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| 2009-10-28 陳東海 來源:第一財經(jīng) |
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自2009年3月以來，美國銀行業(yè)傳出贏利的消息，道瓊斯等股票指數(shù)開始走強，因此在危機中流入美國的避險資金開始流出，美元逐漸喪失了避險功能，從而出現(xiàn)連續(xù)下跌的走勢。
由于中美之間的密切的經(jīng)濟聯(lián)系，且由于中國經(jīng)濟對于全球化的過度依賴，美元下跌的不利影響逐漸會傳遞到中國。
美元下跌對于中國通貨膨脹的影響，主要原因在于失衡的中美貿(mào)易。從2001年至2008年，中國對美國的貿(mào)易順差從831億美元暴漲至2680億美元。雖然2009年全球貿(mào)易萎縮，但是預(yù)計2010年國際貿(mào)易可能開始有所復(fù)蘇，即使中國對美國的貿(mào)易順差無法達到2008年的水平，但仍然會是一個巨大的量。因此，2010年由于對美國的貿(mào)易順差而投放的基礎(chǔ)貨幣仍然相當(dāng)可觀，會刺激通貨膨脹。
美元貶值，會導(dǎo)致全球大宗商品等資源性產(chǎn)品價格猛漲，從而也會推動中國的通貨膨脹。由于中國是原油和有色金屬、鐵礦石的進口大國，在2010年全球經(jīng)濟基本復(fù)蘇的環(huán)境下，中國對資源性產(chǎn)品的需求量將會上升。美國能源信息署（EIA）預(yù)計中國2010年原油需求年率上升3.6%，而澳大利亞農(nóng)業(yè)資源經(jīng)濟局預(yù)測，由于對煉鋼原料的需求走強，2009年中國鐵礦石進口將達到5.68億噸，增長28%；2010年中國鐵礦石進口將達到6.37億噸，增長12%。目前原油期貨價格已經(jīng)突破80美元、而國際大宗商品價格CRB指數(shù)已經(jīng)從最低200上漲到目前的280，預(yù)期在2010年會繼續(xù)保持上漲的勢頭。因此在需求量和價格都將上升的情況下，中國的原料輸入性通貨膨脹將會上升。
由于世界上主要貨幣兌美元基本上是浮動匯率，而人民幣兌美元的匯率相對固定，因此美元下跌必然導(dǎo)致其他非美貨幣升值，進而會導(dǎo)致其他非美貨幣兌人民幣升值，所以中國會出現(xiàn)一般商品的輸入性通貨膨脹。
預(yù)期在2010年上半年，由于經(jīng)濟復(fù)蘇的虛弱性，美國可能難以加息，或者加息空間不大，所以美元的弱勢中期內(nèi)很難扭轉(zhuǎn)。因此，美元兌世界主要貨幣會繼續(xù)貶值。由于上文提到的三項因素的傳導(dǎo)，美元貶值將會在2010年對于中國的通貨膨脹有推升的作用。 |
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