雷曼兄弟陷入絕境申請破產(chǎn)保護(hù)，AIG(美國國際集團(tuán))財務(wù)形勢危急接受紐約聯(lián)邦儲備銀行提供的為期兩年、額度為850億美元的有抵押循環(huán)貸款，美林證券被美國銀行收購，算上半年前貝爾斯登被摩根大通收購，“金融颶風(fēng)”刮倒了一批赫赫有名的華爾街巨頭。

　　中國金融市場受到多大沖擊？

　　繼日前國內(nèi)首支QDII基金華安國際配置基金公告稱，受到雷曼兄弟破產(chǎn)嚴(yán)重影響后，各大銀行也相繼公告自己所持有的債權(quán)情況。
　　招商銀行率先披露，公司持有美國雷曼兄弟公司發(fā)行的債券敞口共計7，000萬美元，其中，高級債券6，000萬美元，次級債券1，000萬美元。中國工商銀行(包括境外機(jī)構(gòu))持有的雷曼兄弟公司債券及與雷曼信用相掛鉤債券的余額總計為1.518億美元。另據(jù)了解，工行境內(nèi)外機(jī)構(gòu)直接持有雷曼兄弟公司發(fā)行的債券敞口總計1.39億美元，全部為高級債券。
　　中國銀行17日晚公告，共持有美國雷曼兄弟控股公司及其子公司發(fā)行的債券7562萬美元，其中中國銀行(香港)有限公司共持有債券6921萬美元。此外，中國銀行紐約分行分別對雷曼公司及其子公司貸款余額5000萬美元、320萬美元。上述債券和貸款合計占2008年6月30日本集團(tuán)總資產(chǎn)的0.01%、占凈資產(chǎn)的0.19%。中行表示，將及時評估有關(guān)風(fēng)險，審慎計提相應(yīng)減值準(zhǔn)備。預(yù)計相關(guān)事件不會對本集團(tuán)的財務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。
　　雷曼破產(chǎn)對國內(nèi)金融業(yè)的影響，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為影響有限。海通證券分析師邱志承指出，如果招行持有的80%至90%雷曼債券遭受損失，對其2008年利潤影響在1.8%之內(nèi)。
　　趙慶明也認(rèn)為，對國內(nèi)金融業(yè)影響不大。無論是雷曼、美林還是AIG，在中國市場的參與度都是很小的。這個參與度主要表現(xiàn)在一個是股權(quán)投資，另一個是債權(quán)承銷投行業(yè)務(wù)。
　　沈明高表示，雷曼破產(chǎn)對中國的影響重要的在于市場信心。本來中國就擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長放慢，現(xiàn)在美國金融市場繼續(xù)下行對投資者的信心是一個很大的打擊。另一方面，雷曼破產(chǎn)，美國市場減息的幾率增加，意味著美聯(lián)儲將注入更多的流動性。這些新增的流動性會不會沖擊中國市場？這將對我們的貨幣政策造成較大壓力。第三個影響就在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，如果美國經(jīng)濟(jì)放慢，中國的出口也會受到更大的影響。8月份的數(shù)據(jù)顯示，中國的主要出口地包括美國、歐洲、日本，都有放慢的趨勢，這將影響到中國的出口，進(jìn)而影響中國經(jīng)濟(jì)。
　　此時，我們要問：巨頭就這樣倒下了嗎？下一個又將是誰？這場風(fēng)暴何時結(jié)束？它會撼動整個金融業(yè)乃至經(jīng)濟(jì)的根基嗎？

　　一問：雷曼兄弟能否起死回生？

　　當(dāng)擁有158年歷史的華爾街第四大投資銀行雷曼兄弟向法庭提交破產(chǎn)保護(hù)申請的那一刻，我們不禁要問，叱咤風(fēng)云的金融巨頭真的要告別歷史舞臺了嗎？由于雷曼兄弟控股公司申請破產(chǎn)保護(hù)，但不包括其他雷曼兄弟美國的子公司或附屬公司，以及經(jīng)紀(jì)——交易商和投資管理的子公司在內(nèi)。而且巴克萊宣布同意收購雷曼兄弟旗下北美投資銀行及資本市場業(yè)務(wù)部門。那么它能否重新走出泥潭？
　　“雷曼兄弟之所以要申請破產(chǎn)，一是因?yàn)槠滟Y本充足率達(dá)不到要求，二是擔(dān)心資產(chǎn)，尤其是高風(fēng)險資產(chǎn)進(jìn)一步縮水，這更多的是策略性的破產(chǎn)保護(hù)。”建行研究部高級經(jīng)理趙慶明表示。他說，從法律上講，雷曼兄弟所依據(jù)的申請是以重建為前提的《美國聯(lián)邦破產(chǎn)法》第11章，而不是第7章。如果按照第7章執(zhí)行的話，公司清盤，停止一切商業(yè)運(yùn)營，由法院指明接管組來接管。但公司申請第11章破產(chǎn)保護(hù)后，可以自動延緩債權(quán)人對債務(wù)人的訴訟，此舉可使債務(wù)人獲喘息之機(jī)以繼續(xù)處置公司的困境，并提出重整方案，許多美國公司在破產(chǎn)重組后取得了巨大成功。
　　根據(jù)雷曼兄弟控股公司日前提交的破產(chǎn)申請顯示，該行現(xiàn)有總計6130億美元的負(fù)債，而其總資產(chǎn)為6390億美元，算下來所有者權(quán)益約為260多億，表面上看并沒有出現(xiàn)“資不抵債”，“他有機(jī)會起死回生”，趙慶明說。但興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，由于此次美聯(lián)儲沒有像上次貝爾斯登遭受危機(jī)時伸出援手，拒絕為其收購提供保證，因此投資者對這家公司前景的信心難以在重新樹立，很可能真正死去。

　　二問：投行風(fēng)波多大程度殃及商業(yè)銀行？

　　縱觀此次由次級債引發(fā)的金融風(fēng)波，從半年多前被摩根大通收購的貝爾斯登、到現(xiàn)在申請破產(chǎn)保護(hù)的雷曼兄弟，以及被美國銀行收購的美林證券，“受害者”基本上是投資銀行。中投證券李志坤表示，目前看來，此次金融風(fēng)波對傳統(tǒng)的商業(yè)銀行沒有產(chǎn)生很大的沖擊，對瑞銀、花旗銀行、德意志銀行和美國銀行這些開展投行業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行也沒有很大沖擊�！暗�是，在美國銀行收購美林、摩根大通收購貝爾斯登后，隨著美國金融市場的波動下行，這些商業(yè)銀行是不是還能不受沖擊，獨(dú)善其身，這是個問題”，他說。
　　《財經(jīng)》雜志首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高說，投資銀行有可能把商業(yè)銀行拖垮。美國銀行收購美林證券最后的成交價可能會調(diào)整，但從現(xiàn)在70%的溢價來看，收購成本挺高。如果投資銀行股價繼續(xù)下跌，美國銀行會有很大的損失。
　　他還指出，投資者在投資上的損失肯定會影響他們的消費(fèi)意愿，如果消費(fèi)投資信心得不到提振的話，未來消費(fèi)會繼續(xù)下滑，這就不排除消費(fèi)信貸風(fēng)險的增加�！疤貏e是信用卡風(fēng)險的提高，而信用卡風(fēng)險的提高，會影響到的不是投資銀行，而是商業(yè)銀行，特別是美國銀行，如果其信用卡業(yè)務(wù)有風(fēng)險的話，那么會不會導(dǎo)致商業(yè)銀行的風(fēng)險。”

　　三問：美國金融市場壞到極點(diǎn)了嗎？

　　“如果說這次是百年一遇的危機(jī)有點(diǎn)夸張，它跟1929年到1931年爆發(fā)的大危機(jī)沒法比較。這次風(fēng)波對實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響并不大，主要是所謂的虛擬經(jīng)濟(jì)，也就是金融部門，尤其是那些進(jìn)行金融創(chuàng)新的衍生產(chǎn)品交易的部門”，趙慶明說。那么美國的金融市場是否壞到極點(diǎn)？
　　《財經(jīng)》雜志首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高說，美國的金融市場已經(jīng)觸底了�！斑@次次貸危機(jī)之所以那么猛烈，跟美國投資者的高負(fù)債率有很大關(guān)系。很多公司在經(jīng)濟(jì)好的時候使足了勁，用足了融資的能力，然后把債務(wù)比例做的比較高，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)突然拐彎的時候流動性就成了很大的問題。雷曼兄弟的問題也出在流動性不足上。這次雷曼兄弟破產(chǎn)導(dǎo)致的問題是投資者避險情緒更強(qiáng)，在投資方面更謹(jǐn)慎。這樣信用緊張問題會進(jìn)一步持續(xù)。如果信用緊張，投資者又不出手的話，更多的金融機(jī)構(gòu)就會倒閉�！彼�說。
　　中銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征表示，目前的美國金融危機(jī)還是屬于金融現(xiàn)象，是金融衍生品的發(fā)展出現(xiàn)了問題，而商業(yè)銀行傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)如清算、支付、存儲等還沒有受到破壞。從這個角度講，沒有必要認(rèn)為這個問題是很嚴(yán)重的，一些金融機(jī)構(gòu)倒掉是允許的。
　　那倒了以后意味著次貸危機(jī)結(jié)束，還是新一輪危機(jī)的開始，這個問題還是有爭論的�！氨�觀的人認(rèn)為還會繼續(xù)惡化，樂觀的人認(rèn)為會稍微緩和一些。”沈明高說。“投資者或許認(rèn)為這樣糟糕的情況可能是想象中最糟的了，不會再有比這個更糟了，因此有可能利于美國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)�！濒斦�委說。