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| 中國(guó)當(dāng)務(wù)之急不是調(diào)整匯率而是引導(dǎo)內(nèi)需 |
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| 訪東京財(cái)團(tuán)研究員關(guān)山健 |
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| 2009-10-28 作者:本報(bào)駐東京記者 劉浩遠(yuǎn) 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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今天的中國(guó)和上世紀(jì)80年代的日本面臨著類似的匯率難題和壓力。日本著名智庫(kù)東京財(cái)團(tuán)研究員關(guān)山健日前接受記者采訪時(shí)表示，人民幣升值與否及如何調(diào)整應(yīng)根據(jù)中國(guó)自身利益來(lái)判斷，從日本的歷史經(jīng)驗(yàn)看，目前中國(guó)最緊迫的任務(wù)不是調(diào)整匯率政策，而是如何合理引導(dǎo)和管理內(nèi)需。
關(guān)山健說(shuō)，很多人認(rèn)為1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”后的日元急劇升值是導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期低迷的主要原因，但是這個(gè)看法既不全面也不準(zhǔn)確。“廣場(chǎng)協(xié)議”之后日元急劇升值確實(shí)是日本泡沫經(jīng)濟(jì)破裂的誘因，但是經(jīng)濟(jì)泡沫的形成、破滅以及整體經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷的深層次原因，是日本金融政策的扭曲和內(nèi)需管理的不善。這些教訓(xùn)值得中國(guó)汲取。
上世紀(jì)70、80年代，日本面臨對(duì)美巨額貿(mào)易順差，并受到來(lái)自美方要求擴(kuò)大內(nèi)需及減少順差的壓力。日本為擴(kuò)大內(nèi)需采取了寬松貨幣政策，進(jìn)而帶來(lái)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，大量資金流入房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)。銀行因低利率而利潤(rùn)縮小，因此不得不通過(guò)擴(kuò)大貸款規(guī)模來(lái)確保收益。這令企業(yè)融資變得更容易，因此企業(yè)將大量資金投資于不動(dòng)產(chǎn)和股票。
關(guān)山健認(rèn)為，招致日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂的主要原因不是日元升值，而是金融政策的突變。日本央行總裁三重野康1989年12月上任后，一改此前寬松的貨幣政策，再加上大藏省(現(xiàn)財(cái)務(wù)省)1990年3月指示收緊與土地相關(guān)的融資，導(dǎo)致不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格下跌、股市暴跌。在信用崩潰時(shí)期，日本仍然繼續(xù)采取緊縮政策，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)狀況急劇惡化，開(kāi)始形成被稱為“失去的十年”的經(jīng)濟(jì)低迷期。
之后，日本經(jīng)濟(jì)難以從長(zhǎng)期低迷中擺脫出來(lái)的直接原因也不是日元升值，而是沒(méi)有果斷迅速處理不良債權(quán)。在經(jīng)濟(jì)衰退、地價(jià)股價(jià)下跌的同時(shí)，企業(yè)業(yè)績(jī)也出現(xiàn)惡化，結(jié)果導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的不良債權(quán)膨脹，進(jìn)而形成信貸緊縮、企業(yè)融資困難的惡性循環(huán)。日本政府和金融機(jī)構(gòu)在處理不良債權(quán)方面猶豫不決，最終使日本內(nèi)需惡化，經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期低迷。
關(guān)山健指出，當(dāng)時(shí)的日本和現(xiàn)在的中國(guó)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原動(dòng)力其實(shí)不是外需而是內(nèi)需，匯率上漲不是決定性問(wèn)題，用適當(dāng)方式對(duì)內(nèi)需進(jìn)行有效引導(dǎo)和管理最為重要。中國(guó)應(yīng)極力避免重蹈日本的覆轍。
關(guān)山健認(rèn)為，目前人民幣存在升值壓力，人民幣急速升值對(duì)中國(guó)肯定不利，但是在內(nèi)需強(qiáng)勁、進(jìn)口增加的情況下，人民幣緩慢升值也符合中國(guó)自身的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。 |
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