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| 物業(yè)稅將宣布黃金結(jié)束“1000美元以下歷史”？ |
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| 2010-04-12 作者:張庭賓 來源:第一財經(jīng)日報 |
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房地產(chǎn)保有稅的登場將宣布一個中國人財產(chǎn)性收入新時代的來臨。
歷史往往在不經(jīng)意間走過一個關(guān)鍵的拐點。
自從有了財產(chǎn)性收入以來，特別是2000年來，在國人的直接投資收益榜上，房地產(chǎn)投資毫無爭議地排在第一位。而這一位置很可能很快被另一種投資品替代，它就是黃金。
在中國內(nèi)地，直接投資品的選擇有限，而能夠登上連續(xù)性超額正收益（超過定期存款利率）榜的更是很少。各種固定收益投資比定期存款利率高不了多少；匯率和期貨類投資風(fēng)險極大，涉足者很少，加之國內(nèi)市場常常是國際影子市場，吃明虧暗虧者占大多數(shù)；藝術(shù)類投資固然收益不錯，但其專業(yè)性太強(qiáng)，能夠獲益的人很少。能真正作為大眾投資品的，一是房產(chǎn)，二是股票，還有就是近三五年來的后起之秀——黃金。
如果從2000-2010年的十年周期看，房地產(chǎn)一直雄踞中國投資品收益之首，在一線大都市如北京和上海等，都有十倍上下的收益，二、三線城市也有200%-500%的收益；排在第二位的是黃金，上漲了約300%，去掉匯率因素也有約260%；最差的是股票，其間，中國GDP大約增長了十倍，而A股讓人汗顏的是，散戶投資者總體上基本是零收益。
然而，這個排行榜行將發(fā)生改變，假如以現(xiàn)在——2010年4月10日為起始點，我們對未來5年或10年的投資品進(jìn)行預(yù)測，筆者的判斷是：投資黃金很可能將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過房產(chǎn)的收益率。可以說，從現(xiàn)在開始，“黃金車隊”的收益速度將超過“房產(chǎn)車隊”。
促使“黃金車隊”超越“房產(chǎn)車隊”的最直接動因是——房地產(chǎn)保有稅，又稱物業(yè)稅的征收。對這個中國新醞釀稅種反應(yīng)最熱烈的不是樓市，而是國際黃金市場。4月7日，金價強(qiáng)有力突破每盎司1136美元的關(guān)鍵壓制，連續(xù)三天上漲至1161美元，一掃自去年12月調(diào)整以來的觀望狀態(tài)，從技術(shù)上基本確認(rèn)了本輪調(diào)整接近尾聲。黃金再創(chuàng)新高只是時間問題。
黃金此輪調(diào)整態(tài)勢比筆者早先預(yù)料的要略強(qiáng)。去年11月20日，本人曾指出：黃金價格隨時可能出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，此后，幾次在公開場合，包括第一財經(jīng)“頭腦風(fēng)暴”的節(jié)目中曾指出，此輪回調(diào)低點可能在1000美元以下，時間約在2010年4月份。然前期實際只調(diào)到了1044美元。
究其原因，從基本面而言，主要是：盡管歐元、英鎊弱，但美元也好不到哪里去，市場對美元提高利率的預(yù)期一再落空，這說明了美元有“難言之隱”，而從一個側(cè)面印證了本人此前對美國此輪經(jīng)濟(jì)“偽復(fù)蘇”的判斷。
但黃金上漲的“導(dǎo)火索”最可能的還是物業(yè)稅。物業(yè)稅對于打擊中國內(nèi)地樓市泡沫肯定有效，特別是對投機(jī)購房者是致命一擊，盡管它的征收存在著很大爭議。
毋庸置疑的是，物業(yè)稅將在很大程度上削弱房產(chǎn)的保值增值力。不僅房產(chǎn)將喪失投機(jī)空間，也會相當(dāng)程度上削弱其長期保值價值。其邏輯在于，房產(chǎn)雖然是實物投資，有一定的對沖通脹的作用，但內(nèi)地房產(chǎn)只有70年的使用權(quán)，購房者為此已支付了高昂的一次性拍賣地價，換得70年的免費(fèi)使用。現(xiàn)在游戲規(guī)則可能被單方面改變，即使已獲得70年的使用權(quán)者，仍要為使用這些房產(chǎn)付費(fèi)，即持有成本相應(yīng)增加。前不久，有關(guān)部門的報告稱，中國房產(chǎn)的平均壽命約為30年——這個折舊時間短于社會此前的預(yù)期。鑒于目前一些大都市的房價已達(dá)到500~600個月的租金水平，即為40~50年的租賃費(fèi)用。簡言之，假定租金價格不變，那么，你現(xiàn)在長期投資房產(chǎn)，如果房價不能繼續(xù)大幅上漲，你的虧損是可以理性預(yù)期的。
指望房產(chǎn)繼續(xù)大幅上漲肯定是一廂情愿。國際上房地產(chǎn)泡沫的周期（從上一個高峰點到下一個高峰點）平均是18年，中國房產(chǎn)的上一個價格高峰為1996年，現(xiàn)在已經(jīng)14年過去了，鑒于國人的投機(jī)性更強(qiáng)，這個周期應(yīng)比國外更短。況且近一年來樓市的所有征兆和數(shù)據(jù)已經(jīng)完全符合樓市最后瘋狂的特征。如果加上物業(yè)稅的征收，那么樓市的最后接棒者將會消失，樓市泡沫幻滅近在咫尺。
個人判斷，在不出現(xiàn)惡性通脹的情況下，房價下跌30%~50%能夠穩(wěn)住回升，已屬難得。
房產(chǎn)保值屬性的“此消”，黃金保值增值屬性將“彼漲”。從大局背景看，在各國政府債務(wù)競相急劇攀升之際，對于紙幣惡性貶值的擔(dān)憂將迫使更多人避險進(jìn)入黃金和大宗商品的懷抱。而內(nèi)地一旦出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫破滅的預(yù)期，那么大量剩余資金將尋找避風(fēng)港，考慮到股指期貨時代的A股會更加變幻莫測，對大眾而言，黃金將成為最后的庇護(hù)所。
在所有的黃金投資品種中，實物黃金有一個最大的優(yōu)點，即一旦你購買了實物黃金，并將之收藏家中，就沒有人能夠?qū)λ僬鞫�。猶太人正是深悟這一財富秘密，才對實物黃金產(chǎn)生血肉感情，成為千百年來世界上唯一財富能夠不斷滾動增值的族群。
在此需要重復(fù)筆者的一貫判斷：在未來5年內(nèi)，黃金價格將超過每盎司3000美元；即使高過5000美元，本人也會毫不意外。再加上一句新的話——從現(xiàn)在開始到未來5年，黃金將坐上中國投資品收益之王的寶座。
而眼下，物業(yè)稅或許已經(jīng)“宣布”——1000美元以下的黃金價格成為了歷史。 |
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