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| 經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹客觀形勢(shì)決定美國(guó)利率走向 |
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| 2007-02-02 本報(bào)駐華盛頓記者:胡芳 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)1月31日決定將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率保持在5.25%不變，這是美聯(lián)儲(chǔ)自去年8月以來連續(xù)第五次作出維持現(xiàn)行利率水平的決定。這一決定基于近來美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹的客觀形勢(shì)，同樣，這兩個(gè)因素也將決定未來美國(guó)利率的走向。
目前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好于預(yù)期，其突出表現(xiàn)是就業(yè)增加。去年12月份，美國(guó)新增就業(yè)崗位16.7萬個(gè)，是去年9月份以來的最佳表現(xiàn)。去年全年，美國(guó)新增就業(yè)崗位180萬個(gè)，失業(yè)率降到4.6%，為過去6年來最低水平。就業(yè)增加表明企業(yè)投資信心增強(qiáng)，并有助于擴(kuò)大個(gè)人消費(fèi)開支，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)較好的體現(xiàn)。
美國(guó)商務(wù)部1月31日公布的數(shù)據(jù)也顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)去年第四季度按年率計(jì)算增長(zhǎng)了3.5%，增速明顯高于去年第三季度的2%和第二季度的2.6%，也超過了經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)瓉眍A(yù)計(jì)的3%。同時(shí)，通脹形勢(shì)有所改善。去年第四季度，扣除能源和食品之后的核心消費(fèi)價(jià)格上升了1.4%，升幅遠(yuǎn)低于去年第三季度的2.8%，是去年最好單季表現(xiàn)。
在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)既不需要降低利率以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也不需要提高利率來遏制通脹，因此，美聯(lián)儲(chǔ)決定維持現(xiàn)行利率水平是意料之中的事。
關(guān)于未來利率走向，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將在今后較長(zhǎng)一段時(shí)間里繼續(xù)維持現(xiàn)行利率不變。這一預(yù)測(cè)不無道理，因?yàn)榻鼇砟茉磧r(jià)格回落有利于擴(kuò)大投資和消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且住房市場(chǎng)以外的其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域也在繼續(xù)擴(kuò)張，在這種情況下降息的必要性不大。同時(shí)，能源價(jià)格回落和經(jīng)濟(jì)增速減緩均有利于緩解通脹壓力，因而也不存在加息的緊迫性。所以，美聯(lián)儲(chǔ)可以“袖手旁觀”。
不過，這一預(yù)測(cè)是基于目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)作出的，而經(jīng)濟(jì)和通脹形勢(shì)始終處于變化之中，因此，美國(guó)利率未來的走向最終將取決于經(jīng)濟(jì)和通脹形勢(shì)的實(shí)際變化�，F(xiàn)在看來，可能影響未來經(jīng)濟(jì)和通脹形勢(shì)、繼而影響利率走向的主要因素有兩個(gè)，分別是住房市場(chǎng)和能源價(jià)格。
美國(guó)住房市場(chǎng)去年顯著降溫，導(dǎo)致一些分析人士擔(dān)心整體經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退。雖然美聯(lián)儲(chǔ)表示住房市場(chǎng)最近出現(xiàn)了一些暫時(shí)性的穩(wěn)定跡象，但由于大量積壓待售住房的存在，住房市場(chǎng)復(fù)蘇很可能還需要一定時(shí)間。如果情況發(fā)展到更糟糕的境地，即住房市場(chǎng)降溫程度進(jìn)一步加深，甚至導(dǎo)致美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫降低利率。不過，分析人士普遍認(rèn)為，這種可能性不大。
此外，能源價(jià)格也是對(duì)去年美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)生重大影響的一個(gè)因素。目前，石油及其他能源產(chǎn)品價(jià)格已明顯回落，但全球能源市場(chǎng)供求平衡依然比較脆弱。一旦出現(xiàn)地緣政治局勢(shì)緊張、自然災(zāi)害等影響石油生產(chǎn)和供應(yīng)的因素，就不能排除油價(jià)再次大幅攀升的可能性。而能源價(jià)格上升不僅會(huì)影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)，而且也會(huì)加大通脹壓力。
除能源價(jià)格上漲之外，工資增長(zhǎng)速度如果過快，也有可能誘發(fā)通脹抬頭。
很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在經(jīng)過為期兩年、連續(xù)17次提息之后，美聯(lián)儲(chǔ)正在接近實(shí)現(xiàn)其使經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的目標(biāo)。美國(guó)金融服務(wù)公司“施瓦布研究集團(tuán)”資深經(jīng)濟(jì)顧問萊爾·格拉姆利說，如果經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了“軟著陸”，美聯(lián)儲(chǔ)就沒有理由降息，惟一的問題是，美國(guó)通脹壓力能否也得到控制，從而使美聯(lián)儲(chǔ)也不用提息。 |
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