沒(méi)有了主權(quán)債務(wù)危機(jī)的困擾，歐元區(qū)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都穩(wěn)步走高，歐洲中央銀行(歐洲央行)本月決策會(huì)議可能是近期最輕松的一次。但由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然充滿不確定性，復(fù)蘇勢(shì)頭脆弱，在該行于5日召開(kāi)的議息會(huì)議上，有望連續(xù)第16個(gè)月將利率維持在歷史低位的1%。
　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景的不確定性不僅來(lái)自內(nèi)部如何約束好各國(guó)的財(cái)政支出，很大程度還來(lái)自美國(guó)與其退出策略上的不同步。目前市場(chǎng)盛傳美聯(lián)儲(chǔ)考慮采取新一輪的量化寬松或者是再印美元，美聯(lián)儲(chǔ)在10日的議息會(huì)議上預(yù)計(jì)也不會(huì)有大的變動(dòng)，美元繼續(xù)疲弱的走勢(shì)，將打壓歐洲出口的高附加值產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　主權(quán)債務(wù)危機(jī)消退　通脹和生產(chǎn)數(shù)據(jù)溫和

　　近期多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在向好，而且通脹壓力不大，從而使歐洲央行能夠繼續(xù)從容繼續(xù)維持利率不變。
　　7月份，歐元區(qū)16國(guó)的制造業(yè)增速加快。金融信息公司Markit進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，歐元區(qū)的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)從6月份的55.6上升至7月份的56.7，升至三個(gè)月的高點(diǎn)。通脹也在可控范圍，歐盟統(tǒng)計(jì)局最新公布數(shù)據(jù)顯示，今年7月份歐元區(qū)通貨膨脹率由上月的1.4%升至1.7%，為2008年11月以來(lái)的最高點(diǎn)。但低于歐洲中央銀行為維持物價(jià)穩(wěn)定所設(shè)定的2%的警戒線。外界預(yù)計(jì)，雖然歐元區(qū)通脹率下月仍有可能繼續(xù)上升，但歐洲央行近期不會(huì)加息。
　　此外，債務(wù)危機(jī)威脅的消退使歐洲央行在5日舉行的月度會(huì)議上能獲得難得的輕松，據(jù)美聯(lián)社的文章報(bào)道，在此次會(huì)議上可能將不再充斥著債務(wù)危機(jī)的話題。
　　暫時(shí)放下債務(wù)危機(jī)的煩惱，歐洲央行可以解決其他麻煩了，最主要的是收回流動(dòng)性。歐洲央行正在撤出對(duì)各銀行實(shí)施的緊急短息信貸措施，并在上周證實(shí)了央行在緊縮抵押貸款協(xié)議。同時(shí)，有跡象顯示，歐洲銀行之間的相互信任度重新增加，而不再只從歐洲央行借款。歐洲央行3日通過(guò)主要再融資操作發(fā)放的貸款總額較此前一周減少351.4億歐元，同時(shí)較兩周前減少近1/4。與此同時(shí)，歐元銀行間隔夜拆借利率(EONIA)已回落至0.40%以下，此前由于銀行償還歐洲央行危機(jī)期間為支持金融系統(tǒng)而發(fā)放的12個(gè)月期貸款，市場(chǎng)過(guò)剩流動(dòng)性減少，該利率曾升至0.55%以上。
　　分析師預(yù)計(jì)，逐步削減過(guò)剩流動(dòng)性將是歐洲央行今年采取的唯一緊縮政策。接受道瓊斯通訊社調(diào)查的40名分析師大多預(yù)計(jì)，歐洲央行在明年6月份前將把利率維持在1%。

　　歐洲緊盯美聯(lián)儲(chǔ)政策

　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)債務(wù)危機(jī)的高峰后雖已趨穩(wěn)，但各成員國(guó)仍面臨著很多挑戰(zhàn)，最主要的就是政府將要加大力度實(shí)施緊縮政策以削減債務(wù)，并讓市場(chǎng)恢復(fù)信心。
　　緊縮政策包括提高稅收和削減開(kāi)支，這些都會(huì)阻礙歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。盡管近來(lái)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜人，但是很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為歐洲經(jīng)濟(jì)在未來(lái)幾年的增勢(shì)緩和，大概只有1%或2%的增長(zhǎng)。
　　外界認(rèn)為，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝在會(huì)后的聲明中，很可能注重發(fā)表對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的看法。歐洲方面此次將特別關(guān)注美國(guó)動(dòng)向并不意外。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克日前說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨“異乎尋常的不確定性”，美聯(lián)儲(chǔ)已做好準(zhǔn)備，一旦經(jīng)濟(jì)形勢(shì)明顯惡化，將實(shí)施新的貨幣擴(kuò)張政策。目前市場(chǎng)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)采取新一輪的量化寬松或者是再印美鈔。
　　如果美聯(lián)儲(chǔ)采取進(jìn)一步的非常規(guī)經(jīng)濟(jì)刺激舉措，則將有大量投資者會(huì)重新評(píng)估美元前景。瑞銀集團(tuán)本周將歐元在1個(gè)月內(nèi)的漲幅預(yù)期大幅上調(diào)6%，這進(jìn)一步暗示歐元近來(lái)漲勢(shì)令專業(yè)市場(chǎng)觀察機(jī)構(gòu)感到驚訝。
　　日本野村證券3日預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)為了應(yīng)對(duì)近期的經(jīng)濟(jì)放緩，將會(huì)啟動(dòng)量化寬松貨幣政策。該機(jī)構(gòu)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·席德在他的最新報(bào)告中寫(xiě)道，消極的增長(zhǎng)預(yù)期和通脹問(wèn)題需要通過(guò)實(shí)行量化寬松的貨幣政策來(lái)解決，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將至少停止目前資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的縮減。
　　前幾周的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暗示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟。上周官方公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第二季度GDP僅增長(zhǎng)2.4%，低于一季度的3.7%。這是今年最緩慢的增長(zhǎng)，這種疲弱的增長(zhǎng)趨勢(shì)很可能導(dǎo)致兩位數(shù)的失業(yè)率。
　　本周五(6日)將公布的7月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)，很大程度上決定了美聯(lián)儲(chǔ)是否要在10日的會(huì)議上提出一些新的措施。就業(yè)率增長(zhǎng)溫和——例如少于10000人——那么市場(chǎng)將會(huì)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)增加債券購(gòu)買量保持警惕。法國(guó)巴黎銀行外匯策略部門(mén)全球主管漢斯·雷德克表示，“可以用此數(shù)據(jù)衡量美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，并從中獲取美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)采取行動(dòng)的線索�！�