力拓單方毀約成功，反映了中國(guó)企業(yè)在國(guó)際財(cái)務(wù)管理方面經(jīng)驗(yàn)的缺乏，以及缺乏對(duì)西方經(jīng)濟(jì)、法律、政治和文化的全面了解。這一交易的失敗，給中國(guó)指出了在收購(gòu)?fù)鈬?guó)公司和建立此類戰(zhàn)略伙伴關(guān)系時(shí)所面臨的挑戰(zhàn)
    力拓單方面毀約，使中鋁痛失一個(gè)進(jìn)軍世界大礦的良機(jī)，中鋁和整個(gè)中國(guó)鋼鐵行業(yè)將由于此次合作失敗付出巨大的代價(jià)。
    究其根源，我以為主要是中鋁管理層沒(méi)有充分估計(jì)到西方大型資源公司、政府和普通公眾，包括股東，對(duì)中國(guó)大規(guī)模進(jìn)軍海外資源市場(chǎng)的某種擔(dān)心，沒(méi)有充分估計(jì)到市場(chǎng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)的可能性，及其給力拓帶來(lái)另找新途徑的機(jī)會(huì)的可能性，從而在今年2月制訂戰(zhàn)略伙伴條款時(shí)給力拓留出了太長(zhǎng)的時(shí)間期限(由1個(gè)月改為4個(gè)月)和太過(guò)輕松的違約金（僅1%）。
    這次合作的失敗，不僅是兩個(gè)獨(dú)立跨國(guó)集團(tuán)之間純商業(yè)戰(zhàn)略關(guān)系的解體，更從一個(gè)側(cè)面反映出西方強(qiáng)國(guó)和正在迅速發(fā)展的中國(guó)在世界政治、文化和經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上的正面較量和磨合，與4年前中海油對(duì)優(yōu)尼科并購(gòu)的流產(chǎn)如出一轍。

　　“海外經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)征”存在著各種較量和磨合

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期快速的發(fā)展，為全球化和世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了良好機(jī)會(huì)，但對(duì)西方人來(lái)說(shuō),這同時(shí)又是對(duì)他們的政治、就業(yè)和國(guó)家資源安全的一種威脅。從中國(guó)方面來(lái)說(shuō)，持續(xù)發(fā)展需要大量能源和資源，包括石油和原材料如鐵礦石、銅和鋁等。
　　為了保證長(zhǎng)期、穩(wěn)定而且價(jià)格合理的原材料供應(yīng)，中國(guó)政府早在十幾年前就開始扶持和培養(yǎng)一批大型國(guó)有企業(yè)，并由強(qiáng)有力的國(guó)有銀行特別是政策性銀行作為融資后盾，幫助這些企業(yè)以最快速度，通過(guò)并購(gòu)或建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系等形式，進(jìn)軍海外資源市場(chǎng)。
　　直到幾年前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家還只是在談?wù)撏鈬?guó)直接投資流入中國(guó)，而去年，由中國(guó)流出的海外直接投資額從6年前的幾乎為零飛速上升到了520億美元。
　　中鋁和力拓先前擬定的戰(zhàn)略伙伴合作是中國(guó)大型國(guó)企進(jìn)行“海外經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)征”的重要一步。如果成功，中國(guó)流出的海外直接投資額今年將增加一倍。而中鋁將以195億美元的投入擁有力拓18%股權(quán)，擁有力拓在澳大利亞多個(gè)礦產(chǎn)的部分產(chǎn)權(quán)和參與管理權(quán)，同時(shí)將擁有力拓兩個(gè)非執(zhí)行董事席位。
　　對(duì)中鋁來(lái)講，今年初的投資計(jì)劃帶有抄底性質(zhì)，而且，一方面可借此填補(bǔ)2008年2月140億美元投資所造成的近80億美元的浮虧(按6月份股價(jià)計(jì)算)，另一方面意在有效阻止世界第三大礦業(yè)公司力拓被世界第一大礦業(yè)公司必和必拓兼并，因?yàn)橐坏┻@兩個(gè)巨頭兼并成功，它們將控制中國(guó)75%的鐵礦石進(jìn)口量，使中國(guó)鋼企在價(jià)格談判中處于極端不利的地位。今年早些時(shí)候，日韓鋼企與力拓在沒(méi)有中國(guó)參與的情況下達(dá)成了今年鐵礦石價(jià)格只下降33%的協(xié)議，而中鋼企業(yè)則要求下調(diào)40%——如此才能保證中國(guó)的大多數(shù)鋼鐵企業(yè)不虧損。
　　因此，中鋁進(jìn)攻力拓，不光關(guān)系到它本身的商業(yè)利益，而且將影響到整個(gè)中國(guó)鋼鐵工業(yè)的長(zhǎng)期利益。
　　中國(guó)人清楚這一點(diǎn)，外國(guó)人也清楚這一點(diǎn)。力拓對(duì)中鋁近乎“慷慨”和“拔刀相助”的投資行為的目的心知肚明，但在全球金融危機(jī)的打擊下，它當(dāng)時(shí)無(wú)法在短期內(nèi)償還收購(gòu)加拿大鋁業(yè)（ALCAN）新欠下的高達(dá)380億美元的債務(wù)，它在倫敦的股票價(jià)格從2008年初的78英鎊暴跌到年底的不到10英鎊，股市和銀行融資系統(tǒng)的崩裂迫使它在今年2月和中鋁達(dá)成了195億美元的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。
　　力拓單方毀約成功，反映了中國(guó)企業(yè)在國(guó)際財(cái)務(wù)管理方面經(jīng)驗(yàn)的缺乏，以及缺乏對(duì)西方經(jīng)濟(jì)、法律、政治和文化的全面了解。這一交易的失敗，給中國(guó)指出了在收購(gòu)?fù)鈬?guó)公司和建立此類戰(zhàn)略伙伴關(guān)系時(shí)所面臨的挑戰(zhàn)

　　海外有效并購(gòu)，抑或可以尋求其他有效途徑

　　這一合作關(guān)系在今年2月的時(shí)候?qū)﹄p方都有明顯的好處，但隨著過(guò)去3個(gè)月股市回暖及各種金屬價(jià)格回升，它對(duì)力拓失去了吸引力。因而力拓采用明修棧道、暗渡陳倉(cāng)的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)，明著與中鋁保持緊密聯(lián)系，暗地里卻和它的大股東及必和必拓達(dá)成默契，在中鋁毫無(wú)防范的情況下突然單方面宣布終止合約，與此同時(shí)宣布了新的融資方案，包括發(fā)行152億美元的新配股以及達(dá)成與必和必拓在澳大利亞西部共建一個(gè)采礦合資公司的協(xié)議，并從后者得到58億美元。這一做法對(duì)中國(guó)人來(lái)說(shuō)是典型的過(guò)河拆橋，而對(duì)力拓來(lái)講是巧妙的金蟬脫殼。
　　力拓單方毀約成功，反映了中國(guó)企業(yè)在國(guó)際財(cái)務(wù)管理方面經(jīng)驗(yàn)的缺乏，以及缺乏對(duì)西方經(jīng)濟(jì)、法律、政治和文化的全面了解。這一交易的失敗，給中國(guó)指出了在收購(gòu)?fù)鈬?guó)公司和建立此類戰(zhàn)略伙伴關(guān)系時(shí)所面臨的挑戰(zhàn)。即使有國(guó)有銀行部門支持，即便全球金融危機(jī)致使大型跨國(guó)公司遭受重創(chuàng)而給中國(guó)企業(yè)帶來(lái)了好機(jī)會(huì)，我們也不該指望理所當(dāng)然地不遭到任何阻力而能實(shí)施大規(guī)模的投資計(jì)劃。
　　盡管如此，這將不會(huì)是中國(guó)最后一次以積極的全球投資策略轟動(dòng)國(guó)際。巨龍已經(jīng)蘇醒，下一次會(huì)來(lái)勢(shì)更猛。中鋁沒(méi)有在力拓最艱難的時(shí)候充分利用自己的巨大優(yōu)勢(shì)，類似的錯(cuò)誤不太可能再次發(fā)生。
　　當(dāng)務(wù)之急，中鋁可以選擇承購(gòu)它應(yīng)得的力拓新配股份以獲取近利并增加對(duì)力拓的控股權(quán)，或者選擇在力拓配股前拋售現(xiàn)有的力拓股票，來(lái)一次猛擊作為報(bào)復(fù)；當(dāng)然也可以等待力拓下次可能出現(xiàn)的危機(jī)，屆時(shí)用更猛烈的手段再次進(jìn)攻。不管中鋁采用哪種做法，它必須同時(shí)爭(zhēng)取與巴西淡水河谷公司或其他較小的采礦公司達(dá)成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，以對(duì)抗即將可能形成的力拓—必和必拓的壟斷地位，盡力保護(hù)中國(guó)鋼鐵企業(yè)的利益。
　　此外，從慘痛教訓(xùn)中，中鋁和其他大型國(guó)企必須努力學(xué)會(huì)如何到海外做有效且不再丟中國(guó)人面子的并購(gòu)，抑或?qū)で笃渌�有效途徑，比如同�?guó)外比較有經(jīng)驗(yàn)的私人投資公司合作來(lái)爭(zhēng)取越來(lái)越強(qiáng)大的實(shí)力和能力。