施援國要希臘拿出削減赤字的誠意，然而希臘民眾卻用不明智的行為來挑戰(zhàn)德國的耐心，最終吃虧的會是希臘自己。全球資本市場擔(dān)心的是希臘問題在歐元區(qū)其他國家上演。雖然歐元區(qū)不太可能因希臘問題而解散，但這些歐洲弱國問題的惡化，始終是懸在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇頭上的重大不確定性。
　　幾天前，希臘債務(wù)危機(jī)看起來一度行將平息。5月2日，希臘政府與歐盟和國際貨幣基金組織就救助細(xì)節(jié)達(dá)成一致。為獲得援助貸款，希臘政府需要實施更加嚴(yán)厲的緊縮政策，通過調(diào)高增值稅、削減公務(wù)員福利待遇和提高退休年齡等措施，在未來3年內(nèi)削減財政預(yù)算300億歐元，以便在2014年將財政赤字控制在占國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%以內(nèi)。然而，僅僅兩天之后，希臘公務(wù)員開始為期48小時的罷工，抗議政府的緊縮政策。德國財政部立即嚴(yán)厲警告，如果再發(fā)生任何違規(guī)情況，就會停止發(fā)放援助貸款，希臘將再一次受到破產(chǎn)威脅。然而，希臘人似乎鐵了心要“斗爭到底”。隨后舉行了全國性罷工活動，并發(fā)展成騷亂。
　　希臘人的這一舉動震驚了國際市場，投資者對希臘能否削減赤字大為懷疑。經(jīng)德國內(nèi)閣批準(zhǔn)的貸款計劃正在提交國會審議中，面對希臘民眾“寧破產(chǎn)，不減薪”的惡劣表現(xiàn)，市場普遍擔(dān)憂貸款計劃還能否順利執(zhí)行。受此影響，道瓊斯指數(shù)大跌2.02%，倫敦金融時報指數(shù)亦下跌了2.56%。歐元兌美元匯率創(chuàng)下一年來新低，以美元計價的原油期貨亦暴跌4%，恐慌情緒再度蔓延。
　　如果事態(tài)真的惡化到極致——盡管這種可能性很小——將對全球金融市場、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形成重大沖擊，但受害最深的是希臘自己。如果德國停止援助，希臘將失去償債能力，意味著它實際上被踢出歐元區(qū)。在希臘債券正式違約次日，希臘銀行將無權(quán)再使用歐洲央行的常規(guī)貨幣政策操作，歐洲央行將不再接受希臘的抵押品希臘債券，而希臘債券會立即大幅降級。在希臘的償債能力重建前，歐元區(qū)將在事實上失去一個成員國。希臘經(jīng)濟(jì)會崩潰，但希臘的GDP僅為歐元區(qū)總GDP的約2%，對歐元區(qū)的整體影響很小，而且希臘沒有任何金融機(jī)構(gòu)會對歐元區(qū)造成系統(tǒng)性風(fēng)險。此時的希臘再要尋求援助將不得不接受苛刻的條款和嚴(yán)厲的監(jiān)管，實質(zhì)上會喪失部分經(jīng)濟(jì)主權(quán)。
　　看看“國家破產(chǎn)”后的冰島吧：股市暴跌90%，貨幣貶值48%，公務(wù)員工資被凍結(jié)，土地價格暴跌，屆時這一切將在被歐元區(qū)拋棄的希臘身上重演。這一可怕的圖景會令同處于債務(wù)危機(jī)中的其他各國膽寒。對于歐元區(qū)而言，西班牙才是“大得不能倒”的國家。葡萄牙、希臘及愛爾蘭等只占?xì)W元區(qū)GDP約6%，但加上西班牙的話，這一比例將急升至近20%。歐元的命脈扣在西班牙手里，西班牙的償債能力是決定歐元生死的關(guān)鍵。希臘的悲慘故事將“教育”西班牙民眾，在債務(wù)深重的危難之際還迷戀高工資和高福利是不會有好下場的，這將有助于西班牙推進(jìn)諸如調(diào)整工資、降低福利、削減公共開支等一系列的經(jīng)濟(jì)改革措施。更重要的是，西班牙的經(jīng)濟(jì)基本面，特別是其自我籌資能力，比希臘要強(qiáng)得多。相較于90%的公共債務(wù)都由外國人持有的希臘，西班牙的公共債務(wù)大多由自己國內(nèi)的公民持有，因而其不會從違約中獲益太多，國內(nèi)民眾也更有動力去推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革，增強(qiáng)償債能力。
　　倘若歐洲各國紛紛節(jié)衣縮食，那么中國的出口商也會感到寒意。當(dāng)初雷曼兄弟破產(chǎn)之后，金融危機(jī)大爆發(fā)，美國儲蓄率飆升，中國出口銳減。當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后，中國的出口恢復(fù)性增長明顯�，F(xiàn)在歐盟已經(jīng)成為中國最大的貿(mào)易伙伴，去年雙方貿(mào)易額達(dá)到3600多億美元，歐盟地區(qū)開支的縮減對中國出口的影響不難想象。從長期來看，此次歐洲債務(wù)危機(jī)勢必逼迫西班牙等國對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整，中國的出口也要相應(yīng)作出改變。另外，當(dāng)前國際金融市場謠言四起，紛亂復(fù)雜，市場一度謠傳西班牙即將向歐盟申請2800億歐元貸款，立即遭到西班牙政府的駁斥。按照巴菲特的名言“在別人恐懼時我貪婪”，中國可以適度買入一些諸如西班牙國債之類的金融資產(chǎn)，若抄底成功，既可獲得豐厚收益，也能增加儲備的多元化，還可增進(jìn)與歐盟的“友誼”。畢竟，市場的看法并非一致，惠譽(yù)公司對西班牙債信評級就仍維持著AAA的最高等級。
　　總而言之，盡管德國反復(fù)強(qiáng)調(diào)希臘要拿出削減赤字的誠意，然而希臘民眾卻用不明智的行為來挑戰(zhàn)德國的耐心。全球資本市場對希臘問題的激烈反應(yīng)，并非只是擔(dān)心希臘一國的問題，而是擔(dān)心歐元區(qū)其他國家也出現(xiàn)危險。雖然歐元區(qū)不太可能因希臘問題而解散，但這些歐洲弱國問題的惡化，始終是懸在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇頭上的重大不確定性。

（作者單位：安邦咨詢）