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| 2009-06-15 謝百三 來(lái)源:東方早報(bào) |
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新股大量發(fā)行成了人們十分害怕的一件事。因此，發(fā)新股一定要合理、節(jié)制，要考慮二級(jí)市場(chǎng)承受能力。
在9個(gè)月的停發(fā)之后，IPO終于要重新開(kāi)閘了。
新股給人們帶來(lái)過(guò)很多歡樂(lè)。其實(shí)包括筆者在內(nèi)的很多投資者，都是在新股收獲了一筆額外收益的鼓勵(lì)后開(kāi)始進(jìn)行股票的二級(jí)市場(chǎng)投資及債券、基金等理財(cái)?shù)摹?BR>
1992年，上海人勇敢地"吃"了"第一只螃蟹"--1992版《股票認(rèn)購(gòu)證》。人們得到了意想不到的巨大回報(bào)，3000元買100張新股認(rèn)購(gòu)證，兌上新股一上市就拋出的，可凈賺50萬(wàn)元，這在當(dāng)時(shí)可是個(gè)天文數(shù)字。于是人們?cè)谶@飛來(lái)"橫財(cái)"的鼓舞下，又大膽進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)去拼殺。當(dāng)時(shí)，買了認(rèn)購(gòu)證，不停地上市就拋，造就了上海第一批富翁，其財(cái)富效應(yīng)巨大。各地投資者也是在新股上掙到了第一桶金后入市的。如哈醫(yī)藥上市，哈爾濱人高興壞了，造就了東北第一批投資者。
此外，新股首日上市，往往也是重大機(jī)會(huì)。有很多這種案例，如深發(fā)展、深萬(wàn)科、招商銀行、煙臺(tái)萬(wàn)華、貴州茅臺(tái)等等，開(kāi)盤價(jià)都不高，后來(lái)都隨著企業(yè)快速發(fā)展，股價(jià)步步升高，給幾千萬(wàn)股民帶來(lái)了無(wú)限喜悅。
當(dāng)然，新股發(fā)行最大的受益者還是上市公司，它們成了公眾公司，募集了大量生產(chǎn)資金，擴(kuò)大了知名度，引進(jìn)了私人及民間投資者，主動(dòng)接受公眾監(jiān)督管理，很多公司一上市就如虎添翼。如用友軟件一上市就打敗了金蝶。
但新股也曾使人們痛不欲生。1992年，上海股市的漲停板放開(kāi)了，股市一飛升天，從開(kāi)盤時(shí)的90多點(diǎn)，直沖1421點(diǎn)，整個(gè)上海都驚呆了，人們街談巷議，公交車上、工廠里都在議論它怎么會(huì)漲成這樣？！香港一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家給北京寫信，大意是：懷疑海外有熱錢進(jìn)入大陸，把股票炒高了，然后裹挾而去，將來(lái)倒霉的還是中國(guó)老百姓。此信引起了中央領(lǐng)導(dǎo)的高度重視。壓力之下，據(jù)說(shuō)，當(dāng)時(shí)管理層的原話是："不停地增加供給"，即不停地發(fā)新股，一定要把股市打下去。結(jié)果：上海股市從5月25日開(kāi)始全面轉(zhuǎn)熊，新股不停地上市，股市不停地大跌，6月3日跌到1033點(diǎn)，8月11日跌到861點(diǎn)，10月5日跌到679點(diǎn)，11月17日跌到386點(diǎn)；無(wú)數(shù)投資者虧損嚴(yán)重，心如刀割，度日如年--顯然，此時(shí)大量發(fā)新股成了捅破泡沫的宏觀調(diào)控手段。
這種大發(fā)新股，打壓股市的調(diào)控措施，用過(guò)很多次。如1997年7月香港回歸前一個(gè)星期，上市了五只新股，等于每天一只，活生生地將股市從1280多點(diǎn)調(diào)到1060點(diǎn)一帶，防止內(nèi)地與香港股市一起狂漲。
總之，新股大量發(fā)行成了人們十分害怕的一件事。因此，發(fā)新股一定要合理、節(jié)制，要考慮二級(jí)市場(chǎng)的承受能力。
中國(guó)新股發(fā)行上市，總的來(lái)講是很火的，1998年克林頓總統(tǒng)訪問(wèn)上海證交所，美國(guó)紐交所也來(lái)了個(gè)領(lǐng)導(dǎo)，他向總統(tǒng)介紹："中國(guó)股市發(fā)展極快，8年上市800多家公司，美國(guó)用了100年才上市了800家公司。"而現(xiàn)在，滬深股市上市的應(yīng)有1500多家了吧。
"天要下雨娘要嫁人"，發(fā)新股是難免的，正常的，我的希望是：1. 不要亂發(fā)，濫發(fā)新股；2.
不要市場(chǎng)化高價(jià)發(fā)新股；3. 100億股以上的大盤股發(fā)行，一個(gè)月不應(yīng)超過(guò)2個(gè)；4. 股市大跌了，就應(yīng)停發(fā)一段時(shí)間；5.
甚至有時(shí)，已決定要發(fā)新股了，若股市連續(xù)下跌，也應(yīng)暫時(shí)中止發(fā)行�？傊�，要戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、小心翼翼地注意市場(chǎng)承受能力，科學(xué)、合理地在牛市中發(fā)新股。
(作者系復(fù)旦大學(xué)金融與資本市場(chǎng)研究中心主任）
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