無論美國在次貸危機中承受了多大打擊，目前依然是綜合國力全球第一的經濟體，在經濟循環(huán)能否二次啟動的關鍵時刻，在需要美元再次走強的關鍵時刻，美元出現中期反彈將是大概率事件。
　　美國經濟從2009年第三季度出現復蘇跡象。自2009年底以來，美元指數從75升值17%至目前的88.71，距離89.62“次貸高點”一步之遙，也不排除美元指數可能上漲至2005年最高點的92.63點附近。美元指數上漲已成為全球金融市場重要現象，美元升值巨大功用正在清晰顯示出來，那就是資金涌入美國。強大買盤將美國10年期國債從114低位一路推升至120上方。據近日花旗集團報告預測，10年期國債的年末收益率將攀升至4.45%。
　　近來美國國債價格走高，主要還是因為對歐元區(qū)債務和經濟問題的憂慮情緒助長了投資者對美國國債強勁需求。隨著美國經濟復蘇，歐債危機愈演愈烈，美元走勢出現拐點，似乎美元指數自2002年年初以來長期下跌趨勢結束，中長期上漲空間已經打開。那么，是否又開啟了新一輪美元“七年牛市周期”呢？

　　資金逐漸流回美國市場

　　歐洲經濟正陷入自第二次世界大戰(zhàn)甚至是第一次世界大戰(zhàn)來最困難的境地，市場對危機的反應不亞于2008年全球金融危機對歐洲的負面影響。這造成歐元貶值推動美元升值，巨量資金涌向了美國市場，美國國債短債超過4倍認購、長債超過2.5倍認購，顯示出了市場熱情。
　　除美國本土市場外,全球其他地區(qū)金融市場將面臨失血窘境。包括股票和債券在內，美國長期證券3月份獲海外投資人認購金額達到1405億美元，創(chuàng)歷史最高紀錄，幾乎是2月份的3倍。2月份為凈認購471億美元，3月份海外私人投資者凈買入793億美元長期美國國債，3月份海外官方機構凈買入282億美元美國國債。來自美國財政部最新數據顯示，2010年1、2月份,凈流入美國資金分別為150億、471億美元，3月份流入美國股票及中長期債券的資金達1405億美元，全球投資人對于美國長期金融資產需求達到歷史高點，估計4、5、6月凈流入量還會持續(xù)增加。
　　美元上漲趨勢已成，只要歐元跌跌不休，美元就會漲勢依舊。從最根本因素來分析，還是受到市場避險情緒主導。歐盟部分國家債務問題所引發(fā)歐元疲弱，推動了美元相對歐元走強；從全球資本流動來看，二季度以來歐元區(qū)和新興經濟體金融市場表現較差，也使得國際資本選擇流入美國本土；在歐洲經濟和歐元前景仍面臨巨大風險背景下，全球寬松貨幣退出仍然在逐步進行。從中期來看美元強勢將對全球金融市場造成壓力。

　　美元資產吸引力上升

　　從過去歷史看，美元指數在國際外匯市場上的表現說明，美元指數漲跌與全球貨幣政策擴張或緊縮，呈極為密切的“負相關”關系。目前全球若隱若現的通脹，以及已經在推進過程中的寬松貨幣退出，都正在成為推動美元中長期走強的內在動力。
　　1995年墨西哥金融危機和1998年東南亞金融危機都驅趕資金大規(guī)�；亓髅绹�,造就了一輪長達5年美元牛市。資金回流本身強化了美國資本市場的財富效應，效應會逐漸擴散至股市、樓市和債市,于是回流--賺錢--繼續(xù)流入的良性循環(huán)正式形成。以年為周期來觀察此次美元走強，一旦美國股市和樓市出現持續(xù)走強跡象,美元資產吸引力將進一步上升，并且?guī)�動不穩(wěn)定區(qū)域的資金大幅流入美元資產池。
　　與此同時，反映出美元強勢將會極大地加強和穩(wěn)固美元國際儲備貨幣地位，使得國際貨幣體系變革出現停滯。此外，將促使全球主要經濟體的央行不得不重新調整外匯儲備結構，增加美元份額，又重新將全球更大程度地捆綁在美國和美元的列車上，未來更不容易擺脫美國和美元的影響。
　　美元重新走強還將嚴重影響國際貿易格局，重新劃分世界經濟版圖。由于美元走強主要體現在相對于歐系貨幣和商品貨幣走強，因此將有利于歐洲和商品貨幣國家的出口,有利于這些國家的經濟復蘇。但由于亞洲地區(qū)貨幣相對于美元處于震蕩和相對固定狀態(tài)，因此，亞洲經濟體對美國出口將不會受益于美元強勢，相反亞洲貨幣會跟隨美元相對于歐洲和商品貨幣國家升值，出口由此會受到打擊，對于亞洲地區(qū)經濟成長或復蘇會造成阻力。由于美國的逆差主要來自亞洲地區(qū)，美國貿易狀況對于美元匯率依賴反而不是很大。美元大漲與商品價格暴跌遵循的共同背景在于兩點：一是源于歐洲需求與消費上不去，二是源于中國產能與庫存下不來。一上一下之間，反映歐元區(qū)經濟仍在繼續(xù)滑落和我國即將快速回收流動性的情況，故而美元與商品價格同時受力，出現了一上一下局面，而非再像此前美元上揚、商品價格高位盤整。
　　以往經驗告訴我們，美國加息周期往往引發(fā)國際資本回流，引發(fā)一些發(fā)展中國家金融市場動蕩，至今未見有發(fā)展中國家出現問題，也許是幸運，也許是未到時候，這一情況與常識不符。中期看美元強勢或是中國經濟之巨大壓力，美國通脹率如此之低，美國加息之策料將延后，但這并不妨礙資本回流，原因在于美元強勢。根據過去市場情況，如果美元站穩(wěn)９０之整數關口并維持在此之上，則意味著世界局勢大反轉，全球通縮時代來臨，蕭條經濟學回歸。