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| 交易金額創(chuàng)新高 今年全球并購潮顯五大特點 |
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| 2006-11-29 王云 來源:經(jīng)濟參考報 |
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| 經(jīng)濟參考報資料圖片 |
美國納斯達克股票市場公司日前宣布，愿意掏51億美元并購倫敦證券交易所；美國合眾國航空集團公司同意拿出80億美元現(xiàn)金和股票并購達美航空公司……今年以來，并購新聞接二連三地出現(xiàn)在全球各大媒體的顯著位置上。
英國《經(jīng)濟學家》的文章說，根據(jù)世界知名市場調(diào)查公司Dealogic的統(tǒng)計數(shù)字，從年初至今，全球范圍內(nèi)已宣布的公司并購交易涉及金額高達3.39萬億美元，刷新了2000年互聯(lián)網(wǎng)鼎盛時期創(chuàng)下的3.33萬億美元的最高紀錄。
分析人士指出，今年的并購熱潮主要得益于利率水平仍然較低以及高收益?zhèn)耐顿Y回報相對穩(wěn)定。此外，與以往相比，今年的并購潮還呈現(xiàn)出五大新特點。
首先，從地域上看，歐洲的并購風頭強于美國。根據(jù)Dealogic提供的數(shù)據(jù)，美國在全球并購交易中所占份額已從2000年的46%下降至37%，略低于增長強勁的歐洲。亞洲雖然落在后面，但與其他地區(qū)的差距正在縮小。
其次，與2000年那次全球并購大潮相比，今年各行業(yè)的并購活動總體來說是齊頭并進的，沒有任何一個行業(yè)獨占鰲頭。而在2000年，電信和高科技兩大行業(yè)在并購領域極為活躍，令其他行業(yè)望塵莫及。
第三，并購支付結構也有很大變化，現(xiàn)金支付成為各家收購公司的首選支付方式。若將通貨膨脹因素考慮在內(nèi)，今年全球的利率水平仍然較低，造成公司貸款融資相對容易，從而對并購活動起到了很大的推動作用。
第四，同樣受低利率刺激，杠桿收購(LBO)案例顯著增多，約占全部并購案例的1/5。日前，美國黑石集團宣布將以360億美元收購美國Equity Office
Properties(EOP)房地產(chǎn)信托公司，按資金規(guī)模計算，該交易將成為全球有史以來最大一宗私人股權公司進行的杠桿收購。此外，美國麥克莫蘭自由港銅金公司11月19日宣布，將以價值約259億美元的現(xiàn)金加股票形式收購費爾普斯·道奇公司，從而一躍成為全球最大上市銅業(yè)公司。據(jù)標準普爾預計，麥克莫蘭自由港銅金公司為此項收購將舉債約160億美元。
最后，在今年的全球并購大潮中，惡意收購案大幅增加。在互聯(lián)網(wǎng)鼎盛時期，全球公司并購交易大多屬于“你情我愿”。有報道說，在2000年，只有2%的并購活動被認定為“惡意收購”。而到2005年，這一比例已上升至10%，今年則繼續(xù)保持升勢，目前已達11%。
華爾街的一些分析師指出，通常情況下，股市上漲后期并購活動相當頻繁，順勢將股市推向峰值，然后就會見頂回落。所以，有些分析師擔心，現(xiàn)在并購活動大增，可能是美國股市見頂?shù)牟幌檎髡住?BR>
不過，許多提供并購交易服務的人士卻對此非常樂觀。高盛公司戈登·戴爾指出，盡管今年的并購交易額以美元計算破了紀錄，但其在全球股票市場資本總額中所占比例仍遠低于6年前。還有一些分析人士認為，今年的并購交易多采用現(xiàn)金支付方式，股換股的情況較少，因此泡沫程度不高。戈登·戴爾表示，雖然高盛在證券交易方面也收入頗豐，但高盛仍把并購咨詢業(yè)務當成一項“重要任務”。其中部分原因是由于如今的并購交易比過去產(chǎn)生更多的附加工作，由于借債融資在目前比較流行，并購公司需要貸款、發(fā)行債券以及結構更加復雜的融資。
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