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隨著解禁潮的漸行漸近，春節(jié)后市場權重行業(yè)的流通股比例將大幅上升，龐大的增量是否會對股指造成沖擊？多種跡象表明，短期內(nèi)解禁股對市場實際的沖擊趨弱。專家表示，化解“大小非”壓力，使牛年股市穩(wěn)定，根本還在于基本面的復蘇以及流動性的回暖。
節(jié)后權重行業(yè)流通股比例開始上升
2009年將是限售股解禁量最大的一年，據(jù)海通證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全年解禁量達6870億股，相當于去年的4.22倍。從各月的解禁數(shù)量來看，解禁的壓力分布也不平衡。2009年解禁股主要分布在3月、5月、7月、8月、10月等月份，其中7月和10月解禁量最大，分別達1864.71億股、3130.57億股。2月份將有174億股解禁，相對于3月之后即將上升到月解禁股250億股左右的數(shù)字而言，2月份解禁的數(shù)量和額度都較小。
2008年，流通股比例較高的行業(yè)主要是小市值行業(yè)，權重行業(yè)的流通股比例還比較低，甚至低于平均水平，但是到2009年底，銀行等權重行業(yè)的流通股比例將大幅上升。隨著2月27日招商銀行解禁股的流通，2009年權重行業(yè)解禁的序幕隨之拉開。
“權重行業(yè)解禁股如果集中減持，對股指的壓力不可小覷。”招商證券策略分析師陳文招對記者表示。“由于權重行業(yè)的解禁股在大盤中占有較大的比例，權重行業(yè)解禁股一旦集中減持將對市場的供求平衡產(chǎn)生很大的壓力�！�
公開資料顯示，2009年銀行、能源等權重行業(yè)的流通股比例將大幅上升。銀行業(yè)中，中國銀行、建設銀行和工商銀行將實現(xiàn)全部流通；能源行業(yè)中，中國石化將于2009年10月10日實現(xiàn)全流通。另外，許多重要的上市公司如四大航運公司及所屬公司、煤炭行業(yè)的主要公司如中遠航運、中海發(fā)展、潞安環(huán)能、平煤股份等基本也在2009年實現(xiàn)全流通。電力行業(yè)中的大唐發(fā)電、華能國際和國電電力等也將實現(xiàn)全流通。
解禁并不意味減持
2009年龐大的解禁量漸行漸近，尤其權重行業(yè)解禁隨之而來，其龐大的增量曾一度令市場望而生畏。然而解禁是否意味著減持尚有待觀察。種種跡象表明，伴隨著前期市場大幅下跌，市場估值水平逐步下降，解禁股套現(xiàn)意愿逐漸降低，上市公司的增持力度也在加強。前期海通證券、金風科技、中國太保等解禁股引來大筆資金趁機低吸。這也表明場外資金接盤意愿較為積極。
“資金趁機低吸解禁股的意愿較強，短期內(nèi)解禁股對市場實際的沖擊趨弱�！闭猩套C券策略分析師陳文招表示，在實體經(jīng)濟收縮、銀行利率大幅下降的形勢下，“大小非”套現(xiàn)后資金沒有更有利的投資渠道。
由于對宏觀經(jīng)濟恢復較為樂觀的預期，目前資金入場積極性較高，前期超跌的解禁股或?qū)⒊蔀橘Y金低吸進場的首選。另一方面，在適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策背景下，企業(yè)與市場的資金面環(huán)境相對較為寬松，解禁股套現(xiàn)的驅(qū)動力趨弱。部分上市公司的增持及回購亦強化了市場的信心，有利于抑制限售股解禁的套現(xiàn)意愿。
自2008年8月28日證監(jiān)會發(fā)布了鼓勵上市公司增持新規(guī)以來，A股市場逐步進入產(chǎn)業(yè)資本增持的高峰。同時，由于國務院國資委和地方國資委對所屬大型上市公司的股權減持問題已經(jīng)出臺了一系列指導性意見，2009年國有股東大幅減持的可能性較小。
保持股市穩(wěn)定關鍵是經(jīng)濟持續(xù)回暖
“‘大小非’問題的解決是全流通的真正開始，短期內(nèi)對市場雖有沖擊，但中長期卻是好事�！眹┚沧C券策略分析師張林昌告訴記者，目前海外市場都是全流通市場，并不存在“大小非”問題。全流通是A股市場走向國際化的必經(jīng)之路。
“要保持股市的長期穩(wěn)定，關鍵是經(jīng)濟數(shù)據(jù)和流動性能否持續(xù)回暖�！迸d業(yè)證券首席策略分析師張憶東表示。從根本來看，股票供求矛盾的緩解是依托估值定價的市場化力量。市場龐大的存量與增量股票供給壓力，意味著下一輪牛市必須要有經(jīng)濟基本面的支持推動，“大小非”問題也只有通過新一輪牛市方能徹底化解當前流通壓力。 |