美國聯(lián)邦儲備委員會主席伯南克。新華社/路透

　　美國聯(lián)邦儲備委員會（美聯(lián)儲）16日再出驚人之舉，將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率從1%降至歷史最低點——零至0.25%區(qū)間。這意味著美國已進(jìn)入“零利率”時代，美聯(lián)儲幾乎失去運(yùn)用利率進(jìn)行宏觀調(diào)控的“傳統(tǒng)手段”。如何拯救陷入衰退的美國經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲和美國政府面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

經(jīng)濟(jì)危局逼出無奈之舉

　　美聯(lián)儲的近乎“孤注一擲”，既彰顯了美聯(lián)儲決策層應(yīng)對危機(jī)的決心和魄力，更反映了美國經(jīng)濟(jì)衰退的嚴(yán)重性。隨著金融危機(jī)持續(xù)惡化并不斷向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散，美國經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退已成必然。根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)的判定，美國經(jīng)濟(jì)已于去年12月陷入衰退。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，今年第四季度美國經(jīng)濟(jì)將大幅收縮4%至7%。
　　美聯(lián)儲在16日的降息聲明中說，自10月底的例會以來，美國就業(yè)形勢惡化，消費開支、企業(yè)投資和工業(yè)生產(chǎn)都在下降，金融市場形勢依然嚴(yán)峻，信貸條件仍在收緊，“總體上看，經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)一步看淡”。由于衰退導(dǎo)致物價急劇降低，通脹壓力緩解，這也給美聯(lián)儲降息提供了可能。

向非傳統(tǒng)手段過渡

　　面對嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢，美聯(lián)儲不得不使出大幅降息這一“撒手锏”。但隨著美國進(jìn)入“零利率”時代，美聯(lián)儲也面臨調(diào)控手段枯竭的困境。美聯(lián)儲表示，該委員會將“利用一切可以利用的工具”，避免美國經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退。因此，前美聯(lián)儲官員勞倫斯·邁耶認(rèn)為，這次大幅降息很可能是美聯(lián)儲調(diào)控經(jīng)濟(jì)由“傳統(tǒng)手段”向“非傳統(tǒng)手段”過渡的轉(zhuǎn)折點。
　　所謂“非傳統(tǒng)手段”，即在未來一段時間，美聯(lián)儲將充分發(fā)揮“最終借款人”的角色，通過創(chuàng)新融資工具，大幅向市場注資。換言之，美聯(lián)儲將充分發(fā)揮手中“印鈔機(jī)”的功能。
　　事實上，隨著降息空間的不斷減小，美聯(lián)儲近來已加大了向市場注資的力度。美聯(lián)儲上月宣布，再撥8000億美元用于促進(jìn)信貸市場運(yùn)轉(zhuǎn)，其中6000億美元用于購買住房抵押貸款債券，2000億美元用于促進(jìn)消費信貸。美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表也已從9月份的9000億美元迅速膨脹至目前的2.2萬億美元。在16日的聲明中，美聯(lián)儲還用大段文字重申了購買可抵押債券、加大注資的決心。
　　但大幅注資將加劇美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債，并可能導(dǎo)致市場上美元泛濫并造成美元貶值。美元貶值或許在一定程度上有利于美國經(jīng)濟(jì)，但從全球市場看，勢必加劇受金融危機(jī)沖擊的其他經(jīng)濟(jì)體的困境，并使其他國家失去投資美國的信心。在全球化的時代，其他國家經(jīng)濟(jì)大幅下滑，美國也絕不可能獨善其身。

通縮威脅增大

　　美國勞工部16日公布的11月消費者物價指數(shù)(CPI)顯示，美國經(jīng)濟(jì)面臨的通貨膨脹壓力減輕，通貨緊縮陰影籠罩。
　　勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國消費者物價指數(shù)重挫1.7%，遠(yuǎn)高于大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測的1.3%，創(chuàng)下美國勞工部1947年開始記錄經(jīng)季節(jié)調(diào)整后消費者物價指數(shù)的最大跌幅。
　　這一輪消費者物價指數(shù)猛跌由油價下跌拉動。能源價格在11月下跌了17%，創(chuàng)下1957年以來的單月最大跌幅。11月除去能源和食品價格的核心物價指數(shù)和前一個月持平。

“救救”美聯(lián)儲

　　按照美聯(lián)儲的決定，“零利率”政策將維持一段時間。對于美聯(lián)儲的舉動，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯·梅蘭認(rèn)為，美國利率已非常低，降至“零利率”心理作用更大于經(jīng)濟(jì)效用，將會有助于振奮市場信心。受降息鼓舞，當(dāng)天紐約股市暴漲。但《華爾街日報》發(fā)表文章稱，即使考慮到美聯(lián)儲的這劑猛藥，美國經(jīng)濟(jì)前景依然“慘淡”。
　　美國當(dāng)選總統(tǒng)奧巴馬16日警告說，美聯(lián)儲手頭應(yīng)對衰退的“彈藥”已快要用光，他呼吁政府其他部門“站出來”趕緊行動，不要讓美聯(lián)儲一家“死扛”。奧巴馬說，經(jīng)濟(jì)刺激方案是當(dāng)前所必需的，他已召集自己的經(jīng)濟(jì)顧問委員會當(dāng)天開會，商討對策。
　　在應(yīng)對金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退問題上，美聯(lián)儲和美國財政部一直在“聯(lián)合作戰(zhàn)”。但財政部最近公布的一系列重大舉措并未能有效遏制經(jīng)濟(jì)下滑的態(tài)勢，這迫使美聯(lián)儲不得不全力以赴。隨著奧巴馬上臺，其大規(guī)模刺激投資和消費的“新政”可望付諸實施，可能對美聯(lián)儲形成有效配合。
　　從目前來看，“零利率”時代標(biāo)志著美國經(jīng)濟(jì)正處于一關(guān)鍵節(jié)點。如果舉措得當(dāng)，美國經(jīng)濟(jì)可望由此逐步走出困境，或者避免陷入更長時間的蕭條；但如果舉措失當(dāng)，則不僅不能挽救美國經(jīng)濟(jì)，相反將拖累世界其他經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展。何去何從，既是對美國決策層的考驗，也是對世界經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)。