5月11日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了4月份的價(jià)格數(shù)據(jù)，其中CPI(居民消費(fèi)價(jià)格總水平)同比下降1.5%，PPI(工業(yè)品出廠價(jià)格)同比下降6.6%，這是PPI連續(xù)第5個(gè)月負(fù)增長，CPI連續(xù)第3個(gè)月負(fù)增長。不過，不少機(jī)構(gòu)和學(xué)者均樂觀地認(rèn)為，導(dǎo)致CPI繼續(xù)下行的主要原因仍是翹尾因素，下半年物價(jià)或恢復(fù)正增長。

　　翹尾因素主導(dǎo)物價(jià)下行

　　“4月份的CPI增幅延續(xù)了上個(gè)月的下降趨勢，同比下降1.5%，降幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，但導(dǎo)致CPI繼續(xù)下降的主要原因仍是翹尾因素，4月份翹尾因素達(dá)到-1.9%。如果扣除翹尾因素，當(dāng)月CPI的新增因素其實(shí)是正增長0.4%。今年1至4月份CPI同比下降-0.83%，而其中翹尾因素為-1.53%，表明1-4月份CPI新增因素為0.69%。由此看來，通貨緊縮的壓力并不如想象中的那樣大�！苯煌ㄣy行研究部高級宏觀分析師唐建偉說。
　　“2008年是通脹嚴(yán)重的時(shí)期，CPI、PPI和去年同期相比有了下降是正常的。未來不會(huì)是通縮，不是價(jià)格穩(wěn)定就會(huì)是小幅的上升。原因在于，現(xiàn)在市場流動(dòng)性在不斷增加，需求也在不斷增加，經(jīng)濟(jì)也在好轉(zhuǎn)，價(jià)格不會(huì)長期下行，也不會(huì)像去年同期漲的那么猛，走勢會(huì)相對平緩�！北本┐髮W(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心副主任蔡志洲表示。
　　國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部發(fā)展戰(zhàn)略處處長高輝清認(rèn)為，CPI和PPI連續(xù)3個(gè)月雙降，主要是翹尾因素影響。去年，全球經(jīng)濟(jì)，以及大宗商品價(jià)格指數(shù)，都是從高點(diǎn)一下子跌到低點(diǎn)，所以導(dǎo)致翹尾因素特別大。預(yù)計(jì)下半年CPI和PPI將出現(xiàn)反彈，恢復(fù)正增長。
　　國家物流信息中心高級經(jīng)濟(jì)師陳中濤認(rèn)為，4月份CPI、PPI連續(xù)走低的原因主要在于市場需求沒有上去，出口下降的態(tài)勢還沒有扭轉(zhuǎn)，國內(nèi)需求疲軟。而在此情況下，生產(chǎn)已經(jīng)開始加快，出現(xiàn)了供過于求的現(xiàn)象，這造成市場供求關(guān)系的不平衡發(fā)展。另外，2008年的同比基數(shù)過高也是一個(gè)不可忽視的重要因素。

　　近期價(jià)格走勢仍處下降通道

　　唐建偉認(rèn)為，由于近期食品和非食品價(jià)格仍處于下降通道，因此短期內(nèi)物價(jià)仍會(huì)保持下降趨勢。首先，近期豬肉價(jià)格主導(dǎo)的食品價(jià)格回落仍將持續(xù)。據(jù)國家發(fā)改委專家預(yù)計(jì)，豬肉價(jià)格下跌的過程可能要到明年二季度才結(jié)束，由于豬肉價(jià)格在我國CPI中占有較大權(quán)重，因此，豬肉價(jià)格的持續(xù)下降會(huì)繼續(xù)拉低CPI。其次，非食品價(jià)格短期難有起色。雖然PPI每月的環(huán)比降幅在逐漸縮小，但由于實(shí)體需求的恢復(fù)仍需要時(shí)間，從近期國內(nèi)發(fā)電量增速下降有所擴(kuò)大可以看出，目前一些重工業(yè)行業(yè)仍處于去庫存化的過程中，需求的恢復(fù)并不會(huì)很迅速，因此短期內(nèi)非食品價(jià)格仍將處于負(fù)增長階段。另外，年內(nèi)我國出口形勢根本好轉(zhuǎn)的可能性不大，促使許多企業(yè)將出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，這將增加國內(nèi)商品供給，給國內(nèi)物價(jià)形成向下的壓力。
　　東方證券分析師高義認(rèn)為，4月份物價(jià)下行，除固有的翹尾因素仍然是主要原因外，季節(jié)因素影響下物價(jià)環(huán)比下降也是重要因素(過去多年4月物價(jià)環(huán)比均有下降，平均降幅為-0.14個(gè)百分點(diǎn))。而造成物價(jià)環(huán)比下行的主要是食品價(jià)格環(huán)比下降了-0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　下半年物價(jià)或回正增長

　　“雖然，上半年物價(jià)負(fù)增長仍會(huì)持續(xù)，但隨著CPI翹尾因素逐步減弱以及下半年國內(nèi)需求的逐步回升，物價(jià)降幅將趨緩。同時(shí)，由于近期國際原油價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，國內(nèi)成品油價(jià)格仍有上調(diào)空間，且國內(nèi)投資的增長也可能推動(dòng)部分生產(chǎn)資料及原材料價(jià)格的上漲。故此，下半年國內(nèi)物價(jià)可能重回正增長，全年將呈現(xiàn)前低后高的走勢�！碧平▊フf。
　　“預(yù)計(jì)下月CPI降幅收窄、PPI繼續(xù)回落。根據(jù)近期農(nóng)業(yè)部和商務(wù)部相關(guān)資料，初步估計(jì)5月CPI為-1.3%左右，降幅可能收窄，PPI繼續(xù)回落，初步估計(jì)在-7.2左右。”高義表示。
　　東方證券的點(diǎn)評報(bào)告表示，從近期農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)看，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)和菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)相對4月有所回升，豬肉價(jià)格可能受流感病毒影響會(huì)有所下降，但可能降幅會(huì)收窄，預(yù)計(jì)下月CPI可能環(huán)比有小幅下降，但由于翹尾因素的影響要減少0.4個(gè)百分點(diǎn)，初步估計(jì)5月CPI為-1.3%左右，維持平穩(wěn)狀態(tài)。從商務(wù)部生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)看，礦產(chǎn)品、黑色金屬、建材產(chǎn)品有所回升，但有色金屬、化工產(chǎn)品、農(nóng)資產(chǎn)品等價(jià)格仍有回落，再加上去年基數(shù)原因的影響，預(yù)計(jì)PPI還會(huì)繼續(xù)回落，初步估計(jì)5月PPI在-7.2左右。
　　摩根大通董事總經(jīng)理兼中國證券市場主席李晶發(fā)表報(bào)告表示，中國4月份的CPI繼續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長，但在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象的情況下，通縮憂慮漸見平息。未來數(shù)月CPI仍會(huì)處于通縮區(qū)域，反映去年的高基數(shù)及外圍需求的疲弱。不過，隨著經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇及信貸增長繼續(xù)擴(kuò)張，下半年消費(fèi)價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)上升趨勢，而對未來價(jià)格上升的預(yù)期將鼓勵(lì)消費(fèi)開支。

　　對通脹抬頭的擔(dān)憂上升

　　“雖然近期物價(jià)仍將下行，而且年內(nèi)出現(xiàn)通貨膨脹的可能性也極小，但我們對未來國內(nèi)通貨膨脹再次抬頭的擔(dān)心正逐步上升。”唐建偉表示，這主要基于全球量化寬松的貨幣政策帶來的通脹預(yù)期，以及近期“豬賤傷農(nóng)”或?qū)��?dǎo)致我國物價(jià)的“豬周期”再次出現(xiàn)。
　　唐建偉認(rèn)為，由于美國和歐盟都先后實(shí)行了“量化寬松”的貨幣政策，使得市場開始擔(dān)心未來全球出現(xiàn)惡性通貨膨脹的可能性。在我國一季度信貸的高速增長之后，央行表態(tài)仍要保持貨幣政策的穩(wěn)定性和持續(xù)性，短期不會(huì)改變貨幣政策方向。我國貨幣供應(yīng)量的高增長對物價(jià)的推動(dòng)作用有一年左右的時(shí)滯，今年以來信貸加速已經(jīng)開始轉(zhuǎn)化為貨幣供應(yīng)量的上升，因此明年通貨膨脹重新抬頭的可能性也在增加。