最近，我國(guó)股市經(jīng)歷了冰火兩重天的境界。經(jīng)過(guò)三月份斷崖式的下跌后，四月下旬證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了一系列救市措施，包括規(guī)范大小非解禁、下調(diào)印花稅至1‰等，救市組合拳的出臺(tái)提振了投資者信心，上證指數(shù)一口氣從3000點(diǎn)反彈到3700點(diǎn)。
　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，盡管目前管理層對(duì)股市呵護(hù)有加，但是調(diào)控股市的手段也不會(huì)短期用盡，此后的一段時(shí)間內(nèi)，包括融資融券、股指期貨以及創(chuàng)業(yè)板等在內(nèi)的制度性利好仍將陸續(xù)推出，其間給市場(chǎng)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

融資融券預(yù)期升溫催熱券商股

　　作為股指期貨重要的準(zhǔn)備工作之一，擁有做空機(jī)制的融資融券業(yè)務(wù)已經(jīng)漸行漸近。
　　日前，國(guó)務(wù)院已經(jīng)頒布了《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》和《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，兩個(gè)條例的頒布實(shí)施預(yù)示了一個(gè)重要信息，即等待多時(shí)的融資融券業(yè)務(wù)或已迎來(lái)啟動(dòng)的合適時(shí)機(jī)。
　　融資融券業(yè)務(wù)的推出，可以逐步改變市場(chǎng)單邊運(yùn)行格局，打通貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)資金的融通渠道，提高證券市場(chǎng)交投的活躍性�！叭谫Y融券將改變股民一直盼著股市漲的思維定式，下跌過(guò)程只要把握得好，一樣能賺錢(qián)�！狈治鰩熣f(shuō)，因?yàn)檫@個(gè)原因，相對(duì)于下調(diào)印花稅，證券業(yè)人士其實(shí)更看好融資融券的推出。
　　在融資融券業(yè)務(wù)逐漸提上日程之際，相關(guān)個(gè)股備受市場(chǎng)關(guān)注，近期中信證券、長(zhǎng)江證券、海通證券等個(gè)股都有大量資金流入。此前便有相關(guān)人士透露，券商試點(diǎn)名單可能在原來(lái)3家的基礎(chǔ)上增加2家，而中信證券、海通證券及中國(guó)建銀投資證券等3家券商更是有望成為首批試點(diǎn)單位。
　　東海證券的研究報(bào)告顯示，短期內(nèi)，券商和參股券商板塊將受益于融資融券業(yè)務(wù)，將受到市場(chǎng)的重點(diǎn)關(guān)注。中信證券分析師也認(rèn)為，融資融券業(yè)務(wù)推出后，一方面，券商開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)可以獲取傭金，而且融資融券本身也可以提高市場(chǎng)的成交額，從而雙重增加券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入；另一方面，具有創(chuàng)新能力的券商還可以結(jié)合ETF、股指期貨等金融工具進(jìn)行套利業(yè)務(wù)，或者設(shè)計(jì)針對(duì)特定投資者風(fēng)險(xiǎn)需求的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等。
　　關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)，齊魯證券金融行業(yè)研究員劉俊表示，融資融券業(yè)務(wù)獲批開(kāi)展后，融資融券業(yè)務(wù)將成為證券公司一項(xiàng)常規(guī)業(yè)務(wù)，與傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理、投資銀行、自營(yíng)業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)。不僅增加券商穩(wěn)定性收入來(lái)源，也將落實(shí)監(jiān)管層2008年初監(jiān)管會(huì)議中提出的優(yōu)化證券公司業(yè)務(wù)和品種的政策，對(duì)于證券公司經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型有著深遠(yuǎn)意義。

股指期貨政策效應(yīng)提前預(yù)演

　　我國(guó)股指期貨已經(jīng)準(zhǔn)備了近兩年的時(shí)間，股指期貨制度和技術(shù)工作基本完成。雖然目前尚未確定股指期貨推出的具體時(shí)間表，但兩會(huì)期間證監(jiān)會(huì)副主席范福春曾表示，“今年年內(nèi)推出來(lái)問(wèn)題不大”。
　　融資融券的即將推出，使得股指期貨反向套利可以實(shí)現(xiàn)，為股指期貨的順利推出打下良好的基礎(chǔ)，有利于股指期貨這一重量級(jí)金融工具的登場(chǎng)。分析人士指出，股指期貨的推出，可以完善股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易機(jī)制，使得股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有了分流的場(chǎng)所，從而可以減少股市波動(dòng)。
　　渤海證券研究人士表示，目前準(zhǔn)備充分的股指期貨同樣存在賣空和買空交易機(jī)制，但股指期貨的推出并不能完成融資融券制度的功能。股指期貨針對(duì)的是股票指數(shù)，而融資融券針對(duì)的是股票個(gè)股，雖然兩者之間緊密聯(lián)系，但是個(gè)股的漲跌并不與指數(shù)完全同步。
　　此前，隨著股指期貨推出時(shí)間日近，期貨概念股一度有所表現(xiàn)，參股美爾雅期貨的美爾雅、參股隴達(dá)期貨的西北化工、參股中大期貨的中大股份、參股倍特期貨的高新發(fā)展、參股廈門(mén)國(guó)貿(mào)期貨的廈門(mén)國(guó)貿(mào)等股票都曾有較好行情，其他具備期貨題材的上市公司表現(xiàn)也不錯(cuò)。由于股指期貨是T+0交易，成交量通常是現(xiàn)貨交易量的幾倍，這意味期貨公司的傭金收入可媲美券商。

創(chuàng)業(yè)板政策使創(chuàng)投概念股持續(xù)景氣

　　受創(chuàng)業(yè)板IPO正式辦法及交易規(guī)則即將公布的傳聞提振，近期龍頭股份、復(fù)旦復(fù)華、同濟(jì)科技、力合股份等創(chuàng)投概念股集體彈升。實(shí)際上，整個(gè)4月份創(chuàng)投概念股的漲幅，大大超越全部A股和大盤(pán)藍(lán)籌。
　　據(jù)分析，相繼出臺(tái)的創(chuàng)業(yè)板相關(guān)政策，是不斷推動(dòng)創(chuàng)投板塊上漲最重要的利好消息。從年初監(jiān)管層表示爭(zhēng)取上半年推出創(chuàng)業(yè)板，到3月份公布創(chuàng)業(yè)板規(guī)則征求意見(jiàn)稿，再到未來(lái)推出的創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板的相關(guān)機(jī)制逐漸完善，創(chuàng)業(yè)板“誕生”的時(shí)點(diǎn)日益臨近。而每前進(jìn)一步，都能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)投概念的熱炒。
　　在創(chuàng)業(yè)板沒(méi)有推出時(shí)，許多股票都被冠以創(chuàng)投概念題材大肆炒作。針對(duì)這一現(xiàn)象，分析人士認(rèn)為“創(chuàng)業(yè)板也不是滿地黃金。由于創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)大，即使像復(fù)旦復(fù)華一樣，控股即將登陸創(chuàng)業(yè)板的公司，也不一定能因創(chuàng)業(yè)板推出而提升業(yè)績(jī)�！狈治鰩煼Q，創(chuàng)投板塊可能在未來(lái)一段時(shí)間逐步分化，只有真正能從創(chuàng)業(yè)板中得到“實(shí)惠”的創(chuàng)投概念企業(yè)，才有持續(xù)炒作的可能性。