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| 美國證券業(yè)監(jiān)管：嚴厲監(jiān)管違者必究[圖] |
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| 2007-09-13 本報駐紐約記者:陳剛 來源:經(jīng)濟參考報 |
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圖為紐約商品交易所交易大廳。本報資料照片 | 從1929年美國股市崩盤至今，美國證券市場發(fā)展經(jīng)歷多次波折，政府和行業(yè)監(jiān)管也在市場起落中逐步成熟和完善。從立法到執(zhí)法，美國證券市場監(jiān)管無不貫穿這樣一個原則：對違法行為絕不姑息。
美國對證券市場的監(jiān)管可以追溯到1929年的經(jīng)濟危機。在此之前，美國政府奉行的是自由市場原則，對證券市場監(jiān)管很少。1929年股市泡沫破裂后，政府開始加強監(jiān)管以規(guī)范證券交易行為和防范市場風險。從1933年到1940年，美國相繼出臺了《證券法》、《證券交易法》等一系列法律法規(guī)，以維護市場公平、公正和公開原則，防止虛假欺詐行為。
2001年12月，美國能源巨頭安然公司申請破產(chǎn)保護。這一事件極大地動搖了美國證券市場的誠信度。為防止安然事件重演，美國于2002年通過《薩班斯-奧克斯利法》，并對《證券法》和《證券交易法》進行了重要修改，在公司治理、會計職業(yè)監(jiān)督和證券市場監(jiān)管等方面作出很多新的規(guī)定。
美國證券市場實行分級監(jiān)管，形成了金字塔式的監(jiān)管體制。在金字塔的頂部是美國證券交易委員會，對整個市場進行監(jiān)督，享有法定最高權(quán)威。同時，美國各州也設(shè)有監(jiān)管機構(gòu)，在其轄區(qū)范圍內(nèi)對證券業(yè)進行監(jiān)督。
美國證券市場監(jiān)管框架的第二個層次是行業(yè)自律。美國主要證券交易所、全美證券交易商協(xié)會、清算公司都有責任監(jiān)督市場交易及其成員活動。而這些自律組織本身則要接受政府監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管和指導，其頒布的規(guī)則和標準也要經(jīng)過政府監(jiān)管機構(gòu)審查才能得以實施。另外，自律監(jiān)管的效果還要接受政府監(jiān)管機構(gòu)的事后評估，如果監(jiān)管不力或行為違反法律規(guī)定，將要接受政府的修正、制裁和處罰。
上世紀90年代中期，在美國證交委的調(diào)查下，華爾街多家大型券商曾經(jīng)受到過處罰。當時，不少投資者指控華爾街券商在1989年至1994年間，操縱以技術(shù)股為主的納斯達克股市的交易價格，使得投資公司利潤增加，而普通投資者卻要因此付出額外代價，為此，至少有30家券商受到美國司法部起訴。1997年，這些券商支付9.1億美元用以彌補違規(guī)經(jīng)營給投資者造成的損失。
2001年，包括高盛、美林等在內(nèi)的美國10家券商被指控在首次公開發(fā)行股票(IPO)市場上有壟斷行為，其舞弊行為包括：利用自身勢力，讓首次公開上市的新股流向某些特定投資者，而交換條件是這些投資者必須在二級市場支撐股票價格，或者向券商們提供其他與新股金額等值的金融業(yè)務(wù)；另外，把股市上最搶手的首發(fā)新股分配給那些潛在的上市公司負責人，以換取這些公司將來上市時的股票承銷權(quán)。為了結(jié)這場官司，上述券商于2002年同意支付總額超過14億美元的罰款和其他費用。
今年，由次級抵押貸款危機引發(fā)的市場動蕩再次讓政府監(jiān)管機構(gòu)將目光投向了華爾街。美國財政部、證交會等機構(gòu)已開始針對主要券商在這場危機中扮演的角色進行調(diào)查
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