新華社記者 申宏 攝

    上周全球股市狂跌，伴隨著股市暴跌的是來自英國、歐元區(qū)、美國的令人失望的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家和機構(gòu)認定經(jīng)濟復(fù)蘇進入艱難期，前景難料，二次衰退可能性增大。盡管歐洲中央銀行行長特里謝4日還嘗試安撫人心，表示經(jīng)濟再次陷入嚴重低谷的可能性不大，但其觀點似乎只是在唱反調(diào)。
　　從美股歷史來看，下跌壓力多形成于揣測數(shù)據(jù)公布前的醞釀期內(nèi)，美國經(jīng)濟第三季度數(shù)據(jù)很可能繼續(xù)不振，此輪暴跌或已提前消化掉了遠期利空，美股有望在本季度引領(lǐng)已經(jīng)提前探底的全球股市企穩(wěn)。

　　機構(gòu)學(xué)界認定“二次探底”風(fēng)險大

　　5日德勤會計師事務(wù)所發(fā)布的調(diào)查報告顯示，大多數(shù)英國財務(wù)主管并不同意特里謝的說法。調(diào)查顯示：蔓延在英國各大主要公司中的恐懼情緒正在增長，他們普遍擔(dān)心英國因為政府公共開支縮減以及新一輪的全球經(jīng)濟放慢會使其陷入雙底衰退中。對于經(jīng)濟的信心指數(shù)已經(jīng)跌至12個月以來最低。
　　被調(diào)查者相信英國有38%的可能性會重新陷入經(jīng)濟衰退，而三個月前，他們認為這一可能性為33%。此項調(diào)查包括來自32個金融時報100指數(shù)的上市公司和93個股權(quán)市場占有率達28%的英國公司。調(diào)查顯示，對經(jīng)濟持較為樂觀態(tài)度者的凈百分比已從40%降至24%。這一數(shù)字已經(jīng)連續(xù)兩季度持續(xù)下降了，現(xiàn)已降至一年來最低水平。
　　被調(diào)查者普遍認為即將開始的公共開支縮減會帶來更多的風(fēng)險，而非利益。2/3的被調(diào)查者認為收緊財政政策會對他們的公司產(chǎn)生負效應(yīng)，尤其是涉及到收緊財政政策會使消費者花費減少以及公共產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)失業(yè)。但是仍有31%從縮減中看到了長期利益。

　　經(jīng)濟復(fù)蘇進入艱難期

　　高盛環(huán)球經(jīng)濟研究部主管奧尼爾在中美兩國公布欠佳經(jīng)濟數(shù)據(jù)后，日前于英國《星期日電訊報》撰文稱，當(dāng)前經(jīng)濟復(fù)蘇正進入艱難期，美國經(jīng)濟情況更叫人心寒。　
　　他說：“日后將出現(xiàn)更多反映中國經(jīng)濟放緩證據(jù)。”高盛將中國今年經(jīng)濟增長預(yù)測由11.4%下調(diào)至10.1%。
　　美國經(jīng)濟方面，奧尼爾認為將出現(xiàn)一段通縮期�！皩γ绹�經(jīng)濟前景仍審慎，樓市供過于求及國內(nèi)儲蓄率低將在一段時間內(nèi)拖累國內(nèi)消費，近期樓市數(shù)據(jù)更顯示情況再轉(zhuǎn)差。”美國5月新屋銷售為30萬套，低于預(yù)期41萬套，比上個月下跌14.6萬套。
　　有“末日博士”之稱的經(jīng)濟學(xué)家魯比尼4日稱，全球經(jīng)濟情況今年底不會樂觀，過去3個月股市調(diào)整、信貸息差上升及銀行同業(yè)拆息市場緊張，顯示全球?qū)��?jīng)濟能否增長的憂慮。歐美經(jīng)濟方面，他認為美國今年下半年經(jīng)濟放緩，只會增長1.5%，遠低于上半年的3%，歐元區(qū)在第二季經(jīng)濟出現(xiàn)大震蕩，或?qū)е陆衲杲?jīng)濟增長率僅有接近零或不足1%�！�
　　法國促進經(jīng)濟委員會主席、經(jīng)濟學(xué)家雅克·阿塔里認為，世界經(jīng)濟目前仍有“二次探底”風(fēng)險，如不改變政策，風(fēng)險有可能轉(zhuǎn)變成現(xiàn)實。阿塔里還認為，全球經(jīng)濟正面臨通貨緊縮風(fēng)險，但可通過正確處理銀行系統(tǒng)深層次問題和減少公共債務(wù)來規(guī)避這一風(fēng)險。
　　前國際貨幣基金組織總裁羅德里戈·拉托說：“(金融危機)最壞的結(jié)果已避開了，但世界經(jīng)濟復(fù)蘇前景仍存有疑問�！彼�說，西方國家應(yīng)繼續(xù)整頓清理銀行系統(tǒng)。同時，歐洲國家需要采取措施拉動經(jīng)濟增長，而美國需要制定中期減債戰(zhàn)略。

　　股市暴跌或只是假衰退反應(yīng)

　　縱觀全球股市，今年上半年已走出兩個明顯的“探底”過程，第一個點出現(xiàn)在2月上旬，受投資者擔(dān)心希臘債務(wù)危機可能惡化影響，許多國家股市主要股指創(chuàng)下年內(nèi)低點。此后，隨著世界經(jīng)濟復(fù)蘇的跡象增多，加上投資者對歐洲債務(wù)危機的擔(dān)憂有所減輕，全球股市總體走出一波上漲行情，這種狀況一直延續(xù)到5月初。此后，希臘債務(wù)危機急劇惡化，甚至出現(xiàn)向其他歐元區(qū)國家蔓延的勢頭。受此影響，全球股市再次震蕩走低，出現(xiàn)第二個“探底”的過程。這一趨勢一直持續(xù)到現(xiàn)在。
　　不過，恒豐證券研究部5日的報告指出，市場現(xiàn)在更多可能面臨的是假衰退風(fēng)險。而且引領(lǐng)全球股市的美股有在不好經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布前消化跌勢的歷史，目前股市正迎來見底期。
　　報告說，28年前美國出現(xiàn)了一次假的經(jīng)濟雙底衰退。在經(jīng)濟學(xué)上，連續(xù)兩季度的經(jīng)濟負增長被定性為正式衰退，偶然一季的負增長被稱為潛伏衰退，若事后經(jīng)濟重新增長，便被稱為假衰退�！�
　　“市場上擔(dān)憂美國現(xiàn)時經(jīng)濟或會陷入雙底衰退的情緒正在蔓延，而季節(jié)性的數(shù)據(jù)變化正好配合這種趨勢。因為美國之前用稅收優(yōu)惠短暫刺激了新屋和二手房的銷售，過了5月份，房屋銷售將會出現(xiàn)一段平淡期。值得留意的是美國的新屋大都是先辦好首期才動工興建，故新開工房屋的淡季應(yīng)是在第三季才會出現(xiàn)，與去年復(fù)蘇后的第三季經(jīng)濟增長率作比較，美國經(jīng)濟于本年第三季應(yīng)會變得較差是絕對有可能的。”
　　但美國政府對數(shù)據(jù)的調(diào)控歷來也有一手。在2001年布什任總統(tǒng)時，當(dāng)時也曾經(jīng)出現(xiàn)一次連續(xù)兩季的經(jīng)濟負增長，但隨后的修訂數(shù)據(jù)是將當(dāng)時的國防軍費訂購提早入賬，形成一個W型的負、正、負季度增長，從而使經(jīng)齊衰退的理論不成立。
　　報告總結(jié)，雖然美國雙底衰退的真正機會不高，但若市場揣測該機率增高，而股市又因此而持續(xù)調(diào)整，可以看做是入市良機。