關(guān)于中糧攜手財(cái)務(wù)性投資機(jī)構(gòu)厚樸與蒙牛的交易案，目前各界討論相當(dāng)熱鬧。但在筆者看來，其實(shí)這宗交易的前景還有很多不確定因素，主要有以下三大懸念：
一是，中糧投資蒙牛案，是否偏離了寧高寧為中糧設(shè)計(jì)的“全產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈戰(zhàn)略”？盡管按照中糧和寧高寧的對外說法是，此次交易案符合一以貫之的戰(zhàn)略，即“從田園到餐桌”的“全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略”。
根據(jù)筆者多年對中糧以及其他央企的研究，“全產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈戰(zhàn)略”的模式基本有三種：橫向全產(chǎn)業(yè)鏈模式、縱向全產(chǎn)業(yè)鏈模式以及混合一體全產(chǎn)業(yè)鏈模式。
而中糧則一直在走一種縱向全產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的戰(zhàn)略模式，即依托自身固有的流通和貿(mào)易優(yōu)勢，向中游的生產(chǎn)領(lǐng)域以及上游的原材料領(lǐng)域進(jìn)行延伸，從而實(shí)現(xiàn)上、中、下游的全產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈模式。比如，中糧之所以接盤五谷道場，就是可以與固有的小麥(資訊,行情)等業(yè)務(wù)形成鏈接和結(jié)合。但此次通過投資蒙牛涉足乳制品行業(yè)，筆者以為，并非是縱向式全產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈戰(zhàn)略的必然動作。因?yàn)�，目前中糧能夠算得上與蒙牛的業(yè)務(wù)形成所謂協(xié)同效應(yīng)的，就是原中土畜公司的業(yè)務(wù)。盡管該公司有畜產(chǎn)品業(yè)務(wù)，但也只是飼料、羊絨等產(chǎn)品，與整個(gè)乳制品行業(yè)的價(jià)值鏈條相去甚遠(yuǎn)。因此，背離固有的縱向式全產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈戰(zhàn)略的中糧，此次投資蒙牛，究竟意欲何為呢？
二是，中糧投資蒙牛，到底能不能真正做好乳制品產(chǎn)業(yè)？畢竟，整個(gè)乳制品行業(yè)已經(jīng)形成了產(chǎn)業(yè)集群化趨勢，牽扯多個(gè)行業(yè)鏈條。
目前，中糧已經(jīng)形成小麥、玉米(資訊,行情)、油脂油料、稻米、大麥、糖和番茄、飼料、肉食等八條產(chǎn)業(yè)鏈，再加上乳業(yè)，真可謂是“食品產(chǎn)業(yè)航母”，食品行業(yè)的集中固然有利于資源的有效利用，但是，對于中糧而言，這種多產(chǎn)業(yè)鏈的整合和運(yùn)營也是一個(gè)龐大而復(fù)雜的工程。加之，乳品的產(chǎn)業(yè)鏈較長，對于上游奶源的要求較為苛刻，中糧能否做好蒙牛，使之成為旗下的又一個(gè)新利潤中心，還有待證實(shí)。
更重要的是，中糧的縱向型全產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈戰(zhàn)略模式，盡管其最大好處是可以做到規(guī)模經(jīng)濟(jì)、協(xié)同效應(yīng)以及符合產(chǎn)業(yè)集群大勢下的占位效果，但正因?yàn)槭侨绱碎L長的產(chǎn)業(yè)鏈條，企業(yè)也必須同時(shí)能夠經(jīng)受住兩大核心挑戰(zhàn)：一是整個(gè)管理系統(tǒng)的市場化運(yùn)營能力和反應(yīng)能力；二是現(xiàn)金流的充裕保障能力和資本投入所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)自控與消解能力。這對中糧是個(gè)挑戰(zhàn)。
三是，中糧投資蒙牛，其背后閃現(xiàn)出的“多所有制模式”到底是否有利于蒙牛？雙方如何磨合、消弭或者協(xié)調(diào)企業(yè)風(fēng)格與團(tuán)隊(duì)文化上的巨大差異，以實(shí)現(xiàn)真正的“雙贏”局面，將是這場“國民戀”是否能夠開花結(jié)果的關(guān)鍵所在。
就蒙牛而言，其所以能連續(xù)多年高速發(fā)展，至少有三個(gè)典型的企業(yè)性格特質(zhì)：團(tuán)隊(duì)文化以兄弟情誼和血性為主，因此“狼性”十足；管理決策以快速和“不含糊”著稱，因此深具草莽色彩；領(lǐng)導(dǎo)力以牛根生為核心和魂魄，因此容易使必要的管理程序和治理機(jī)構(gòu)缺失。相反，寧高寧率領(lǐng)的中糧一直以講職業(yè)經(jīng)理精神、正規(guī)的管理體系以及管理程序?yàn)樽畲蟮钠髽I(yè)性格特質(zhì)。兩個(gè)性格特質(zhì)相差如此之大的企業(yè)，能否實(shí)現(xiàn)1+1＞2的效果？
寧高寧對外界公開發(fā)表的一段話特別意味深長。大意是盡管中糧不會直接插手蒙牛的經(jīng)營管理，但會通過董事會來影響蒙牛。這段話至少表明一點(diǎn)：中糧注重發(fā)揮董事會的作用，也就表明了今后蒙牛的經(jīng)營管理要按照董事會的意志行事。如此，會否最終導(dǎo)致兩者之間的“沖突”呢？
總之，這宗大型交易案之后，中糧與蒙牛的“婚姻”在疑團(tuán)中究竟走向何方，我們拭目以待。（作者系財(cái)經(jīng)作家、現(xiàn)代新國企與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究者）
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