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| 期貨業(yè)協(xié)會會長劉志超做客新華08金融講堂 |
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| 2008-02-04 記者:劉琳 白潔純 來源:經(jīng)濟(jì)參考報 |
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新華社副社長魯煒會見劉志超（左）。 | 本報訊
中國期貨業(yè)協(xié)會會長劉志超日前做客“新華08金融講堂”。他表示，股指期貨的推出將加速期貨業(yè)與其他金融行業(yè)的融通，提升期貨行業(yè)的整體競爭實(shí)力。同時他以最近發(fā)生的法國興業(yè)銀行事件為例，提醒投資者重視期貨交易中的操作風(fēng)險和市場風(fēng)險。
劉志超表示，隨著股指期貨上市準(zhǔn)備工作的推進(jìn)，證券公司、信托公司等其他金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)通過多種方式參與到期貨市場中來。目前共有56家證券公司、1家信托公司參股控股期貨公司。
他表示，券商等金融機(jī)構(gòu)參股控股期貨公司，一方面大大增強(qiáng)了期貨公司的資本實(shí)力和風(fēng)險抵抗能力；另一方面也為期貨行業(yè)帶來了先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)秀人才，技術(shù)系統(tǒng)升級改造所需的資金，提升了行業(yè)的整體競爭力。
另外，劉志超說，股指期貨的推出還將有助于進(jìn)一步完善投資者結(jié)構(gòu)，隨著基金、保險、信托和商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)投資者的參與，期貨市場的投資組合將更加豐富，這將大大促進(jìn)期貨行業(yè)的良性發(fā)展。機(jī)構(gòu)投資者以及進(jìn)行風(fēng)險管理的大企業(yè)將成為市場的主要力量，期貨業(yè)的投資者結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步完善�！�
他指出，法國興業(yè)銀行風(fēng)險事件集中體現(xiàn)了期貨交易中最主要的兩種風(fēng)險：操作風(fēng)險和市場風(fēng)險。
操作風(fēng)險是指因信息系統(tǒng)或內(nèi)部控制方面的缺陷而導(dǎo)致意外損失的可能性，比如因計算機(jī)系統(tǒng)出現(xiàn)差錯、系統(tǒng)數(shù)據(jù)遭到破壞致使錯失交易時機(jī)；或者因?yàn)楣ぷ髫?zé)任不明確或工作程序不恰當(dāng)，不能進(jìn)行準(zhǔn)確結(jié)算或發(fā)生舞弊行為的風(fēng)險；或者交易操作人員指令處理錯誤、不完善的內(nèi)控制度與處理不周所造成的風(fēng)險等。法興銀行事件中顯然出現(xiàn)了最后一種情況。作為衍生品小組的成員，凱維埃爾利用職務(wù)之便，掌握了銀行進(jìn)行股指期貨交易的流程，并成功規(guī)避了計算機(jī)監(jiān)控系統(tǒng)，違規(guī)私下將銀行的大筆資金投入到期貨市場中，而且在長達(dá)幾個月的交易中都沒有被發(fā)現(xiàn)，最終才釀成49億歐元(71億多美元)的巨額損失。
市場風(fēng)險是指由價格變化使持有的期貨合約的價值發(fā)生變化的風(fēng)險，這是期貨交易中最常見的一種風(fēng)險，自然環(huán)境、社會環(huán)境、政治法律因素、技術(shù)、心理等因素發(fā)生變化，都會使期貨合約的價格發(fā)生波動，從而導(dǎo)致市場風(fēng)險的產(chǎn)生。法興銀行的交易員凱維埃爾正是由于錯誤判斷了歐洲股指的價格走勢，在歐洲股指期貨價格的上漲時建立了大量空頭頭寸，從而導(dǎo)致了重大虧損。
劉志超指出，操作風(fēng)險和市場風(fēng)險是投資者參與期貨交易時最容易發(fā)生的風(fēng)險。除此以外，期貨交易中還存在由于交易對手不履行履約責(zé)任而導(dǎo)致的信用風(fēng)險；在市場出現(xiàn)極端情況時，出現(xiàn)投資者可能找不到交易對手、無法成交等流動性風(fēng)險；由于所選機(jī)構(gòu)不具有代理資格等違反法律法規(guī)的行為可能導(dǎo)致法律風(fēng)險等。
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