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| 對(duì)沖基金或?qū)辂湹婪颉把吃帷?/td> |
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| 2008-12-22 作者:王龍?jiān)?nbsp; 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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華爾街傳奇級(jí)人物麥道夫和他經(jīng)營(yíng)的對(duì)沖基金一起垮掉，預(yù)計(jì)令全球投資者損失500億美元。不過(guò)，比這更嚴(yán)重的后果是，峰值曾達(dá)2萬(wàn)億美元的全球?qū)_基金業(yè)將遭受株連。雖然不會(huì)全軍覆沒(méi)，但麥道夫的“殉葬品”絕不在少數(shù)，而幸免者中的大多數(shù)又不得不“畫(huà)地為牢”，茍活于監(jiān)管者的嚴(yán)厲目光之下，在未來(lái)的金融市場(chǎng)上做個(gè)安分守己的“良民”。
事實(shí)上，對(duì)沖基金一向操作隱蔽且缺乏監(jiān)管，外人很難作出正確的評(píng)估與預(yù)測(cè)，只有等當(dāng)事人自表其弊，旁觀(guān)者才能扮作“事后諸葛亮”，倒推出一個(gè)所以然，麥道夫之案便是如此。拋開(kāi)那個(gè)超大碼的、無(wú)力維系的“龐氏騙局”不談，麥道夫最終把自己置于風(fēng)口浪尖之上，起根兒上說(shuō)全因他在操作對(duì)沖基金時(shí)策略失當(dāng)。非但沒(méi)能從市場(chǎng)上賺取更多，反而如多數(shù)對(duì)沖基金的平庸之輩一般——或許能押對(duì)幾次行情多撈幾個(gè)籌碼，但只要輸了一次，就意味著輸了一世。有媒體分析說(shuō)，麥道夫的對(duì)沖基金采取了所謂的“價(jià)差執(zhí)行轉(zhuǎn)換套利”策略，該策略在牛市中順風(fēng)順?biāo)谛苁兄袆t難堪大用。投資失敗逼著麥道夫一騙再騙，用謊言抒寫(xiě)人生“傳奇”，不僅搞得自己身敗名裂，還給全球?qū)_基金業(yè)招來(lái)一場(chǎng)“劫難”。
麥道夫東窗事發(fā)后，全球?qū)_基金首當(dāng)其沖都將面臨誠(chéng)信質(zhì)疑。投資者用驚恐的眼光審視著過(guò)去嗜錢(qián)如命的“金融鯊魚(yú)”，擔(dān)心被其反噬一口。隨著麥道夫欺詐案的苦主越來(lái)越多，未來(lái)的訴訟提上日程，無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是富翁，建立在對(duì)沖基金身上的投資信心將被逐漸侵蝕，對(duì)沖基金可能承受巨大的資金贖回壓力。在麥道夫出事前，已經(jīng)有人預(yù)測(cè)，年底前該行業(yè)將面對(duì)占總體資金1/5到1/3的贖回申請(qǐng)，而麥道夫這個(gè)反面教材無(wú)疑讓更多投資者產(chǎn)生了盡早收回投資以求“落袋為安”的想法。
對(duì)于對(duì)沖基金來(lái)說(shuō)，今年可不是什么好年景。根據(jù)彭博社對(duì)2600多家對(duì)沖基金的跟蹤，在全部基金中維持盈利的有700家左右，剩下的1900家基金全部虧損，其中虧損最大的幅度達(dá)到94%。這樣的業(yè)績(jī)只會(huì)招致更多投資者申請(qǐng)贖回資金，讓對(duì)沖基金難以消受。據(jù)總部位于芝加哥的對(duì)沖基金研究公司發(fā)布的最新報(bào)告，截至今年第三季度末，共有693家對(duì)沖基金公司清盤(pán)倒閉，約占對(duì)沖基金行業(yè)的6.9%，清盤(pán)數(shù)量比2007年同期高出了70%。由于很多對(duì)沖基金都是麥道夫的客戶(hù)，在這場(chǎng)騙局中的損失均以?xún)|計(jì)，到年底時(shí)對(duì)沖基金的虧損數(shù)字和清盤(pán)數(shù)量會(huì)再次挑戰(zhàn)投資者的心理底線(xiàn)。
監(jiān)管缺位，是麥道夫維系騙局的一個(gè)關(guān)鍵因素，也是對(duì)沖基金在市場(chǎng)上興風(fēng)作浪的前提。美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)奧巴馬日前宣布了3項(xiàng)涉及金融監(jiān)管的官員提名，發(fā)誓將大力強(qiáng)化監(jiān)管機(jī)制。而被提名為新任證交會(huì)主席的夏皮羅則稱(chēng)，徹底改革監(jiān)管架構(gòu)，堅(jiān)持并大力行使金融監(jiān)管職能將是其上任后的第一要?jiǎng)?wù)�？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，對(duì)沖基金未來(lái)不得不在美國(guó)證交會(huì)的“顯微鏡”下規(guī)規(guī)矩矩地過(guò)日子。
對(duì)沖基金能不能在熊市中賺大錢(qián)？看看華爾街真正的傳奇人物約翰·保爾森就知道了。他所管理的對(duì)沖基金因在次級(jí)抵押貸款的相關(guān)金融衍生品市場(chǎng)上大力“賣(mài)空”而大獲全勝，2007年個(gè)人年收入達(dá)到37億美元，今年也有望達(dá)到5億美元。不過(guò)，在不遠(yuǎn)的將來(lái)，如果美國(guó)監(jiān)管者堅(jiān)持去杠桿化并重新設(shè)置賣(mài)空機(jī)制，或許約翰·保爾森也難續(xù)寫(xiě)傳奇。
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