股市低迷時(shí)，每天新開戶僅幾萬個(gè)，人們抱怨人氣低迷，連股民見了面都懶得談那些被套牢的“賠錢買賣”；股市火爆時(shí)，每天新開戶30萬，人們又懼怕新股民太多，大家看到賣茶蛋、銀發(fā)老太太進(jìn)股市就“發(fā)怵”，唯恐股市見頂自己接上最后一棒、輪為“博傻族”……
    滬綜指登上4000點(diǎn)，滬深股市又到了老太婆炒股上“熱點(diǎn)新聞”的敏感時(shí)刻，監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)出“投資風(fēng)險(xiǎn)警示教育”，呼吁“養(yǎng)老錢、房產(chǎn)抵押、生活費(fèi)”不要盲目進(jìn)股市。向前走？向后退？投資者又到了迷茫徘徊的“十字路口”。

“泰坦尼克號(hào)”說法有問題

    如今，最令投資者恐懼的是有些著名機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家把滬深股市與“高�！泵�詞連為一體，比如“崩盤”、比如即將遭遇冰山而沉沒的“泰坦尼克號(hào)”。
    證券分析師劉景德在接受記者采訪時(shí)說，說國內(nèi)股市是即將沉沒的“泰坦尼克號(hào)”明顯有問題。國內(nèi)股市剛剛發(fā)展起來，正在進(jìn)入快速成長期，而目前尚處在初級(jí)階段，未來幾年甚至十幾年還會(huì)更加蓬勃發(fā)展，目前或未來即使出現(xiàn)階段性調(diào)整，也不是所謂的即將崩盤、沉沒，相反，從股市運(yùn)行周期來看，滬深股市基本進(jìn)入了一個(gè)5年左右的上漲周期，可能要持續(xù)到2009或者2010年。
    劉景德具體分析：首先中國的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)比較穩(wěn)固，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入穩(wěn)定增長期，再加上中國大力發(fā)展資本市場的大背景、上市公司業(yè)績大幅增長以及儲(chǔ)蓄資金向投資市場轉(zhuǎn)化的大趨勢，滬深股市具有穩(wěn)定發(fā)展的強(qiáng)力支撐。
    而縱觀國際市場，從大趨勢來看，新股發(fā)行上市以及上市公司成長壯大促使股指震蕩盤升，在全球財(cái)富不斷增長的情況下，股指“積木”會(huì)越堆越高，股票市值會(huì)不斷增大，但在指數(shù)的上升過程中，由于股市具有繁榮衰落運(yùn)行周期，再加上監(jiān)管的漏洞，股市大跌等問題也會(huì)時(shí)有發(fā)生。
    分析比較發(fā)現(xiàn)，無論是美國股市還是香港股市，主流股指從2000點(diǎn)進(jìn)入4000點(diǎn)，所用的時(shí)間都比較長，而從4000點(diǎn)進(jìn)入8000點(diǎn)，時(shí)間相對(duì)較短，都和資本市場、金融業(yè)進(jìn)入發(fā)展期有關(guān)，和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有一定關(guān)系。
    香港證券經(jīng)紀(jì)業(yè)協(xié)會(huì)前主席陳銘潤告訴記者，香港恒生指數(shù)從4000點(diǎn)到8000點(diǎn)用了兩年時(shí)間(1991-1993)，而那兩年基本上是香港向金融服務(wù)型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要時(shí)期。
    對(duì)此，劉景德分析說，中國股市的快速發(fā)展也和資本市場大發(fā)展的戰(zhàn)略有關(guān)。如今開戶數(shù)的增加，表明大家對(duì)資本市場的認(rèn)識(shí)有了新變化，資本市場地位提高了，國民的投資意識(shí)增強(qiáng)了，這個(gè)推動(dòng)力的作用是難以估量的。

調(diào)整難改牛市大方向

    15日，滬深股市開始出現(xiàn)大幅下跌。這是否意味著人們預(yù)期的調(diào)整開始了呢？對(duì)于后市如何判斷呢？
    泰陽證券北京阜外大街證券營業(yè)部咨詢經(jīng)理夏慶文在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)說：“我們的咨詢現(xiàn)在只判斷一天的行情，只看明天，不看后天。大戶機(jī)構(gòu)早就在減倉了，只有散戶蜂擁而入�！薄拔逡弧焙蟮奶�空缺口出來后，用理論套，如果是中繼缺口，上看萬點(diǎn)；如果是竭盡缺口，則是強(qiáng)駑行情。我認(rèn)為是竭盡缺口，在高位橫盤五天就會(huì)下跌，現(xiàn)在關(guān)鍵是看市場能被散戶行情推多遠(yuǎn)。15日中金所的股指期貨仿真交易在高位橫盤兩天后，V型反轉(zhuǎn)向下，可以將它視為股市的晴雨表以及下跌的提前反應(yīng)。
    劉景德認(rèn)為，從短中期看，市場有可能出現(xiàn)階段性調(diào)整，也可能是時(shí)間換空間、也可能是空間換時(shí)間。股市仍將是螺旋式上升的。調(diào)整幅度可能是600到800點(diǎn)。目前來看，也許現(xiàn)在還沒有進(jìn)入正式的調(diào)整。但從中長期來看還是大牛行情。

如果調(diào)整，新股民損失較大

    夏慶文告訴記者，如果跌到3000點(diǎn)，那些新進(jìn)場的股民便會(huì)傻眼，賠個(gè)40%都有可能。開戶時(shí)我們就不斷講風(fēng)險(xiǎn)，告訴這些投資者不能認(rèn)為到股市里來就是拾金子的。我見到15日新買股票的中戶投資者，已經(jīng)有人賠了9%左右。
    夏慶文說，投資者如果是2001年2200多點(diǎn)買的股票，應(yīng)該在3300點(diǎn)以上解套，如果套得太深，最遲也應(yīng)該4000點(diǎn)有解套機(jī)會(huì)。在去年開始的這波行情中，有些投資者踏對(duì)了節(jié)奏，他們的10萬已經(jīng)變成了80萬、90萬。比如第一波他們做有色，第二波做商業(yè)銀行，第三波做虧損股，第四波做像中國聯(lián)通、中國銀行這樣的超級(jí)大盤藍(lán)籌股，但等它們漲完，市場可能就危險(xiǎn)了。而現(xiàn)在，市場里基本上已經(jīng)找不出明顯的熱點(diǎn)了，而說不出熱點(diǎn)就危險(xiǎn)了。
    陳銘潤對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，現(xiàn)在比較擔(dān)心的是出現(xiàn)另一個(gè)危機(jī)，即賺錢太容易，一旦有什么政策調(diào)整，很多股民會(huì)輸錢。而香港散戶投資者經(jīng)歷過好幾個(gè)股災(zāi)，他們現(xiàn)在的投資比較“短線”，雖然賺大錢的機(jī)會(huì)少，但一般不會(huì)輸太多的錢。另外，香港對(duì)投資者教育比較多層次、持續(xù)化，會(huì)考慮到金融中心的未來，去培養(yǎng)投資者，特別對(duì)開戶的青年人，投資模擬教育比較多，證券資格專業(yè)課程也對(duì)普通人開放。內(nèi)地可以多開展投資者培訓(xùn)和教育工作，提高新股民的素質(zhì)和投資水平以及防風(fēng)險(xiǎn)能力。