[財經(jīng)觀察]歐洲國債借次貸危機走俏國際市場
    2008-04-02    本報駐柏林記者:郇公弟    來源:經(jīng)濟參考報
　　近日，一則韓國國家養(yǎng)老基金停止購買美國國債的新聞引起全球媒體廣泛關(guān)注。這家管理著2200億美元資產(chǎn)的基金表示，今后將優(yōu)先考慮購買歐洲的國債等風險相近，收益更高的金融資產(chǎn)。
　　在全球金融危機風聲日緊的情況下，為何歐洲國債市場越來越受到投資者的關(guān)注？
　　次貸危機爆發(fā)以后，由于債市相對安全，資金流入，價格走高，導(dǎo)致美國主要國債品種的收益率持續(xù)走低，從2006年初的7%以上降到目前的3.40%左右。相比之下，目前歐洲的部分國債收益率高于美國國債，比如德國10年期國債收益率在3.80%左右。在這樣的背景下，持穩(wěn)健長期投資策略的養(yǎng)老金管理機構(gòu)增持歐洲主要國家的國債自有道理。
　　美國和歐洲主要國家的國債都以國家信用為擔保，流動性和投資風險類似。但相比而言，美國經(jīng)濟基本面嚴重惡化，歐洲則相對健康。數(shù)據(jù)表明，美國第一季度新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)連續(xù)數(shù)月下降，消費者信心指數(shù)跌至多年來最低水平，作為經(jīng)濟支柱的服務(wù)業(yè)今年連續(xù)數(shù)月收縮。
　　而作為歐洲經(jīng)濟火車頭的德國，近來公布了一系列利好數(shù)據(jù)。除失業(yè)率連創(chuàng)新低外，3月份德國商業(yè)景氣指數(shù)連續(xù)第三個月上揚，消費者信心指數(shù)也再次意外上升。德國還擁有歐洲地區(qū)最大、流動性最好的債券市場，其國債也因而受到全球投資者追捧。再加上歐元對美元持續(xù)升值，歐洲債券相對投資者就更有吸引力。
　　此外，歐美利率變化趨勢也使歐洲國債的投資價值顯現(xiàn)。自去年次貸危機爆發(fā)以來，美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)6次降息，目前基準利率已經(jīng)下調(diào)到2.25%，未來降息空間不大。如果美聯(lián)儲未來轉(zhuǎn)而升息，市場已有的美國國債的收益率將跟隨走高，價格會出現(xiàn)下行，目前投資美國國債就不那么“有利可圖”。
　　相反，歐洲央行目前一直保持4%的基準利率不變，如果歐元區(qū)經(jīng)濟出現(xiàn)波動，歐洲央行降息空間很大。如果歐元區(qū)基準利率下調(diào)，未來歐洲的主要國債收益率會下降，價格走高�，F(xiàn)在投資歐洲的國債就能獲取價差上的利益。
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