政府在“十一五”規(guī)劃中把五年中降低單位GDP能耗20%定為最重要的硬指標(biāo)。今年是“十一五”規(guī)劃的最后一年，中央表示要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)不動(dòng)搖。以國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新上調(diào)的GDP數(shù)據(jù)計(jì)算，為實(shí)現(xiàn)“十一五”規(guī)劃中20%的節(jié)能目標(biāo)，今年單位GDP能耗需要比去年下降5.2%。但在今年一季度，單位GDP能耗反而比去年上升了3.2%。在這種背景下，實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排目標(biāo)對(duì)未來幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)造成怎樣的影響呢？
　　“十一五”規(guī)劃確定，2006-2010年間單位GDP能耗應(yīng)該下降20%。也就是說，總能耗的增長(zhǎng)應(yīng)該比實(shí)際GDP的增長(zhǎng)累計(jì)低20%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新修正的GDP 數(shù)據(jù)估算，2006-2009年中國(guó)單位GDP能耗累計(jì)下降了15.6%。要實(shí)現(xiàn)“十一五”節(jié)能目標(biāo)，2010年還需完成4.4個(gè)百分點(diǎn)。這意味著2010年的單位GDP能耗需要相對(duì)2009年的水平下降5.2%。這一幅度高于過去4年的平均降幅。而在2009年開始的由投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，單位GDP能耗下降速度明顯放緩，并在今年一季度由降轉(zhuǎn)升。
　　基于今年上半年單位工業(yè)增加值用電量的數(shù)據(jù)，我們推算出，在不采取額外節(jié)能減排措施的情況下，今年單位GDP能耗將與2009年的水平相同。那么，要完成今年的節(jié)能目標(biāo)，必須采取額外的措施。我們同時(shí)假設(shè)，今年降低單位GDP能耗的額外措施主要是關(guān)停高耗能的重工業(yè)企業(yè)。
　　這是因?yàn)�，在“十一五”的最后幾個(gè)月，關(guān)停高耗能重工業(yè)企業(yè)是實(shí)現(xiàn)能耗目標(biāo)見效最快的手段。在我國(guó)，重工業(yè)的單位GDP能耗遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。它占GDP比重的28%，但消耗全國(guó)56%的能源。相比而言，像節(jié)能技術(shù)改進(jìn)這些措施因見效慢而遠(yuǎn)水不解近渴。當(dāng)然，關(guān)停重工業(yè)企業(yè)毫無疑問會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。
　　我們的分析顯示，重工業(yè)的能源需求彈性為2.1，即重工業(yè)增速（GDP口徑）每減慢1個(gè)百分點(diǎn)，全社會(huì)總能耗增長(zhǎng)減慢2.1個(gè)百分點(diǎn)。為達(dá)到2010年全年單位GDP能耗下降5.2%的目標(biāo)，重工業(yè)的增速全年要放緩大概3.1個(gè)百分點(diǎn)，拉低2010年全年GDP增速約0.9個(gè)百分點(diǎn)。不過，考慮到一季度的單位能耗的上升，下半年重工業(yè)必須放緩得更多才能補(bǔ)上前半年所帶來的缺口。我們推算出今年下半年重工業(yè)的同比增速放緩應(yīng)在7.2個(gè)百分點(diǎn)左右，才能實(shí)現(xiàn)能耗目標(biāo)，而這將拉低下半年GDP增速約2個(gè)百分點(diǎn)。
　　在這里要澄清的是，上述估算是從能耗目標(biāo)出發(fā)倒推其對(duì)GDP增長(zhǎng)的影響，而沒有考慮GDP增長(zhǎng)因其他因素下降對(duì)能耗的影響。但是，基礎(chǔ)設(shè)施投資的減速以及房地產(chǎn)調(diào)控措施的實(shí)施，預(yù)計(jì)會(huì)在下半年造成重工業(yè)和GDP增長(zhǎng)的減速，間接有助于實(shí)現(xiàn)能耗目標(biāo)。也就是說，這2個(gè)百分點(diǎn)應(yīng)該也涵蓋了投資和房地產(chǎn)減速的影響。在此基礎(chǔ)上，單純?yōu)閷?shí)現(xiàn)能耗目標(biāo)而實(shí)施的關(guān)停措施，對(duì)GDP增長(zhǎng)的影響將會(huì)大大小于上面的2個(gè)百分點(diǎn)。
　　然而，如果因?yàn)榉N種原因，房地產(chǎn)調(diào)控政策并未如我們預(yù)想的那樣帶來投資和重工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)的下滑，那么為實(shí)現(xiàn)能耗目標(biāo)就必須下較大力氣關(guān)停高耗能產(chǎn)能，此項(xiàng)措施對(duì)GDP增長(zhǎng)影響就會(huì)相對(duì)較大。我們目前對(duì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)（下半年8.8%，全年9.5%~10%），已經(jīng)基本考慮到了房地產(chǎn)調(diào)控將會(huì)帶來重工業(yè)生產(chǎn)的減速和給節(jié)能減排帶來的影響。但如果政府真的貫徹完成今年的能耗目標(biāo)，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能比我們想象的還要略低一些。
　　各級(jí)政府是否會(huì)堅(jiān)定地貫徹完成“十一五”能耗目標(biāo)，目前還存在一定的不確定性。一方面，今年5月，國(guó)務(wù)院已部署了一系列的節(jié)能減排措施，最近的政治局會(huì)議中也又一次強(qiáng)調(diào)了實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排目標(biāo)不動(dòng)搖的決心。但另一方面，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭減緩的背景下，政府也在重申保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的重要性。
　　毫無疑問，今年下半年，在節(jié)能減排和保增長(zhǎng)之間可能存在相當(dāng)?shù)臎_突。如何選擇，對(duì)決策者來說是一個(gè)考驗(yàn)。
　　如果政府真的不動(dòng)搖，那么投資者，尤其是海外投資者，可能對(duì)政策對(duì)重工業(yè)及大宗商品需求可能帶來的影響尚未有充分認(rèn)識(shí)。

（作者系瑞銀證券中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）