對于許多歐元區(qū)成員國家來說，金融危機后的高財政赤字、高債務(wù)負擔、高失業(yè)率，把加入歐元區(qū)后的隱患暴露無遺。不光希臘、愛爾蘭等歐元區(qū)邊緣國家，即使是德國等核心國家也深受困擾。如果那些邊緣國家加入歐元區(qū)的優(yōu)點逐漸被加入后的弊端所超越，那將最終把歐元區(qū)拖入生死存亡的危險境地。失業(yè)率高企，很可能是壓垮歐元區(qū)的最后一根稻草。
　　自啟動之后就被那些非議美元和不滿美國人生活方式的人寄予厚望的歐元區(qū)，在2010年急速地衰落了下去。歐元近1個月來日線圖上日線幾乎呈90度下跌，但似乎歐元區(qū)的官方人士都對此聽之任之，沒有任何出手干預(yù)的跡象。目前，希臘、愛爾蘭等國已經(jīng)離破產(chǎn)和退出歐元區(qū)的臨界點越來越近。按計劃，希臘的全國大罷工就要在2月24日舉行，作為對抗雅典政府試圖通過加稅來削減財政赤字的努力。歐元區(qū)的經(jīng)濟問題，正日益演化為社會問題。如果這個勢頭蔓延開來 ，將給才過11歲生日的歐元區(qū)帶來重大疾患。
　　建立歐元區(qū)，其實有三個層面的意義。其一，是“歐元之父”羅伯特·蒙代爾建立統(tǒng)一的區(qū)域貨幣可以降低貨幣兌換的成本的考慮。其二，是歐盟各國出于自大的心理試圖對抗美國和美元的考量。其三，是一些歐盟的邊緣國家出于大樹底下好乘涼的借光思想。由這三種思想集合和建立起來的歐元區(qū)，不是貨幣區(qū)自然形成的結(jié)果，而是出于政治和不成熟的經(jīng)濟思想而倉促建立起來的。其實，貨幣兌換的成本是經(jīng)濟運行中微薄的、自然的成本，不是非要消除不可的成本。而利用大歐元區(qū)牟利，自然會在歐元區(qū)成員國之間造成矛盾，這也正是德國等國不愿意援助希臘等國的原因所在。而出于對抗美國的需要，有一個歐盟就夠了，沒有必要非得建立統(tǒng)一的貨幣不可。所以，在動機多重、條件欠成熟的情況下建立起來的歐元區(qū)，尤其在擴大之后，發(fā)生種種摩擦，是必然的事情。
　　歐元區(qū)的先天不足，還表現(xiàn)在其結(jié)構(gòu)設(shè)置上的致命缺陷。歐元區(qū)有統(tǒng)一的中央銀行來管理區(qū)內(nèi)的貨幣政策，但是沒有統(tǒng)一的中央機構(gòu)來管理區(qū)內(nèi)的經(jīng)濟政策，其經(jīng)濟政策和財政政策，交由各成員國自己來管理。這樣，就是一家中央銀行對應(yīng)于16家政府和財政部門，在博弈中根本就無法協(xié)調(diào)起來。由于各成員國的經(jīng)濟狀況、發(fā)展程度差別很大，各國的財政政策自行其是，統(tǒng)一的貨幣政策，相當于要男女老少、高矮胖瘦的人都穿同一件衣服，難度委實太高，總免不了磕磕碰碰。由于歐元區(qū)統(tǒng)一的貨幣政策無法適合各成員國的需要，各成員國只有借助財政政策來調(diào)節(jié)經(jīng)濟。
　　就拿經(jīng)濟衰退和失業(yè)來說，為了刺激經(jīng)濟，在不能使用貨幣政策和匯率政策的情況下，歐元區(qū)各國就只有靠財政一條腿走路的辦法來試圖擺脫衰退。因此，因為遭遇金融危機沖擊，最近歐元區(qū)國家普遍出現(xiàn)了高額財政赤字和高額主權(quán)債務(wù)。2009年，希臘政府赤字占G D P比例達12.7%，愛爾蘭約為10 .75%，西班牙也超過了10%。而根據(jù)預(yù)計，法國2010年預(yù)算赤字將占G D P的8.2%，歐盟經(jīng)濟火車頭德國也將占G D P的5.5%。這樣，2010年歐元區(qū)總體赤字可能會超過G D P的7%，遠遠超出了歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的3%限制。
　　更麻煩的是，在歐元區(qū)目前的結(jié)構(gòu)設(shè)置下，債臺高筑的歐元區(qū)國家，難有解決之道，債務(wù)風(fēng)險正漸趨無限化。由于戰(zhàn)后幾十年的福利主義政策，歐元區(qū)的福利和人工成本非常高昂，因此，歐元區(qū)的制造業(yè)在全球化中漸漸失去了市場，失業(yè)率由此高企，目前已達到10.0%，希臘等國已接近20%。由于歐元區(qū)各國沒有貨幣工具，無法通過貨幣貶值來提高經(jīng)濟的競爭力，因此各成員國只有眼看著失業(yè)率節(jié)節(jié)高攀而沒有有效的解決辦法。而在失業(yè)率攀高的情況下，為了對付高昂的財政赤字，就只有通過加稅這樣一種自殘的辦法，結(jié)果是既不能有效消減財政赤字，還可能造成經(jīng)濟更加萎縮、社會矛盾尖銳化。
　　就這樣，金融危機后的高財政赤字、高債務(wù)負擔、高失業(yè)率的“三高”難題，讓歐元區(qū)的隱患暴露無遺。不光希臘、愛爾蘭等歐元區(qū)邊緣國家深受“三高”之累，即使德國等核心國家也深受困擾。因此，如果那些邊緣國家加入歐元區(qū)的優(yōu)點逐漸被加入后的麻煩所超越，那將最終把歐元區(qū)拖入生死存亡的危險境地。失業(yè)率高企，很可能是壓垮歐元區(qū)的最后一根稻草。希臘即將開始的大罷工，就是一個危險的先兆。
　　根據(jù)以上的分析，歐元區(qū)的痼疾似乎不可逆，從長期來看，歐元區(qū)最終的解體，并非危言聳聽。何況歐洲央行也曾專門發(fā)文，威脅那些可能要退出歐元區(qū)的國家：推出歐元區(qū)就必須退出歐盟。但是，不管各成員國不斷加緊控制經(jīng)濟和財政政策，令歐盟在整體上難以發(fā)揮有效應(yīng)對危機需要的政治領(lǐng)導(dǎo)力，眼下歐盟卻絕不會允許希臘或其他國家退出歐元區(qū)，或者容忍歐元區(qū)解體。歐盟領(lǐng)導(dǎo)人和歐洲中央銀行幾乎肯定會在必要時采取措施，為希臘等國提供擔�；蛸J款，支持他們采取減少財政赤字等措施。
　　問題是，2010年，歐元區(qū)能最終闖過主權(quán)財務(wù)危機這道關(guān)嗎？

（作者單位：東航國際金融）