在我國經(jīng)濟增速放緩趨勢基本確立的背景下，市場普遍預(yù)期宏觀調(diào)控政策將有所松動，一些機構(gòu)甚至建議政府出臺新的刺激計劃來平緩經(jīng)濟波動的幅度。
　　事實上，二季度經(jīng)濟增速回落，除了基數(shù)的因素，更多是主動調(diào)控的結(jié)果。中國證券報認為，今年下半年我國經(jīng)濟調(diào)控的主基調(diào)是保持政策穩(wěn)定性，處理好增長速度、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和通脹預(yù)期之間的關(guān)系，調(diào)控思維將轉(zhuǎn)向更高層次的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型激勵。
　　四萬億刺激計劃成功推動經(jīng)濟復(fù)蘇，然而，在成功保八的同時，9.6萬億元新增貸款也吹大了房地產(chǎn)泡沫，加劇了地方政府的債務(wù)風(fēng)險和銀行的壞賬風(fēng)險。正是及時覺察到經(jīng)濟運行的兩大風(fēng)險，今年以來，一方面，提高存款準備金率、調(diào)節(jié)信貸規(guī)模和節(jié)奏；另一方面，加大房地產(chǎn)調(diào)控力度，加強對地方政府融資平臺的清理和整頓。目前來看，調(diào)控目標初步實現(xiàn)，上半年新增貸款規(guī)模和節(jié)奏均符合預(yù)期，房地產(chǎn)成交價格在6月份首次出現(xiàn)環(huán)比下降，地方融資平臺清理也在穩(wěn)步推進�？梢哉f，二季度經(jīng)濟放緩是宏觀政策主動調(diào)控的結(jié)果。
　　雖然在主動調(diào)控下，經(jīng)濟增速出現(xiàn)放緩跡象，但總體上說經(jīng)濟運行保持較為健康的狀況。如果此時再次推出所謂的刺激計劃，無異于宣布2010年以來的調(diào)控政策半路夭折，將帶來嚴重后果。首先，居民的通脹預(yù)期將全面上漲，房價泡沫將進一步吹大。其次，地方政府和銀行在二次刺激推動下，將再度擴張資產(chǎn)負債表，雖然說發(fā)展可以解決債務(wù)問題，但凡事有度，指望地方政府和銀行能把握好度無疑是冒險。最后，也是最為重要的，假如二次刺激導(dǎo)致調(diào)控半途而廢，將對政府公信力形成嚴重沖擊，引起居民預(yù)期混亂，未來經(jīng)濟調(diào)控將更為艱難。
　　當前，我國經(jīng)濟運行出現(xiàn)一些新變化：1年期定期存款利率處于改革開放以來的低位，而且從2002年以來我國出口商品結(jié)構(gòu)分布來看，資本密集型產(chǎn)品占比逐步升至50%以上，勞動密集型產(chǎn)品占比迅速下降，說明我國經(jīng)濟內(nèi)在的資源稟賦結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。資源稟賦結(jié)構(gòu)的變化，表現(xiàn)在經(jīng)濟體之中貨幣資金變得廉價，而勞動力和資源品價格將趨勢性上揚。總體來看，中期將進入一段經(jīng)濟增速下降、物價上行的困難時期，可以說是一種類滯脹的局面。在此種局面下，當政府采取擴張性政策試圖擴大總需求時，由于企業(yè)預(yù)期到通貨膨脹將上升，預(yù)期到工人會要求工資上漲，因此會主動收縮，政府擴張性政策的結(jié)果將是產(chǎn)出下降、物價上升的最不利局面。
　　因此，中國證券報認為，我國經(jīng)濟目前不宜采取類似2009年的刺激政策，而是急需一種“另類刺激政策”——轉(zhuǎn)型激勵政策。轉(zhuǎn)型激勵政策應(yīng)從經(jīng)濟體的現(xiàn)實出發(fā)，抓住機遇進行結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，以進一步提高經(jīng)濟復(fù)蘇的內(nèi)在動力，形成可持續(xù)發(fā)展的機制和體制，進一步改善民生，加快構(gòu)建和諧社會。具體到操作層面，一方面可以靈活實施結(jié)構(gòu)性信貸稅收政策，鼓勵科技創(chuàng)新，加速淘汰落后產(chǎn)能；另一方面，繼續(xù)放開對民間資本的限制，促進競爭環(huán)境的完善。
　　中國證券報認為，目前我國政府正在大力推進的收入分配改革、環(huán)境稅資源稅改革、保障房建設(shè)以及總投資高達5萬億的新興能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃等都屬于“另類刺激政策”范疇。只要堅決推進，我國經(jīng)濟就能在短暫下行之后，重新進入平穩(wěn)較快增長的可持續(xù)發(fā)展軌道。