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| 2010-02-05 來源:經(jīng)濟參考報 |
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據(jù)英國《星期日電訊報》1月31日報道，自去年3月市場反彈后，美國、歐洲和亞洲的投資者都遭受了最嚴重的挫折，不過它們的相似經(jīng)歷到此為止。最近在各地引發(fā)下滑的因素各異，各地的前景也不盡相同。在擺脫過去兩周的忐忑不安后，長期的信息是不變的，即經(jīng)濟平衡和市場力量正在轉(zhuǎn)向東方，而投資者也應(yīng)該這么做。
標普500指數(shù)在10天前達到1150點的頂峰后一路下滑了5.7%，造成這一狀況的直接原因是，奧巴馬政府與銀行的關(guān)系再次變冷。
令投資者擔心的是，打擊華爾街有可能抑制貸款供應(yīng)，進而抑制剛剛開始的經(jīng)濟復(fù)蘇，并使自去年3月以來上漲70%的美國股市基準指數(shù)看起來過于樂觀。盡管GDP數(shù)字令人驚訝，但是12月份就業(yè)數(shù)據(jù)止步不前和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不容樂觀等顯示，復(fù)蘇是脆弱的。
在歐洲那邊，人們更擔心的是各國政府支付債務(wù)利息的能力，而非公司利潤。不過歐洲市場同樣遭受了沖擊。在去年3月至11月上漲87%后，摩根士丹利資本國際歐洲指數(shù)下降了9.5%，接近股市“回落”的定義。
希臘的悲劇令市場目瞪口呆。歐洲投資者擔心的是，并非只有希臘的公共財政狀況困難重重。歐洲核心國家與南歐的所謂PIGS四國(葡萄牙、意大利、希臘和西班牙)之間的差距越來越大。西班牙依然身陷衰退，失業(yè)率達到20%。意大利的債務(wù)占國民收入的115%。而葡萄牙的社會黨政府對國際貨幣基金組織嗤之以鼻。
在亞洲，香港恒生指數(shù)自去年1
1月到達頂點后下滑了11.3%，這是最大的地區(qū)跌幅，也可以說是最沒有理由的�？墒�，這也顯示，中國緊縮貨幣在亞洲引發(fā)擔憂，因為該地區(qū)知道，是中國巨大的一攬子經(jīng)濟刺激計劃把亞洲從衰退中解救出來。
不足為奇，中國限制放貸和上調(diào)銀行準備金率的舉措理應(yīng)給股市和商品市場造成打擊。不過這一因素和引發(fā)歐美市場下滑的因素存在一個關(guān)鍵的不同，即它反映了中國潛在經(jīng)濟狀況的影響力。
投資者有理由在緊縮周期的初始階段變得小心謹慎一些。這是為了防范政策對增長的阻礙超過預(yù)期。不過，鑒于在過去15年，對中國經(jīng)濟的評價一直處于中間范圍，而且中國和亞洲其他地方的長期增長前景仍然看好，因此沒有理由認為這場回落會變得兇險。
即使在各個地區(qū)存在不同的令人不愿冒險的擔心，也有一個共同點把它們聯(lián)系在一起。它們都是這場金融危機的自然結(jié)果。加強監(jiān)管力度，擔心主權(quán)債務(wù)和撤銷刺激是必然的余震。不過，最初的地震是經(jīng)濟力量從西方向東方結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移的一部分，而這也是投資者在決定向哪里投資時要關(guān)注的事情。
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