提前出版的2010年1月9日英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》，發(fā)表題為《日本的教訓(xùn)該結(jié)束了》的文章指出，在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)問題上，日本“迷失的二十年”帶給全世界頗多教訓(xùn)。文章認(rèn)為，日本曾經(jīng)誤判經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好而收緊財(cái)政政策，從而導(dǎo)致通貨緊縮。
　　“預(yù)計(jì)下周東京市場(chǎng)新年上揚(yáng)”——這是日本媒體1989年12月29日鼓舞人心的頭條新聞，有史以來世界最大的資產(chǎn)價(jià)格泡沫在這一天達(dá)到爆破點(diǎn)。20年后的今天，其政府債務(wù)負(fù)擔(dān)已經(jīng)接近GDP的200%。
　　那么現(xiàn)今，日本教訓(xùn)又是什么呢？在許多方面，這個(gè)類比不再是可怕的幫助。這部分是因?yàn)�，�?dāng)今西方世界那些“小學(xué)生”國(guó)家遭遇的困局要比這位“日本老師”更為嚴(yán)重，例如希臘，正面臨日本從未遭遇的主權(quán)債務(wù)危機(jī)。在其所有困境中，日本得益于國(guó)內(nèi)的巨額儲(chǔ)蓄以及寧愿把錢存在國(guó)內(nèi)而非國(guó)外的投資者。同時(shí)，日本遭遇的問題，幾乎沒有影響到海外，而且是在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的背景下發(fā)生的，與全球增長(zhǎng)的規(guī)模相對(duì)照，顯得微不足道。如今在很多國(guó)家突如其來的財(cái)政信用危機(jī)遠(yuǎn)比當(dāng)年日本的情形更加嚴(yán)峻。
　　但是，這些“小學(xué)生們”在其他方面的情形要好。部分是因?yàn)槠潴w制比較靈活，在西方更具適應(yīng)性的經(jīng)濟(jì)體里，結(jié)構(gòu)性調(diào)整遭遇的阻力要小很多。比起日本來，在處理私營(yíng)部門的壞賬問題上，這些國(guó)家遭遇的政治障礙通常少很多。特別是在給經(jīng)濟(jì)注入資金以及清理財(cái)務(wù)收支表時(shí)，西方國(guó)家反應(yīng)更為果斷。由于沒有還債能力的“僵尸銀行”數(shù)量相對(duì)較少，幾乎沒有確切的通貨緊縮跡象，以及更早出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)跡象，西方國(guó)家現(xiàn)在正處于前途未卜的境地：可以證明，西方國(guó)家現(xiàn)處于日本從未真正到過的舞臺(tái)之上。
　　這就使得繼續(xù)吸取日本教訓(xùn)非常困難。但日本的前車之鑒對(duì)所有經(jīng)濟(jì)災(zāi)難確實(shí)仍具有普遍的借鑒意義：別被虛假的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象所迷惑。日本案例中，在私人需求足夠強(qiáng)勁得以支撐復(fù)蘇之前，經(jīng)濟(jì)向好的希望一次又一次地促使日本政府收緊財(cái)政政策，這就導(dǎo)致了通貨緊縮。日本銀行資金嚴(yán)重不足，結(jié)果是不能應(yīng)付隨后的經(jīng)濟(jì)震動(dòng)。
　　發(fā)達(dá)國(guó)家的決策者們?nèi)蝿?wù)仍舊巨大。產(chǎn)能過剩和家庭的債務(wù)負(fù)擔(dān)水平仍然很高。在何時(shí)收緊財(cái)政政策是合適的，日本案例并沒有給出有益的指引。為此，只有去嘗試和犯錯(cuò)。犯錯(cuò)越多，西方國(guó)家接下來的十年就會(huì)越像日本“迷失的二十年”。