本報(bào)訊 日前，美國(guó)華爾街日?qǐng)?bào)稱(chēng)，中國(guó)央行公布的數(shù)字顯示，中國(guó)龐大的外匯儲(chǔ)備在第三季度繼續(xù)增長(zhǎng)，表明外資仍在流入這個(gè)從全球金融危機(jī)中迅速回升的經(jīng)濟(jì)體中。
　　14日，中國(guó)人民銀行公布，國(guó)內(nèi)外匯儲(chǔ)備在9月底達(dá)到了2.273萬(wàn)億美元，高于6月底時(shí)的2.132萬(wàn)億美元。市場(chǎng)分析認(rèn)為，在預(yù)期人民幣升值之下，國(guó)際熱錢(qián)正在通過(guò)各種渠道暗奔中國(guó)。
　　9月以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)人民幣一年期升值預(yù)期由此前的0.5%上調(diào)到1.5%至2%，3年期升值預(yù)期已經(jīng)從此前的3%上升到7%。在升值預(yù)期誘惑下，各項(xiàng)外匯數(shù)據(jù)重拾升勢(shì)。分析人士表示，盡管?chē)?guó)內(nèi)的人民幣兌美元匯率基本穩(wěn)定在6.82左右，與美元保持準(zhǔn)“硬掛鉤”狀態(tài)，但境外市場(chǎng)認(rèn)為，升值預(yù)期正在重新升起。
　　與此相對(duì)應(yīng)的是，最近隨著美元匯率逐步下行，國(guó)際投資市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)本土投資回報(bào)率未來(lái)可能面臨長(zhǎng)期向下的趨勢(shì)。全球資金正在從美元、美國(guó)國(guó)債流出，涌入新興市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)國(guó)際資金更多地通過(guò)國(guó)際資本市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)等方式和渠道，涌向預(yù)期人民幣升值的中國(guó)，不斷推升外匯儲(chǔ)備和外匯占款。
　　據(jù)觀測(cè)，目前國(guó)際熱錢(qián)同時(shí)又在借道香港，利用內(nèi)地和香港的一系列經(jīng)濟(jì)安排間接進(jìn)入。分析人士表示，大量熱錢(qián)流入香港，其真正意圖在內(nèi)地而非僅在賭港幣升值。因此，香港其實(shí)更像短期國(guó)際資本流入中國(guó)內(nèi)地的前站。
　　受熱錢(qián)流入帶動(dòng)，截至10月16日港股連續(xù)第三日上升，逼近22000點(diǎn)，創(chuàng)14個(gè)月新高；樓市亦創(chuàng)出尺價(jià)7.12萬(wàn)元的亞洲“新貴”。為壓抑港匯強(qiáng)勢(shì)，金管局15日兩度出手向市場(chǎng)注資，半個(gè)月合共注資426.25億元。分析人士指出，國(guó)際熱錢(qián)在香港囤積一定時(shí)間后，很可能在今年第四季度或稍晚些時(shí)候通過(guò)各種渠道伺機(jī)進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地，并同樣提升內(nèi)地資產(chǎn)價(jià)格水平。
　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，在國(guó)內(nèi)寬松貨幣政策和國(guó)際“熱錢(qián)”流入的效應(yīng)下，A股在一段時(shí)間里迅速攀升，目前仍是全球反彈幅度最大的市場(chǎng)。同時(shí)房地產(chǎn)價(jià)格也在不斷走高，9月份中國(guó)70個(gè)城市的房屋價(jià)格上漲2.8%，升幅創(chuàng)年內(nèi)新高。
　　機(jī)構(gòu)表示，熱錢(qián)的流入將會(huì)加劇國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性過(guò)剩，進(jìn)一步推高股市或房市資產(chǎn)價(jià)格。到第四季度某個(gè)時(shí)刻，一旦美聯(lián)儲(chǔ)重新開(kāi)始加息，或國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)新興市場(chǎng)居高不下的資產(chǎn)價(jià)格失去信心，熱錢(qián)流向可能再度逆轉(zhuǎn)，從而刺破資產(chǎn)價(jià)格泡沫。

　　熱錢(qián)流入中國(guó)的基本條件已經(jīng)具備

　　多家機(jī)構(gòu)在接受采訪時(shí)表示，最近半個(gè)月大宗商品市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)無(wú)疑是熱錢(qián)開(kāi)始活躍的征兆之一。市場(chǎng)人士注意到，上周，美元匯率跌至年內(nèi)低點(diǎn)，國(guó)內(nèi)國(guó)際黃金期貨價(jià)格創(chuàng)出歷史新高，各類(lèi)基準(zhǔn)商品指數(shù)也因投機(jī)基金的聚集而紛紛上揚(yáng)。
　　中信證券最新研究報(bào)告稱(chēng)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)提前加息預(yù)期的落空以及美國(guó)本土投資回報(bào)率未來(lái)可能面臨長(zhǎng)期向下的趨勢(shì)，全球資金中短期將從美元、美國(guó)國(guó)債等安全資產(chǎn)流出。而基于對(duì)沖貶值的考慮，資金可能集中涌入商品市場(chǎng)和新興市場(chǎng)，預(yù)計(jì)國(guó)際資本會(huì)在前景看好的新興國(guó)家追逐更高回報(bào)率，由此導(dǎo)致這些國(guó)家的貨幣對(duì)美元升值。其中中國(guó)將尤其具有吸引力。

　　熱錢(qián)將制造階段性資產(chǎn)泡沫

　　銀河證券分析人士表示，雖然有新股上市的刺激，但持續(xù)不斷流入香港的美元暗示，國(guó)際資本已經(jīng)對(duì)人民幣升值有所預(yù)期。熱錢(qián)流入內(nèi)地往往是先屯兵于香港，然后通過(guò)各種渠道伺機(jī)進(jìn)入內(nèi)地。
　　興業(yè)銀行有關(guān)分析人士表示，大量熱錢(qián)流入香港，其真正意圖可能在內(nèi)地而非僅在賭港幣升值。表示，香港與內(nèi)地毗鄰，不斷擴(kuò)展的CEPA協(xié)議為兩地之間更緊密的資本流動(dòng)創(chuàng)造了空間。因此，香港其實(shí)更像短期國(guó)際資本流入中國(guó)內(nèi)地的前站。

　　熱錢(qián)屯港或至明年春

　　據(jù)香港媒體報(bào)道，新股永利澳門(mén)近日在港上市，熱錢(qián)亦源源涌入香港市場(chǎng)。
　　中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所的研究報(bào)告最新指出，今年3月至今，有“資金自由港”之稱(chēng)的香港經(jīng)歷了比內(nèi)地更加洶涌的熱錢(qián)流入。報(bào)告引用香港方面的最新數(shù)據(jù)指出，僅自2009年7月以來(lái)，流入香港的熱錢(qián)就接近1000億港幣。