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| 雷曼CDS合約已經(jīng)到期 市場風(fēng)險有待觀察 |
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| 2008-10-22 來源:經(jīng)濟參考報 |
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本報紐約電
金融衍生品分析人士認為，盡管針對雷曼債券的信貸違約互換(CDS)合約規(guī)模達4000億美元，且結(jié)算截止日為21日，但這不太可能引發(fā)金融市場的新一輪動蕩。
21日是針對雷曼所發(fā)行債券的CDS結(jié)算截止日期。市場有部分人士認為，銀行和其他CDS賣方需要籌集大批資金，從而對因雷曼破產(chǎn)而產(chǎn)生的巨額債券償付違約風(fēng)險進行賠付。
CDS是一種類似損失保險的金融合約，這類合約的賣方多為銀行和保險公司等實力金融機構(gòu)。債權(quán)人通過購買這類合約(類似支付保險費)的方式，將債務(wù)違約風(fēng)險轉(zhuǎn)移。如果債券發(fā)行方破產(chǎn)不能還債，債券購買方將可以從銀行或保險公司等CDS賣方獲得相應(yīng)賠償。
目前，CDS市場規(guī)模高達55萬億美元，而且多是不受監(jiān)管的“店頭交易”(OTC)，因此風(fēng)險敞口有多大，哪些機構(gòu)承擔(dān)風(fēng)險都不明了。部分人士擔(dān)心CDS市場出現(xiàn)大問題，會給整個金融業(yè)帶來系統(tǒng)性風(fēng)險。
一些市場分析人士20日認為，最近美元匯率的走高，在某種程度是因為不少CDS合約賣方需要籌集大量資金，對雷曼債券違約進行賠付，從而導(dǎo)致市場上美元需求增加。
不過，也有一些專家認為，市場恐慌情緒被夸大。在眾多金融類公司發(fā)布下個季度財報之前，因賠付產(chǎn)生的財務(wù)損失不會被公開。摩根士丹利信貸衍生品和結(jié)構(gòu)性信貸研究部門主管說：“外界有很多傳聞，但我認為傳聞都不可靠，而且造成很多誤導(dǎo)。完全是言過其實�！�
在CDS市場承擔(dān)很大比例結(jié)算業(yè)務(wù)的紐約存管信托及結(jié)算公司稱，本月實際換手率僅有60億美元。而且CDS市場上包括經(jīng)紀商和對沖基金在內(nèi)的部分參與機構(gòu)一般會進行買入和賣出合約的反向操作，結(jié)算日買賣沖抵后損失可能有限。
摩根士丹利的行業(yè)主管也指出，金融機構(gòu)在出售CDS時，會提供相應(yīng)抵押品，而且抵押品價值逐日調(diào)整。因此，按道理而言，雷曼破產(chǎn)造成的賠付損失已經(jīng)被計算在系統(tǒng)之中。 |
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