原本被市場寄予厚望的國慶行情目前看來似乎已經(jīng)不太可能成為現(xiàn)實(shí)，其最主要的原因就在于市場近期不斷遭遇的融資和再融資壓力，如果這一現(xiàn)象無法得到有效的改變，那么國慶之后的行情也將存在極大的風(fēng)險和變數(shù)，而選擇謹(jǐn)慎觀望實(shí)為無奈之舉。
　　創(chuàng)業(yè)板首批10家上市公司本周四公布了發(fā)行價格，按照其發(fā)行流通股本計(jì)算，合計(jì)募資超過65億元，平均每家公司募資為6.5億元，相較招股說明書中披露的擬募資金額大幅增長超過100%，盡管此前市場對于創(chuàng)業(yè)板的融資壓力已有所警覺，但這一結(jié)果仍然出乎市場中多數(shù)投資者的預(yù)料。而從發(fā)審委的議程看，創(chuàng)業(yè)板的審核速度并沒有減緩的跡象，截至本周四，已經(jīng)有26家公司順利過會，可以預(yù)計(jì)，國慶節(jié)前后第二批創(chuàng)業(yè)板公司也將集中招股，對于市場而言，創(chuàng)業(yè)板的資金分流壓力已經(jīng)開始顯現(xiàn)。
　　雖然由于國慶因素，本周只有3家中小板公司進(jìn)行路演推介，并選擇在國慶后進(jìn)行發(fā)行，但中小板的發(fā)審速度并沒有因創(chuàng)業(yè)板密集過會而出現(xiàn)改變。可以預(yù)見國慶之后，中小板和創(chuàng)業(yè)板很可能出現(xiàn)交叉發(fā)行現(xiàn)象，從而加大市場的首發(fā)融資壓力。此外，市場目前已過會正等待發(fā)行的大盤股已有不少，諸如中船重工、招商證券、中國北車等募資金額均相當(dāng)巨大，國慶節(jié)后如果這些個股進(jìn)行招股，也將會使市場再度面臨考驗(yàn)。
　　如果說近期首發(fā)的單個公司募資金額尚屬有限的話，目前市場中的再融資壓力大幅增長就更值得投資者關(guān)注，根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，證監(jiān)會已通過的增發(fā)配股等再融資計(jì)劃數(shù)額超過3800億元，而且按目前的趨勢看仍將繼續(xù)增加，這對于市場而言是十分沉重的潛在壓力。與新股發(fā)行不同，配股或者是增發(fā)的規(guī)模都相對較大，由此導(dǎo)致再融資的數(shù)額往往十分巨大，例如近期通過的浦發(fā)銀行(600000,股吧)、深萬科、國元證券(000728,股吧)等公司都是百億規(guī)模，相當(dāng)于10余家創(chuàng)業(yè)板或者是中小板的首發(fā)募資總和，如此巨大的融資需求對于市場而言形成了十分嚴(yán)重的抽血現(xiàn)象，從而制約了國慶前后的A股行情走勢。
　　雖然融資是資本市場應(yīng)具備的主要功能之一，但過于密集的融資所給市場帶來的壓力仍然值得有關(guān)各方加以重視，本周的股指出現(xiàn)連續(xù)回落，很大程度上就和投資者逐漸認(rèn)識到融資壓力劇增的這一因素有關(guān)。目前看來，為了盡早推出創(chuàng)業(yè)板，首發(fā)募資速度在未來一個月不太可能出現(xiàn)減緩，所以再融資的速度如何就成為后期決定股指走勢的關(guān)鍵性因素。從上證指數(shù)的歷史看，幾乎每一輪再融資的熱潮都會引發(fā)股指隨后的回落走勢，能否及時改變這一現(xiàn)象將會是指數(shù)會否得以快速企穩(wěn)的關(guān)鍵。因此，投資者宜密切關(guān)注市場融資壓力的變化情況，來決定自己的投資策略。

（作者系東航金融注冊金融分析師）