中國股市嬗變的步伐正在加快：2007年上證綜指連破3000、4000、5000、6000點四道大關(guān)，一度創(chuàng)下6124點的歷史高點，在指數(shù)節(jié)節(jié)攀升之中，中國人的金融意識開始覺醒。
　　就像一首歌里說的那樣，“有陽光，也有風(fēng)雨”。2007年的股市瘋狂中，也穿插上演著諸如“5·30”和11月份的兩次“千點大調(diào)整”，這兩次調(diào)整創(chuàng)下本輪牛市以來的最大單日跌幅、單周跌幅和單月跌幅記錄，億萬股民坐過山車般地體驗了中國股市的跌宕起伏。
　　當2007年創(chuàng)造的無數(shù)“第一”成為歷史、當中國股市在金磚四國的對比中依舊含苞待放，當中國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟放緩的背景下依然璀璨絢爛、當13億中國人滿懷著激情期待著同一個奧運夢想時，2008年的中國股市又將以何種姿態(tài)來演繹呢？

創(chuàng)紀錄大跨步：從2728點到6124點

　　對于中國證券市場來說，2007年10月15日是值得紀念的一天：上證綜指順利突破6000點大關(guān)。
　　2007年，中國股市以逼空式的上漲不斷刷新著各項紀錄，股指、成交量、開戶數(shù)屢創(chuàng)新高。上證指數(shù)從年初開盤1月4日的2728點，一度上漲到10月16日的6124點高位，上漲幅度超過了100%。同時，股指加速上行，上證綜指從4000點到5000點，用了三個月；而從5000點到60000點僅用了1個半月。其氣勢如虹的上漲態(tài)勢，超越了大部分人的想像力。
　　追溯這輪中國股市有史以來最大牛市的起點，始于2005年啟動的被譽為“中國股市劃時代革命”的股權(quán)分置改革。作為中國股市規(guī)模最大、程度最深、意義最為深遠的制度性嬗變，股權(quán)分置改革奠立了2007年股市騰飛的制度基礎(chǔ)。
　　股市發(fā)展的空間最終取決于國家的經(jīng)濟實力。中國經(jīng)濟十年來保持平穩(wěn)快速增長正是支撐本輪牛市的根基。
　　上市公司超預(yù)期的盈利增長則成為本輪牛市的重要推動力。市值結(jié)構(gòu)優(yōu)化、資產(chǎn)注入、整體上市帶來的制度性變革，稅率并軌導(dǎo)致的所得稅率下降，新會計準則的實施以及股權(quán)激勵所釋放出來的短期利潤都大大推動了上市公司業(yè)績的大幅上升。
　　與此同時，2007年中國股市迎來了一輪疾風(fēng)暴雨式的擴容。今年滬深兩市IPO家數(shù)逾百家，是A股IPO最多的一年。而隨著中國神華、中國石油等航母級紅籌股陸續(xù)踏上“回歸之旅”，更是使中國資本市場的供給結(jié)構(gòu)發(fā)生了翻天覆地的變化。
　　與市場籌碼的擴容對應(yīng)，資金也在流動性過剩的支撐下急劇膨脹。在中國經(jīng)濟高速發(fā)展、外匯儲備持續(xù)快速增加，人民幣幣值仍然維持小幅漸進式升值的經(jīng)濟環(huán)境下，國內(nèi)外熱錢源源不斷地流入資本市場。中國股市已成為全球市場中最有吸引力的市場之一。
　　中國證監(jiān)會主席尚福林早在今年10月份就表示，中國股市正呈現(xiàn)經(jīng)濟“晴雨表”的作用。他說，到9月底，中國股市市值已達到25萬億元，在世界上已位居第4位；目前中國經(jīng)濟總量也在世界上排名第4位。兩者位次相同。

估值修正：年中年底兩次“千點大調(diào)整”

　　對于今年上半年入市的新股民們來說，A股市場5月30日那場暴跌至今想來恐怕還是歷歷在目。
　　5月30日，財政部決定將股票交易印花稅稅率由1‰上調(diào)為3‰，滬深兩市驟現(xiàn)跳水行情，上證綜指當天暴跌6.5%，兩市1400只股票中跌停的非ST類個股超過850只。至6月1日，市場恐慌情緒加速蔓延，滬深股市三日共計蒸發(fā)總市值1.65萬億元，數(shù)百只個股連續(xù)三日跌停。被暴漲的股市沖昏頭腦的股民們也老老實實地上了一堂“股市有風(fēng)險，入市須謹慎”的風(fēng)險教育課。
　　對于后半年入市的新股民來說，對于股市10中旬以來經(jīng)歷的那場千點大調(diào)整可能感觸更深。
　　11月份，中國股市以18.19%的跌幅創(chuàng)出了本輪牛市行情以來的單月最大跌幅，指數(shù)一路下跌逾千點，各種指數(shù)一度跌破半年線，意味著近半年來入市的投資者被套牢。
　　此次調(diào)整中，權(quán)重股對大盤的拖累作用相當明顯。最具代表性的中國石油，在11月5日回歸A股后，股價一路下行，連創(chuàng)新低。作為A股第一權(quán)重股，中國石油反成A股藍籌行情的終結(jié)者。11月5日開始的那一周，上證綜指創(chuàng)下了9年來最大的單周跌幅。
　　實際上，這輪調(diào)整行情的出現(xiàn)，與國慶前后的“藍籌泡沫”論不謀而合�！�5·30”后，藍籌股引領(lǐng)股指加速上漲，“二八”現(xiàn)象凸顯股市。而且“5·30”后，隨著越來越多的股民轉(zhuǎn)為基民，基金規(guī)模擴容速度似火箭升空，也不可避免地助長了藍籌泡沫。10月份，兩市加權(quán)平均市盈率已達46.04倍。
　　綜合來看，年中年末的這兩次深幅調(diào)整都是與市場和政府這兩個因素有著密切的關(guān)系，但與年中不同，年底的這輪調(diào)整，管理層更多使用了市場化的手段，通過控制資金供應(yīng)、加大股票供給力度，使得市場在突破6000點以后，泡沫得到合理地擠壓，從而鞏固了牛市的基礎(chǔ)。

2008：牛市夢想可望再續(xù)

　　一年前，國內(nèi)外各大分析機構(gòu)幾乎一致看多中國股市，但最樂觀的預(yù)測也不過是3000點。
　　一年后，國內(nèi)外各大分析機構(gòu)又開始預(yù)測2008年股市，這一次大膽了許多：好像預(yù)測8000、10000點在情在理，而預(yù)測6000、7000點還略顯保守。當然也還有個別境外機構(gòu)看空中國股市。
　　盡管對明年股指能否連創(chuàng)新高存在爭論，但大多數(shù)人認為，2008年股市向上的趨勢不會改變，大牛市仍將持續(xù)。
　　中央經(jīng)濟工作會議已明確指出，我國經(jīng)濟將繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展的勢頭。盡管明年要實施穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策，但中國人民銀行行長周小川認為，貨幣政策不能對資產(chǎn)價格有直接的作用效果。
　　同時，中國銀監(jiān)會主席劉明康近日也公開表示，相比其他新興市場，中國股市的這輪增長還是溫和的。在金磚四國(巴西、印度、俄羅斯、中國)中，中國A股市場本輪牛市漲幅最低，與韓國、香港地區(qū)的漲幅也大體相當。
　　從影響股市的根本——中國宏觀經(jīng)濟走勢和上市公司業(yè)績來看，決定中國經(jīng)濟和市場持續(xù)向好的長期因素并沒有改變。分析人士指出，央企整合有望成為繼股改之后，在2008年維系股市上揚的“加油站”；而兩稅合并在明年正式啟動后，預(yù)計將推動明年上市公司的業(yè)績上升6個百分點以上；同時，人民幣依然存在較大的升值空間。
　　而且，2008年是奧運年，從歷史經(jīng)驗看，歷屆奧運會主辦國的股市行情都在奧運年達到歷史最高點。同時，股指期貨和創(chuàng)業(yè)板有望明年推出，對于擴大股市資金規(guī)模、加大流動性和交易量、優(yōu)化股市結(jié)構(gòu)都將產(chǎn)生深刻影響，從長期來看，更是有利于促進股市的健康和繁榮發(fā)展。
　　不過，A股擴容融資目前并沒有放緩跡象，明年大藍籌回歸上市和限售股解凍仍是主基調(diào)。而且隨著中國股市與全球股市聯(lián)動性日益加強，美國次債危機對全球經(jīng)濟的影響、2008年周邊股市仍將持續(xù)波動等因素，都可能對明年中國股市產(chǎn)生不利影響。
　　因此，業(yè)內(nèi)人士認為，明年股市仍將延續(xù)牛市進程，但市場波動幅度將加劇。指數(shù)不會再是單邊上揚，而是幅度維持在一定的限度內(nèi)，指數(shù)呈現(xiàn)箱體波動的可能性比較大。