中國(guó)股市看不到驚喜
    2009-09-27    作者:陳見(jiàn)    來(lái)源:東方早報(bào)
 　　從最近中國(guó)內(nèi)地股市的表現(xiàn)看，投資者信心非常低迷。資金分流是一部分原因，另一部分原因是市場(chǎng)越來(lái)越相信不會(huì)再有驚喜等待著它，直到今年結(jié)束。
　　上海股市周五收盤走低，市場(chǎng)交投清淡�；鶞�(zhǔn)股指上證綜合指數(shù)收盤下跌14.71點(diǎn)，至2838.84點(diǎn)，跌幅0.5%。上海證交所成交額為人民幣835億元，低于周四的1141億元人民幣，也是3月16日以來(lái)的最低水平。創(chuàng)業(yè)板作為一種投資新選項(xiàng)加劇了主板市場(chǎng)的股票需求低迷。
　　北京即將啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，部分資金撤離主板市場(chǎng)，參與認(rèn)購(gòu)首批10家創(chuàng)業(yè)板公司的（IPO）首次公開募股。根據(jù)公告，計(jì)算顯示，這10家公司將通過(guò)發(fā)行新股共籌資人民幣66.8億元，是這些公司最初計(jì)劃籌資規(guī)模人民幣31.6億元的兩倍以上。下個(gè)月，當(dāng)創(chuàng)業(yè)板正式運(yùn)行，還將繼續(xù)從主板抽走資金，預(yù)計(jì)將對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性和投資者人氣構(gòu)成進(jìn)一步壓力。
　　此時(shí)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一度搖擺不定的信心開始趨穩(wěn)。但正因此，市場(chǎng)表現(xiàn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有再度脫鉤趨勢(shì)。投資者開始為其他事情著急上火。至于基本面的種種消息，市場(chǎng)有點(diǎn)審美疲勞了。
　　好消息是，不太可能有壞消息了。之前普遍擔(dān)憂的經(jīng)濟(jì)二次探底，似乎難以成真。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)四季度將開始強(qiáng)勁反彈，經(jīng)濟(jì)二次探底已成為小概率事件。中國(guó)國(guó)家發(fā)改委官員馬欣在G20（二十國(guó)集團(tuán)）峰會(huì)的一次新聞發(fā)布會(huì)上表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)加快復(fù)蘇，第三和第四季度的GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）有望較上年同期增長(zhǎng)9%，今年實(shí)現(xiàn)8%的年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)問(wèn)題不大。領(lǐng)先指標(biāo)PMI（采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)）、工業(yè)增加值和用電量也表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在比較順利地恢復(fù)中。
　　壞消息是，不太可能有更好的消息了。眼下，北京大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激措施發(fā)揮漸至極致，接下來(lái)將進(jìn)入效應(yīng)遞減的階段。政府投資增速保持慣性增加。從決策層近期表態(tài)看，應(yīng)該在短期內(nèi)不會(huì)有大量額外新增的項(xiàng)目。另一方面，以房地產(chǎn)投資為代表的民間投資還充滿不確定性。近來(lái)，一線城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)旺季不旺，甚至出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌的現(xiàn)象。這使外界對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)短期前景不敢樂(lè)觀。
　　從需求角度分析，在外部，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇腳步明顯比中國(guó)遲緩，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否迅速走出衰退，市場(chǎng)存在意見(jiàn)分歧。一個(gè)反證是近期美國(guó)原油和成品油庫(kù)存都出現(xiàn)了預(yù)期之外的上升，只能說(shuō)明需求仍然不振。受其拖累，中國(guó)出口見(jiàn)底的跡象還不穩(wěn)固。在內(nèi)部，除非收入分配、再分配機(jī)制出現(xiàn)重大變革，否則，中國(guó)居民的消費(fèi)支出提升空間有限。
　　對(duì)中國(guó)內(nèi)地股市而言，既然中國(guó)經(jīng)濟(jì)既不可能在短期內(nèi)二次探底，也無(wú)法創(chuàng)造出人意料的增長(zhǎng)奇跡，基本面將不再是市場(chǎng)表現(xiàn)的主要?jiǎng)恿�。這段時(shí)間，投資者很可能再次把精力專注于研究資金流向和市場(chǎng)的流動(dòng)性壓力。唯一可引以安慰的，是《上海證券報(bào)》昨天援引未具名消息人士的話，稱中國(guó)銀行(601988,股吧)業(yè)9月份新增人民幣貸款預(yù)計(jì)將超過(guò)8月份。另一位未具名分析師向媒體透露，市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月份新增人民幣貸款總額約為人民幣5000億元。
　　令人振奮的消息是沒(méi)指望了，繼續(xù)追逐流動(dòng)性吧。壞消息是，不太可能有更好的消息了。眼下，北京大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激措施發(fā)揮漸至極致，接下來(lái)將進(jìn)入效應(yīng)遞減的階段。從決策層近期表態(tài)看，應(yīng)該在短期內(nèi)不會(huì)有大量額外新增的項(xiàng)目。
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