伴隨著基金年報(bào)的出爐， 三、四月間封閉式基金的集中分紅潮也如期而至。去年以來基金凈值上漲累積了高額可分配收益，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，封閉式基金此次可分配收益將超過800億元。
　　如此巨額紅利無疑為封基走強(qiáng)帶來強(qiáng)力的支撐，近期封基板塊順勢(shì)走出了一輪強(qiáng)于大盤的獨(dú)立行情。然而不容忽視的是，在連續(xù)逆市上漲之后，封基的折價(jià)率已經(jīng)回至近年來的低點(diǎn)，未來的投資風(fēng)險(xiǎn)也不容小視。

年度派送禮包或超800億元

　　最新的Wind數(shù)據(jù)顯示，截至27日，共有20家基金公司旗下143只基金公布了2007年度報(bào)告。其中來自華安、國泰、大成、富國、長盛、長城、博時(shí)、寶盈8家基金公司的18只封閉式基金年報(bào)顯示，2007年可供分配收益總額達(dá)476.15億元，單位基金可供分配平均收益為1.32元。
　　其中，大多基金的分紅計(jì)劃都頗為慷慨。長城基金旗下的基金久嘉每10份可供分配收益高達(dá)23.17元，實(shí)際每10份派發(fā)紅利20.9元，分紅總額達(dá)到41.8億元；博時(shí)旗下的基金裕隆每10份可供分配收益為19.21元，實(shí)際每10份派發(fā)現(xiàn)金紅利17.1元，分紅總額達(dá)到51.3億元；而國泰旗下的基金金泰每10份可供分配的收益也達(dá)到19.24元。
　　封閉式基金可分配紅利要多于披露的分配數(shù)量，根據(jù)專家的預(yù)計(jì)，全部封閉式基金可分配紅利將達(dá)到900億元之多。根據(jù)基金契約，封閉式基金年度分紅不得低于其凈收益的90%，據(jù)此推算，這900億元的可分配紅利中，封閉式基金全部的年度派送禮包可能超過800億元。

折價(jià)率回落降低風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償

　　面對(duì)近期封基的連續(xù)走強(qiáng)，市場分析人士表示，封基的分紅預(yù)期是首要的推動(dòng)力，基金公司的年報(bào)中不斷披露出高額的分紅，受此消息刺激，封閉式基金持續(xù)上漲。
　　而且，相對(duì)于開放式基金而言，封閉式基金在封閉期內(nèi)不可贖回、不可申購，這一特點(diǎn)在牛市中存在弊端，但在大盤調(diào)整行情中則成為一大優(yōu)勢(shì)�；�金經(jīng)理可以根據(jù)市場情況靈活操作，不必考慮持有人的意愿，所以不存在開放式基金所必須面對(duì)的贖回壓力。
　　但是值得注意的是，雖然分紅行情使得封閉式基金短期走勢(shì)強(qiáng)于大盤，但不少投資者也對(duì)封閉式基金的實(shí)際投資價(jià)值產(chǎn)生了疑問。目前封閉式基金的折價(jià)率已經(jīng)回升至近年來的低點(diǎn)。
　　目前全部封閉式基金中，折價(jià)率超過20%的封基數(shù)量在5只到6只之間，所有封閉式基金的折價(jià)率目前均低于25%。而且隨著本周封閉式基金的行情再度強(qiáng)于大盤，其折價(jià)幅度也將進(jìn)一步下降。
　　招商證券基金研究員王丹妮認(rèn)為，隨著封閉式基金年報(bào)即將出爐，分紅將逐漸明朗，封閉式基金短期內(nèi)可能遭遇炒作。但她認(rèn)為，即使考慮分紅除權(quán)因素，當(dāng)前折價(jià)率亦不足以為投資者提供具有吸引力的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

封基分紅行情需要慎炒

　　封閉式基金的整體表現(xiàn)，不可避免地會(huì)受到滬深股市大幅震蕩的影響。雖然封閉式基金分紅預(yù)期明確，但股市走勢(shì)卻具有較大的不確定性，封閉式基金未來凈值增長預(yù)期也明確，二級(jí)市場價(jià)格或許很難走出強(qiáng)勁的獨(dú)立上揚(yáng)行情。
　　因此，業(yè)內(nèi)人士分析，封閉式基金集體分紅的利好效應(yīng)，更多地體現(xiàn)在相對(duì)收益上，而非絕對(duì)收益。
　　弱市之下進(jìn)行高分紅，在一些投資者看來也食之無味。一位投資者向記者表示，由于封閉式基金需要大量現(xiàn)金進(jìn)行分紅，在大勢(shì)不好的情況下被迫減倉兌現(xiàn)，由此使得基金持有的個(gè)股下跌，進(jìn)而導(dǎo)致封閉式基金的凈值出現(xiàn)縮水，抵消了因?yàn)榉旨t可能帶來的收益，因此今年沖著分紅行情投資封閉式基金將無利可圖。
　　一位悲觀的投資者甚至直接指出，盡管2008年初的暴跌行情不影響封基的實(shí)際分紅數(shù)額，但卻透支了封基2008年的可能收益。有些基金今年已經(jīng)虧了25%至30%，考慮到分紅后的基金規(guī)模小了許多，要想2008年不虧損，年底時(shí)凈值得賺50%至60%以上。
　　聯(lián)合證券基金研究員任瞳認(rèn)為，在股市震蕩加大的情況下，封基的折價(jià)率已經(jīng)處于歷史較低的區(qū)間，未來的投資風(fēng)險(xiǎn)不容小視。從當(dāng)前折價(jià)水平看，封閉式基金分紅難有波瀾壯闊的行情，即使大漲也可能是短期炒作，建議已持有封基的投資者在反彈和大漲行情中適當(dāng)減持。
　　根據(jù)多數(shù)專家的建議，如果近期封閉式基金分紅之后未出現(xiàn)大幅搶權(quán)、填權(quán)的話，可以繼續(xù)持有手中的基金，反之則可以適當(dāng)?shù)亟档蛡}位�？傮w上講，在封閉式基金分紅以后，會(huì)擴(kuò)大凈值與價(jià)格之間的折價(jià)率，分紅越多折價(jià)率下降越大，則未來上漲空間就可能越大。