無奈中被一拖再拖。二月初公布的“中鋁195億美元投資力拓計(jì)劃”在澳大利亞政府審批過程中被宣告結(jié)束。但是，長(zhǎng)達(dá)四個(gè)月的等待并未影響其對(duì)“負(fù)債累累”的力拓公司產(chǎn)生的利好效應(yīng)，力拓公司股價(jià)在數(shù)月里得到大幅回漲，并于5月5日超過中鋁購(gòu)買可轉(zhuǎn)換債券的首批行權(quán)價(jià)(每股45美元)。
    “中鋁已經(jīng)失去了最有利的時(shí)間，”業(yè)內(nèi)專家指出，力拓股價(jià)波動(dòng)是導(dǎo)致中鋁與力拓交易破產(chǎn)的主要原因，同時(shí)受中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃影響，大宗商品回暖，以及對(duì)中國(guó)國(guó)有企業(yè)固有的警惕和質(zhì)疑都加速了計(jì)劃破產(chǎn)。

    195億美元計(jì)劃僅成力拓股價(jià)上漲利好

    對(duì)于全球資源性壟斷巨頭力拓來說，背負(fù)著390億美元債務(wù)和將于10月到期的90億美元待償債務(wù)使力拓不得不低下高貴的頭，重新尋找化解危機(jī)的途徑。早在今年年初，力拓高層就開始與中鋁高層頻頻會(huì)面，談?wù)摰闹攸c(diǎn)就是“注資”這個(gè)話題。
    中國(guó)鋁業(yè)公司與力拓集團(tuán)于2009年2月12日發(fā)布聯(lián)合公告，稱雙方已簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，中鋁公司將通過建立合資公司和認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)換債券，向力拓集團(tuán)投資195億美元，以獲得力拓不超過18%的股權(quán)，并將協(xié)議提交澳大利亞政府審批。消息一出，力拓原本低迷的股價(jià)被此強(qiáng)勁利好不斷向上拉升。
    倒因?yàn)楣�，股價(jià)上漲也成為中鋁和力拓交易失敗的主因。董事會(huì)主席杜立石在致股東的公開信中表示：“自今年2月初我們公布與中鋁的交易以來，金融市場(chǎng)已顯著改善。由此產(chǎn)生了以下兩點(diǎn)影響：第一，使得與中鋁交易條款的價(jià)值顯著下降；第二，使得我們有資格提出更符合我們利益、更具吸引力的交易條款�！�
    中鋁集團(tuán)一內(nèi)部人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)坦言，中鋁方案中包括的可轉(zhuǎn)債券的首批行權(quán)價(jià)，是對(duì)力拓公司未來五年的股票價(jià)格預(yù)測(cè)，隨著力拓股價(jià)的上揚(yáng)，該溢價(jià)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)被不斷稀釋，方案自然會(huì)遭到力拓股東強(qiáng)烈否決。
    據(jù)介紹，在中鋁此前宣布的注資方案中，72億美元用于認(rèn)購(gòu)力拓發(fā)行的A、B兩部分可轉(zhuǎn)換債券，分別以每股45美元和每股60美元的價(jià)格，轉(zhuǎn)換為力拓的普通股。同時(shí)還可以享受9%的年息。從力拓股價(jià)走勢(shì)看，5月5日上述價(jià)格被首度超過，當(dāng)日力拓澳大利亞公司的股價(jià)突破70澳元(約合52.24美元)，力拓英國(guó)公司的股價(jià)也升至30英鎊(約合45.41美元)。
    上述內(nèi)部人士稱，在與力拓的接觸中，盡管中鋁非常希望促成方案，但是并不意味著中鋁會(huì)輕易讓步�！肮蓛r(jià)的短暫拉升并不代表整個(gè)市場(chǎng)長(zhǎng)期的走勢(shì)，作為一個(gè)公司，面對(duì)這么大的投資計(jì)劃，我們也不能去承擔(dān)過多的風(fēng)險(xiǎn)�！鄙鲜鋈耸糠Q。
    此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)以及大宗商品價(jià)格的快速反彈，也給了力拓拒絕中鋁的底氣。目前，世界主要金屬產(chǎn)品的價(jià)格均有所反彈。與去年底的低谷時(shí)期相比，倫敦金屬交易所(LME)期銅和期鋁價(jià)格已分別上漲逾73%、25%。

    “中國(guó)威脅”被不斷強(qiáng)化

    “外方對(duì)中國(guó)企業(yè)的一貫謹(jǐn)慎態(tài)度也是交易失敗的重要原因�！鼻迦A大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵在接受記者采訪時(shí)表示，他分析指出，鐵礦石產(chǎn)業(yè)是澳大利亞核心產(chǎn)業(yè)，對(duì)于當(dāng)?shù)卣�府來說，因?yàn)橹袖X是國(guó)家控股的大型企業(yè)，面對(duì)195億美元的巨額投資，一些保守階層和議員將會(huì)從國(guó)家安全角度等進(jìn)行反對(duì)。其次，中國(guó)又是最大的鐵礦石消費(fèi)國(guó)，與中鋁的合作也必然遭到其內(nèi)部股東的反對(duì)。因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)在力拓的持股增加將會(huì)影響其日后在鐵礦石市場(chǎng)上的壟斷性，特別是同為澳大利亞鐵礦石供應(yīng)商必和必拓的利益。
    實(shí)際上，中鋁和力拓的交易一經(jīng)披露，馬上遭到澳洲媒體和公眾譴責(zé)。而澳大利亞政府方面對(duì)于交易審批非�？量蹋瑫r(shí)間一再拖后。據(jù)澳大利亞新聞民意調(diào)查公司4月初的民意調(diào)查結(jié)果顯示，受調(diào)查者中反對(duì)準(zhǔn)許中鋁增持力拓股份至18%的高達(dá)59%。
    “必和必拓的很多大股東也是力拓股東，他們必然會(huì)極力反對(duì)此計(jì)劃�！崩畹究�表示，“力拓主要問題是要解決債務(wù)，目前多數(shù)股東表示將認(rèn)購(gòu)力拓配股，加上目前金融市場(chǎng)的良好表現(xiàn)，力拓更愿意和同為鐵礦石上游企業(yè)的必和必拓合作�！崩畹究�表示，因?yàn)檫@樣可以保證公司的壟斷性。

    力拓能否“轉(zhuǎn)危為安”仍待觀察

    據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，力拓與必和必拓早在暗中接觸，力拓一邊與中鋁協(xié)商修改方案，一邊為毀約鋪好后路，與必和必拓談妥合資的細(xì)節(jié)。
    力拓集團(tuán)公告稱，力拓集團(tuán)將通過配股籌集約152億美元資金———按每40股配發(fā)21股的比例配售，力拓股份公司的配股價(jià)為每股14英鎊，籌集資金約合118億美元；力拓有限公司的配股價(jià)為每股28.29澳元，籌集資金約合34億美元。此外，力拓和必和必拓還將在組建合資公司，共同經(jīng)營(yíng)西澳大利亞的鐵礦石業(yè)務(wù)，其中必和必拓與力拓將在合資企業(yè)中各持有50%的股權(quán)，必和必拓將向力拓支付58億美元以獲取上述股權(quán)。
    然而，放棄與中鋁的合作，能否真正為力拓解決債務(wù)危機(jī)？
    “總體來說成功的可能性很大�！崩畹究�在接受記者采訪時(shí)說，“因?yàn)槟壳皣?guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，特別是中國(guó)在內(nèi)的新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)已逐步好轉(zhuǎn)，大宗商品價(jià)格和股市都在上行。”他同時(shí)指出，但是不排除后期波動(dòng)的可能，上述計(jì)劃的實(shí)施效果也許會(huì)比力拓預(yù)期的差。
    一位不愿意透露姓名的業(yè)內(nèi)人士表示，在中鋁注資等利好因素的影響消失后，單靠市場(chǎng)影響，力拓股價(jià)能否保持高點(diǎn)還是未知數(shù)�！澳壳拌F礦石市場(chǎng)好轉(zhuǎn)是因?yàn)橹袊?guó)進(jìn)口量增加拉動(dòng)，但并不意味著后期中國(guó)的需求仍然會(huì)持續(xù)強(qiáng)勁，隨著庫(kù)存增加，中國(guó)鋼材和鐵礦石市場(chǎng)后期風(fēng)險(xiǎn)很大�！鄙鲜鋈耸勘硎尽�據(jù)了解，6月4日消息公布后，由于力拓配股的預(yù)期進(jìn)一步升溫，力拓英國(guó)開盤后股價(jià)即告下跌，其股價(jià)一度下探至26.28英鎊，較上一交易日下降9.7%。