交通銀行研究部2月22日發(fā)布了《2009年中國宏觀經(jīng)濟金融形勢展望》。該報告認為，中國經(jīng)濟最壞時期或正過去。另外，報告還預(yù)測，外貿(mào)月度負增長將成常態(tài)；國家發(fā)債空間較大。

中國經(jīng)濟最壞時期或正過去

　　報告認為，從近期信貸數(shù)據(jù)和制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)、發(fā)電量等一些經(jīng)濟先行指標分析，國家的經(jīng)濟刺激政策正在逐漸起效，中國經(jīng)濟最壞時期正在過去。
　　這份報告認為，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)連續(xù)兩個月回升，發(fā)電量和工業(yè)增加值下降速度放緩，均傳遞出積極信號。更重要的是，配合國家出臺的一系列政策，商業(yè)銀行信貸投放持續(xù)放大，今年1月份新增貸款達到1.62萬億元的天量水平。信貸的加速也開始轉(zhuǎn)化為廣義貨幣供應(yīng)量的上升，從去年12月開始，M2的增速有所回升，說明適度寬松的貨幣政策已經(jīng)開始為經(jīng)濟的逐步恢復(fù)和擴張性政策的執(zhí)行提供良好的流動性支持。
　　交通銀行發(fā)展研究部金融學博士唐建偉表示，經(jīng)過簡單實證分析發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)信貸增長對固定資產(chǎn)投資的影響有1-3個季度的滯后期，而信貸增長對GDP的影響也有大約3個季度的滯后期。我國信貸增長從去年11月份開始大幅度回升，已經(jīng)連續(xù)3個月保持高速增長，這將對投資提供強大的資金支持，預(yù)計投資的高增長將催生中國經(jīng)濟增長復(fù)蘇的“拐點”，使中國經(jīng)濟增長在近期開始走向復(fù)蘇。
　　“但在經(jīng)濟復(fù)蘇之后，經(jīng)濟能否持續(xù)增長取決于國內(nèi)信貸高速增長能否保持，后續(xù)刺激政策能否跟上，民間投資及消費能否真正啟動，以及世界經(jīng)濟何時開始復(fù)蘇。預(yù)計2009年我國GDP增速在8%，增長會出現(xiàn)一定反復(fù)�！�

外貿(mào)月度負增長將成常態(tài)

　　報告認為，鑒于金融危機向全球?qū)嶓w經(jīng)濟的沖擊仍在加深，2009年我國外貿(mào)面臨諸多挑戰(zhàn)，預(yù)計外貿(mào)月度負增長將成常態(tài)，全年出口增速大約為-2%。
　　交通銀行發(fā)展研究部研究員劉能華認為，由于發(fā)達國家經(jīng)濟體面臨全面衰退，國際貿(mào)易保護主義可能再次抬頭，我國2009年出口、進口月度負增長可能成為常態(tài)。但在積極的金融、財政、產(chǎn)業(yè)政策刺激下，我國企業(yè)庫存消化有望加快，進口增速將先于出口有所回升。外貿(mào)多元化策略也有助于減少我國出口對發(fā)達國家的過度依賴。
　　根據(jù)海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)，1月份我國出口904.54億美元，同比下降17.5%，超過了1998年10月-17.3%的跌幅，創(chuàng)下1996年3月(-19.3%)之后的最低點；進口513.44億美元，同比下降43.1%，創(chuàng)下1993年以來最大跌幅。

國家發(fā)債空間較大

　　報告指出，若按國際警戒線3%赤字率及60%國債負擔率計算，2009年國債增發(fā)空間在5000億左右，2010年可以再增發(fā)6000億左右。
　　報告稱，財政國庫現(xiàn)金存量巨大，國債發(fā)行應(yīng)較為順利。2008年6月國庫現(xiàn)金余額為27414.37億元，而且國庫現(xiàn)金呈現(xiàn)出繼續(xù)上升趨勢。由于2009年國債發(fā)行總量估計在5000億以下，這僅占目前國庫現(xiàn)金余額的17%左右。因此，財政國債發(fā)行不愁沒有買家，為積極財政政策順利實施創(chuàng)造了必要條件。
　　報告稱，保守預(yù)計2009年投資乘數(shù)在1.3，如果2年內(nèi)平均投資4萬億，每年將拉動經(jīng)濟增長2.6萬億左右，相當于2008年GDP總額的8.6%。

相關(guān)報道 清華大學李稻葵教授：二季度中國經(jīng)濟會全面恢復(fù)

本報訊 “中國經(jīng)濟完全能夠而且事實上已經(jīng)處在恢復(fù)的過程中，二季度初就會出現(xiàn)非常明顯的全局性的恢復(fù)了，增長率在往回走�！鼻迦A大學中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵20日在“中國企業(yè)CEO課程”開學典禮暨工業(yè)經(jīng)濟管理論壇上做出這樣的判斷。 　　他表示，做出這一判斷基于三點理由： 　　首先，中國經(jīng)濟自身還處在快速增長的長周期過程里，這個長周期的一個表現(xiàn)就是城市化。中國的城市化進程長期落后于工業(yè)化，而城市化進程是對消費、需求最大的拉動因素。同時，中國城市人口的消費正在升級。 　　其次，地方政府以發(fā)展為目標的發(fā)展主義的體制、意識形態(tài)、做法長期存在。盡管每個地方都以GDP為目標本身有弊病，需要改變，但是客觀上講，這也是支持經(jīng)濟長期高速增長的制度基礎(chǔ)。再加上中央注重社會安定、穩(wěn)定，保增長、保民生、保穩(wěn)定的政治意愿也沒有改變。 　　另外，目前中國財政和銀行的狀況是60年以來最好的。李稻葵認為，中央完全有能力通過發(fā)債獲得現(xiàn)金，幫助經(jīng)濟比較快地度過當前的困難時期，同時促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。（方燁）