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| 2007-08-14 劉洪 來源:經(jīng)濟參考報 |
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愈演愈烈的美國次級信貸危機讓歐美日等一些國家央行傾注巨資“救市”，也把就職美聯(lián)儲主席一年半的伯南克推到了這次金融風暴的最前沿。美國經(jīng)濟學界普遍認為，如何應(yīng)對目前的次貸危機，已成為伯南克上任以來面臨的第一次嚴峻挑戰(zhàn)。
作為美國央行的最高負責人，伯南克應(yīng)該說對此次危機早有察覺，也有防范意識。美聯(lián)儲7日在維持5.25%利率不變的同時，所發(fā)聲明就增加了對股市震蕩的描述。為安撫投資者，聲明還特別表示，盡管金融市場出現(xiàn)波動、貸款難度增大及住房市場繼續(xù)調(diào)整，但美國經(jīng)濟仍可保持溫和增長。
但兩天后，迅速蔓延至歐洲金融市場的次貸危機迫使多國央行緊急行動。其中，美聯(lián)儲兩天內(nèi)向金融系統(tǒng)連續(xù)投入總計600多億美元，創(chuàng)“9·11”事件后的最高注資紀錄。從事情的急轉(zhuǎn)直下看，伯南克和美聯(lián)儲的反應(yīng)是相當果斷和迅速的，但事先對問題的嚴重程度有所低估。
在多國央行的緊急干預(yù)下，世界各大股市10日大幅低開，收盤時跌幅有所減小。顯然，增加市場流動性的做法是有效的。美國經(jīng)濟學家布賴恩·薩克就認為，注資已成為伯南克應(yīng)對危機的“第一道防線”。
伯南克顯然也清楚認識到這一點。因此，美聯(lián)儲在10日注資聲明中還特別承諾，將向美國金融系統(tǒng)注入“必要的儲備”，以增加市場的流動性，幫助克服信貸危機帶來的影響。
由于危機依然存在，造成投資者信心嚴重不足，伯南克的下一道防線顯得非常關(guān)鍵。在次貸危機上曾指責伯南克“沉睡不醒”的美國經(jīng)濟學家吉姆·克拉默就督促伯南克認清形勢，下一步果斷減息，幫助緩解危機。
與格林斯潘就任美聯(lián)儲主席后期不斷加息不同，伯南克去年上任時，正值美國房市大幅降溫，整體經(jīng)濟增速放緩，因此自去年8月后，美聯(lián)儲在歷次會議上都決定維持基準利率不變。而也正是由于房價下跌、利率居高不下，很多次級抵押貸款市場借款人無法按期償還借款，引發(fā)此次危機。
此時減息無疑是一把“雙刃劍”。從積極角度看，減息將降低抵押貸款利率，幫助美國房市走出低谷，房貸市場的重新活躍也將使因次貸危機而陷入困境的金融機構(gòu)絕處逢生，重新開展業(yè)務(wù)。
但對伯南克來說，減息可能是一種下下之策。在7日的聲明中，美聯(lián)儲就認為，其“關(guān)注的重點仍是通脹壓力能否像預(yù)期那樣得到緩解”。減息消極作用顯而易見：可能導致本已不低的通脹率繼續(xù)上升，并危及美國經(jīng)濟長遠發(fā)展。另外，減息只是緩和目前次貸危機，實質(zhì)會鼓勵金融機構(gòu)繼續(xù)從事這種高風險交易，使問題變得更加嚴重。
高盛公司首席國內(nèi)經(jīng)濟學家詹·哈祖斯就認為，次貸危機的根源是人們從事了高風險的交易，“他們現(xiàn)在得到了懲罰，假如現(xiàn)在減息，也就減輕了對他們的懲罰”。他認為，如果減息付諸實施，歸根到底將會損害美國經(jīng)濟增長。
從目前的經(jīng)濟走勢看，此次危機可能存在過度恐慌因素�？紤]到不久前世界各大股市股指迭創(chuàng)新高，股市震蕩也反映了市場回調(diào)的內(nèi)在需求。另外，受次貸問題影響的主要還是對沖基金、銀行和信貸機構(gòu)，波及面有限。
華爾街金融分析師阿爾貝特·沃伊尼洛爾就認為，至少到目前為止，次貸危機不過是“有限的危機”。美聯(lián)儲增加流動性，并輔之以安撫性言辭，再加上美國和世界經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展，信貸危機將得以逐步化解。
(本報記者劉洪8月13日發(fā)自華盛頓) |
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