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中鋁力拓并購宣告失敗，中國企業(yè)海外收購再次遇阻。而同期，騰中重工收購?fù)ㄓ煤否R將成，僅差我國政府批準(zhǔn)。收購資源企業(yè)的難度要大于收購成品企業(yè)？又是什么導(dǎo)致這種局面出現(xiàn)？
一 中鋁力拓分道揚(yáng)鑣
6月5日，力拓公司發(fā)布公告，撤銷與中鋁的交易。中鋁力拓這對歡喜冤家，經(jīng)過4個(gè)月的吵吵鬧鬧，終于分道揚(yáng)鑣，而中國企業(yè)海外收購又多一失敗案例。
一面是中國企業(yè)出國并購呼聲甚高，另一面是海外并購困難重重。即便是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)，資源市場價(jià)格大幅回落，國外企業(yè)資金緊張情況下，中國企業(yè)海外收購阻力也未有減輕。
但這些，沒有阻擋中國企業(yè)對外收購步伐。商務(wù)部統(tǒng)計(jì)顯示，6年間，我國海外并購增長百倍，從2002年的2億美元，迅速上升至2008年的205億美元。進(jìn)入2009年，其并購勢頭更猛，中金嶺南收購PEM公司50.1%股權(quán)、五礦有色入股OZ以及華菱鋼鐵購進(jìn)第三大礦業(yè)公司FMG5億新股，一條條爆炸性新聞逐步登場。
但隨之而來的，還有另一條勁爆新聞，中國鋁業(yè)向澳大利亞礦業(yè)巨頭力拓集團(tuán)注資195億美元的交易失敗，這表明中國企業(yè)海外市場開拓困難依然很大。
二 同是收購，難易相差甚遠(yuǎn)
但，同是收購，為何有難有易？就在前一天，中國民營企業(yè)四川騰中重工宣布收購美國通用汽車旗下知名品牌悍馬。我們明顯感覺到，并購資源型企業(yè)的壓力要遠(yuǎn)大于收購成品企業(yè)。
當(dāng)年聯(lián)想“蛇吞象”，收購IBM全球PC業(yè)務(wù)，但聯(lián)想發(fā)展并不順利，海外市場發(fā)展緩慢，2008/09財(cái)年，聯(lián)想虧損達(dá)到2.26億美元，為成立25年來最大虧損。此次，騰中重工收購悍馬，與前者何其相似。我國企業(yè)輕易購得悍馬，美國總統(tǒng)道出其中玄機(jī)。5月19日，奧巴馬宣布了一項(xiàng)美國汽車業(yè)的最新排放和油耗標(biāo)準(zhǔn)，為美國小型汽車和輕型卡車制定出了清晰的“減排”和“省油”目標(biāo)。應(yīng)該說是美國拋棄了悍馬，其高耗油量不符合未來汽車發(fā)展趨勢。這種情況下，騰中重工整合悍馬品牌，又有幾分勝算。
三 收購資源怎么這么難
為什么中國企業(yè)要收購知名品牌悍馬，不用5億美金就可能輕松收入囊中。而中鋁花195億美金，買不來力拓的少部分股權(quán)。因?yàn)�，世界產(chǎn)業(yè)利潤分配格局已經(jīng)發(fā)生了變化，也就是哪個(gè)行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中能留下最大利潤，其重要性愈加凸顯。
當(dāng)前，資源在產(chǎn)業(yè)鏈中的作用越來越重要。簡單說，資源市場增值空間更大。遙想工業(yè)化早期，產(chǎn)品值錢，原料不值錢，這才有原油價(jià)格低，汽車等工業(yè)品價(jià)格高的情況，也產(chǎn)生了工農(nóng)業(yè)“剪刀差”這個(gè)詞匯。但目前這種格局已經(jīng)發(fā)生變化，經(jīng)過長期滲透，世界主要原料市場基本處于歐美等國控制之下，而工業(yè)品生產(chǎn)卻逐步向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移。這樣，資源成為其掘取工業(yè)利潤的方式，發(fā)展中國家制造工業(yè)僅僅成為歐美等國家的廉價(jià)制造基地。這一點(diǎn)，從近幾年國際鐵礦石談判中就可以看出，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，鐵礦石價(jià)格以每年30%以上的速度飛漲，而在經(jīng)濟(jì)蕭條的當(dāng)今，汽車價(jià)格已經(jīng)大幅下降，國際鐵礦石價(jià)格也依然保持堅(jiān)挺。
中鋁收購力拓，正是收購了全球重要的鐵礦石、銅礦和鋁等資源。在金融危機(jī)影響下，力拓公司資金鏈告急，不得以想出售股權(quán)來緩解資金緊張情況。但時(shí)過境遷，力拓公司經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)有很大改善，6月4日，其英國股票市場成交價(jià)2720便士，較2008年2月份股價(jià)大漲了七成，這也就注定了中鋁收購的失敗。
這次收購失敗，中鋁的“國際化多金屬礦業(yè)公司”目標(biāo)，又遠(yuǎn)了一步。
(作者系中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心鋼鐵分析師) |