目前中國已經(jīng)經(jīng)歷了長達(dá)30年的高速經(jīng)濟(jì)增長，其間鮮有大的波動(dòng)和停滯�！凹磳⒌絹淼谋罎ⅰ钡念A(yù)言在中國身上屢戰(zhàn)屢敗。但是，中國持續(xù)增長的時(shí)間越長，就有越多的人相信最終會(huì)出現(xiàn)悲劇。
　　在我看來，中國增長神話的惟一特別之處是繁榮時(shí)期卓有成效的宏觀調(diào)控。
　　毫無疑問，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和制度改革都可能導(dǎo)致不穩(wěn)定。事實(shí)上，中國中央政府承計(jì)劃經(jīng)濟(jì)之衣缽，所制定的增長規(guī)劃總是事無巨細(xì)，造成了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，這是20世紀(jì)80年代早期不穩(wěn)定的重要原因。
　　但中央政府十分擔(dān)憂泡沫破裂引起失業(yè)率上升，因此必須對經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)期的通貨膨脹負(fù)責(zé)。地方政府和國企則沒有這方面的顧忌。他們希望獲得GDP高增長，而對由此產(chǎn)生的宏觀經(jīng)濟(jì)后果無暇顧及。他們盡其所能為雄心勃勃的投資項(xiàng)目融資，絲毫不考慮還款和通脹問題。
　　20世紀(jì)90年代早期的相對高通脹為中央政府敲響了警鐘：快速增長會(huì)帶來宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。從此以后，中央政府開始轉(zhuǎn)換立場，屢屢在出現(xiàn)過熱跡象時(shí)猛踩剎車。在最近的經(jīng)濟(jì)周期中，中央政府的降溫措施始于2004年，彼時(shí)中國剛從2003年SARS所導(dǎo)致的減速中恢復(fù)。到2007年末，GDP增長率高達(dá)13%，政府對產(chǎn)業(yè)（如鋼鐵）和資產(chǎn)市場（房地產(chǎn)）均采取了更嚴(yán)厲的反泡沫政策。
　　經(jīng)濟(jì)理論表明，所有的危機(jī)都是由泡沫或過熱導(dǎo)致的，因此只要能成功防止泡沫，便能防止危機(jī)。與某些國家的政策——在“去監(jiān)管”上頗有建樹，而在繁榮期對泡沫疏于防范——相比，中國的做法要好得多。世界經(jīng)濟(jì)的問題在于，所有人都牢記凱恩斯的教誨——在危機(jī)爆發(fā)時(shí)實(shí)施反周期政策，而在繁榮期采取放任自由政策，不要有系統(tǒng)性的政策介入。其實(shí)治理繁榮才是更重要的，因?yàn)檫@樣可以在一開始就把危機(jī)隱患解決掉。在我看來，中國的做法在某種意義上創(chuàng)造了一個(gè)真正的“凱恩斯世界”：在微觀層面上發(fā)展私有經(jīng)濟(jì)，放開價(jià)格競爭，而在宏觀層面上采取反周期的政策介入。