公司審計(jì)報(bào)告公正表達(dá)相關(guān)事實(shí)的情況發(fā)生，對(duì)于降低經(jīng)營(yíng)狀況起伏大且業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯的創(chuàng)業(yè)板上市公司的業(yè)績(jī)報(bào)告被操縱的概率有一定的幫助作用。與此同時(shí)，上市規(guī)則增加了內(nèi)幕知情人士不得利用有關(guān)信息建議他人買賣公司股票和衍生品種的要求，也對(duì)于包括會(huì)計(jì)師事務(wù)所在內(nèi)的第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行了進(jìn)一步的約束，避免了出現(xiàn)類似情況時(shí)沒(méi)有懲處依據(jù)的尷尬出現(xiàn)。
修改后的上市規(guī)則進(jìn)一步體現(xiàn)了減少上市公司管理層、治理層和第三方機(jī)構(gòu)利用不對(duì)稱的內(nèi)幕信息操縱影響業(yè)績(jī)和股價(jià)的非正常情況發(fā)生，從而保護(hù)中小投資者利益免受不必要的侵害的思路。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司來(lái)說(shuō)，相比主板和中小板，其業(yè)績(jī)波動(dòng)性更強(qiáng)也更容易被操縱，公司成長(zhǎng)的不確定性也更高，而擬定中的直接退市規(guī)則更加大了投資者的風(fēng)險(xiǎn)，稍有不慎就可能血本無(wú)歸。因此，制定更為嚴(yán)格的上市規(guī)則和監(jiān)管規(guī)范是保護(hù)中小投資者合法權(quán)益免受侵害的應(yīng)有之意，而除了上市規(guī)則之外，在發(fā)行審核、發(fā)行定價(jià)、交易規(guī)則以及準(zhǔn)入門檻等方面，監(jiān)管層也應(yīng)當(dāng)考慮到創(chuàng)業(yè)板的特殊風(fēng)險(xiǎn)，制定更為嚴(yán)格的限制和保護(hù)措施，使投資者能夠獲得與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)稱的投資收益，以幫助創(chuàng)業(yè)板能夠真正成為自主創(chuàng)新型和成長(zhǎng)型企業(yè)的發(fā)展搖籃。
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