圖為美國紐約拍攝的雷曼兄弟公司總部的資料照片。新華社/路透

　　今年3月，華爾街投行摩根大通以每股10美元的低價(jià)收購了瀕臨破產(chǎn)的貝爾斯登后，市場一度被樂觀的情緒感染，認(rèn)為次貸危機(jī)最糟糕的部分已經(jīng)過去。然而，雷曼兄弟公司16日公布的巨額虧損消息令市場認(rèn)識(shí)到，次貸危機(jī)的“后續(xù)效應(yīng)”仍在陸續(xù)出現(xiàn)，而由此引發(fā)的信貸緊縮、金融整合將使未來的美國經(jīng)濟(jì)面臨更多的不確定性。

困境未脫

　　美國第四大投行雷曼兄弟公司16日發(fā)布財(cái)報(bào)稱，本財(cái)年第二季度(至5月31日)公司虧損28.7億美元，是公司1994年上市以來首次出現(xiàn)虧損。除了雷曼兄弟以外，本周金融市場還將迎來更多華爾街投行的季度業(yè)績報(bào)告。由于市場總體認(rèn)為信貸危機(jī)給金融機(jī)構(gòu)帶來的影響尚未消除，分析師下調(diào)了對(duì)高盛與摩根士丹利二季度的盈利預(yù)測(cè)。
　　皮特堡資本集團(tuán)分析師金·考西指出，市場現(xiàn)在不僅關(guān)注金融機(jī)構(gòu)的財(cái)報(bào)數(shù)字，還緊盯它們的資產(chǎn)減記情況。有數(shù)據(jù)顯示，華爾街金融機(jī)構(gòu)在前幾年風(fēng)光時(shí)期累積的龐大獲利，已有將近一半在最近12個(gè)月內(nèi)泡湯。2004年初至2007年中期，全美七大金融公司的獲利高達(dá)2540億美元。但去年7月以來，美國銀行、花旗集團(tuán)、摩根大通、雷曼兄弟、美林、高盛與摩根士丹利七家公司已累計(jì)宣布資產(chǎn)減記1072億美元，其中多數(shù)都是反映抵押房貸投資價(jià)值的縮水。
　　分析人士指出，已有愈來愈多的跡象顯示，華爾街金融機(jī)構(gòu)尚未擺脫困境。持續(xù)低迷的房地產(chǎn)市場、利差的不斷縮小以及多種貸款質(zhì)量的下降都在侵蝕金融機(jī)構(gòu)的盈利空間。摩根士丹利分析師格雷格·彼得斯認(rèn)為，信貸危機(jī)中第一個(gè)階段在貝爾斯登3月17日被摩根大通低價(jià)收購后基本結(jié)束，但第二階段可能同樣艱難。他指出，信貸市場動(dòng)蕩及其對(duì)金融系統(tǒng)的沖擊，再加上總體經(jīng)濟(jì)的放緩，這是多數(shù)人未充分認(rèn)識(shí)或理解的事情。

金融整合

　　自貝爾斯登被摩根大通收購、成為第一家葬送于次貸市場的著名投行后，業(yè)內(nèi)對(duì)雷曼兄弟公司的憂慮便開始顯現(xiàn)。由于二者的資產(chǎn)負(fù)債平衡表最為接近，一些主流媒體曾猜測(cè)“雷曼會(huì)淪為下一個(gè)貝爾斯登”，甚至還有雷曼可能被百仕通收購的傳聞。對(duì)此，雷曼首席執(zhí)行官理查德·富爾德表示，不排除雷曼兄弟和其他金融機(jī)構(gòu)合并的可能性，只是這樣的交易不太可能在近期發(fā)生。他還主動(dòng)表示，虧損是自己的責(zé)任，已采取相應(yīng)措施確保不會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)如此糟糕的業(yè)績。據(jù)悉，上周雷曼通過發(fā)行新股募得60億美元資金，并且撤換了公司首席財(cái)務(wù)官和首席運(yùn)營官。
　　不過，美國金融整合的大潮流恐怕是難以逆轉(zhuǎn)了。美林公司首席執(zhí)行官約翰·塞恩本月10日表示，華爾街金融業(yè)正經(jīng)歷一個(gè)整合階段，弱小的公司將被吞并，而大公司也不是沒有破產(chǎn)可能。該公司首席投資策略師理查德·伯恩斯坦也認(rèn)為，美國住房市場下滑以及結(jié)構(gòu)性融資過度引發(fā)的“信貸衰退”將至少持續(xù)兩年時(shí)間，未來幾年金融行業(yè)將經(jīng)歷“大規(guī)模整合”。伯恩斯坦指出，在前一輪市場下跌周期中，約有25%的金融企業(yè)通過破產(chǎn)、被并購等方式“消失”，而次貸危機(jī)爆發(fā)以來，破產(chǎn)或者被并購的金融企業(yè)只占全行業(yè)的7%左右，因此未來仍存在較大整合空間。

加強(qiáng)監(jiān)管

　　美國證券交易委員會(huì)(SEC)近日已對(duì)國內(nèi)三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開展調(diào)查，該機(jī)構(gòu)主席考克斯同時(shí)表示，SEC已在制訂計(jì)劃，加強(qiáng)對(duì)美國五大投行的監(jiān)管。目前，SEC正在就各種潛在的風(fēng)險(xiǎn)問題與摩根士丹利、雷曼兄弟、美林、高盛以及被摩根大通收購的貝爾斯登進(jìn)行溝通。
　　美國《紐約時(shí)報(bào)》的文章稱，在對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管問題上，兼任紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行理事的雷曼首席執(zhí)行官富爾德更有發(fā)言權(quán)。他指出，除了SEC外，美聯(lián)儲(chǔ)也有權(quán)力加強(qiáng)對(duì)投行的監(jiān)管。值得一提的是，在貝爾斯登倒閉后，美聯(lián)儲(chǔ)宣布向投行等一級(jí)交易商開放貼現(xiàn)窗口，保證了后者的流動(dòng)性。至于美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)采取何種監(jiān)管措施，現(xiàn)在還很難判斷。
　　分析人士也擔(dān)心，金融管理當(dāng)局加強(qiáng)監(jiān)管后，華爾街銀行將被迫減少財(cái)務(wù)杠桿的操作，這將使美國金融界面臨低回報(bào)、低盈利和低就業(yè)的困境。紐約市獨(dú)立預(yù)算辦公室近日發(fā)布研究報(bào)告稱，紐約地區(qū)性經(jīng)濟(jì)衰退將很快到來，并且將一直持續(xù)到2009年下半年，華爾街金融機(jī)構(gòu)可能在未來一年內(nèi)裁員3.33萬人。