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| 2009-07-03 劉林譯 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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本報(bào)訊日本《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》周刊近期刊登Sphynx投資研究公司董事長藻谷俊介的一篇文章，題為《世界經(jīng)濟(jì)勢必回歸全球性通貨膨脹》，摘要如下：
隨著各國債券價(jià)格的暴跌，支持采取金融緊縮政策的意見開始出現(xiàn)。在筆者看來，這種觀點(diǎn)并非操之過急和不近情理。
筆者曾經(jīng)發(fā)出過這樣的警告，新興國家高度增長與供給力不足并存的體制僅僅是受到了金融危機(jī)的沖擊就返回到通縮狀態(tài)，因此也很容易重回通脹狀態(tài)。在當(dāng)時(shí)悲觀論調(diào)盛行的背景下討論通脹問題難免有點(diǎn)異想天開，但還是應(yīng)該盡早意識到這一點(diǎn)。
我們選擇了世界17個(gè)主要國家的CPI經(jīng)過加權(quán)平均的方式計(jì)算出了一個(gè)反映“世界CPI”的圖表。結(jié)論是圖表顯示的通縮狀態(tài)只存在于去年11到12月這兩個(gè)月間，此后重新出現(xiàn)了通脹的情況。請您不要說我的判斷太過草率。這不是我的預(yù)想，而已經(jīng)是既成事實(shí)了。
如果說是理所當(dāng)然的話可能就是理所當(dāng)然。即使是日美都已經(jīng)沒有余地再下調(diào)利率了，可仍然會有國家會繼續(xù)下調(diào)利率，17個(gè)主要國家的平均政策利率直到5月份仍然在下降。這17國平均的世界貨幣供應(yīng)量也出現(xiàn)了激增。原因之一就是通貨膨脹的過度反彈。之所以會有人覺得意外，主要是因?yàn)槿毡救诉^于迷信美聯(lián)儲前主席格林斯潘所謂的“百年一遇的大蕭條”之說。
有趣的是，根據(jù)同一個(gè)基準(zhǔn)計(jì)算出的世界PPI雖然止住了下降的趨勢，卻并沒有像世界CPI那樣表現(xiàn)出明確的上升跡象。也就是說是新興國家的過多需求制造了通貨膨脹，而不是投機(jī)資金推高了原材料價(jià)格。如果認(rèn)為是資金原因?qū)е铝送浀膹?fù)活，有可能對新興國家的長期需求作出過低的評價(jià)。
目前這種通縮短期內(nèi)結(jié)束的狀況，很可能給那些支持此次危機(jī)與1929年大蕭條類似的人士以沉重打擊。大蕭條前后的美國在通縮環(huán)境下經(jīng)歷了很長一段時(shí)間，直到二戰(zhàn)爆發(fā)導(dǎo)致特殊需求的出現(xiàn)才重新進(jìn)入通脹狀態(tài)。這已經(jīng)成為了一座無法逾越的大山，現(xiàn)在已經(jīng)不存在像戰(zhàn)爭那樣能夠把美國拯救出來的力量了。當(dāng)時(shí)的美國既是金融中樞同時(shí)也肩負(fù)著今天的中國和印度等新興國家承擔(dān)的增長引擎的義務(wù)。所以一旦這種結(jié)構(gòu)出現(xiàn)崩潰，世界也就完蛋了。
但是今天這兩種義務(wù)被分?jǐn)偨o了不同的國家。隨著新興國家市場的崛起，美國作為進(jìn)口國的地位近年來確實(shí)是下降了。
當(dāng)然，在全世界的平均值處于通脹情況的時(shí)候，并不是說沒有國家或者行業(yè)是存在通縮現(xiàn)象的。即便如此，日本的全國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)在扣除了極易出現(xiàn)異常情況的4月份的數(shù)據(jù)后與全球的趨勢也是一致的。
下面我們開始確認(rèn)一下其他的統(tǒng)計(jì)結(jié)果。將17個(gè)主要國家的工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)經(jīng)過加權(quán)平均后得出的4月份世界工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整后比3月上升0.2%。由此看來，全世界范圍內(nèi)工礦業(yè)指數(shù)將在連續(xù)9個(gè)月負(fù)增長后轉(zhuǎn)為正值。
雖然美國仍然保持著相對溫和的減產(chǎn)趨勢，但是日本已經(jīng)觸底，英國和德國也維持著平穩(wěn)狀態(tài)，所以發(fā)達(dá)國家作為一個(gè)整體也將有望結(jié)束調(diào)整。
此外，雖然美國非農(nóng)人口就業(yè)率5月份出現(xiàn)降幅縮小的情況，但恐怕“不會再回到惡化的狀態(tài)了”這種說法還是有些言過其實(shí)。
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